ฟรังก์สวิส: คาดการณ์ของ SNB บ่งชี้นโยบายการเงินทรงตัว – DBS

Philip Wee นักเศรษฐศาสตร์จาก DBS Group Research คาดว่าธนาคารแห่งชาติสวิสจะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 0% ในการประชุมวันที่ 24 กันยายน แม้ว่าราคาพลังงานจะสูงขึ้นและอัตราเงินเฟ้อทั่วไปจะขยับขึ้นเล็กน้อย เขามองว่ายังมีโอกาสที่ธนาคารจะปรับเพิ่มคาดการณ์เงินเฟ้อในระยะใกล้ แต่ระบุว่าการเติบโตของสวิตเซอร์แลนด์ปรับตัวดีขึ้น และแรงกดดันจากการที่ CHF เป็นสินทรัพย์ปลอดภัยเมื่อเทียบกับ EUR และ GBP ได้ผ่อนคลายลง

จุดยืนของ SNB อัตราเงินเฟ้อ และอุปสงค์สินทรัพย์ปลอดภัย

"ธนาคารแห่งชาติสวิสมีเหตุผลเพียงเล็กน้อยที่จะเดินตามธนาคารกลางสหรัฐและธนาคารกลางยุโรปในการใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นในการประชุมวันที่ 24 กันยายน"

"อย่างไรก็ตาม SNB มีแนวโน้มที่จะปรับเพิ่มคาดการณ์เงินเฟ้อในระยะใกล้ เนื่องจากราคาพลังงานที่อยู่ในระดับสูงส่งผ่านเข้าสู่เศรษฐกิจ ท่ามกลางความไม่แน่นอนในตะวันออกกลางที่ยังคงอยู่"

"SNB อาจให้ความสนใจกับผลกระทบระลอกที่สองซึ่งระบุไว้ในรายงานการประชุมเดือนมิถุนายนมากขึ้นด้วย ซึ่งรวมถึงอาหารแปรรูป การขนส่ง การท่องเที่ยว และร้านอาหาร"

"ความเข้มงวดของการปรับเพิ่มคาดการณ์ใด ๆ จะขึ้นอยู่กับว่า SNB มองว่าผลกระทบจากราคาน้ำมันจะส่งผ่านเข้าสู่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานหรือไม่ มากกว่าจะขึ้นอยู่กับอัตราเงินเฟ้อในระยะใกล้ที่สูงขึ้น"

SNB อาจลดทอนถ้อยแถลงเกี่ยวกับการแทรกแซงตลาดเงินด้วย ในเดือนมิถุนายน ธนาคารระบุถึง "ความเต็มใจที่เพิ่มขึ้นในการเข้าแทรกแซงเพื่อรับมือกับการแข็งค่าของ CHF อย่างรวดเร็วและมากเกินไป" โดยอธิบายความกังวลดังกล่าวในแง่ของเสถียรภาพด้านราคาและกิจกรรมทางเศรษฐกิจในวงกว้างของเศรษฐกิจที่ขับเคลื่อนด้วยการส่งออก"

"ความกังวลเหล่านั้นได้ผ่อนคลายลงนับตั้งแต่นั้น สำนักเลขาธิการแห่งรัฐด้านเศรษฐกิจได้ปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตในปี 2026 ขึ้นเป็น 1.7% จากประมาณการที่ 0.9% ในเดือนมิถุนายน การเติบโตของ GDP ในไตรมาส 2/2026 เร่งตัวขึ้นเป็น 1.9% เมื่อเทียบรายไตรมาส (2.8% เมื่อเทียบรายปี) จาก 0.6% เมื่อเทียบรายไตรมาส (0.5% เมื่อเทียบรายปี) ในไตรมาส 1/2026"

"ขณะเดียวกัน CHF ได้คืนกำไรมากกว่าครึ่งหนึ่งที่ปรับตัวขึ้นหลังวันปลดปล่อยเมื่อเทียบกับ EUR และ GBP SNB ควรมองว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดและ ECB จะเป็นแรงถ่วงดุลที่แข็งแกร่งขึ้นต่ออุปสงค์ CHF ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)