รูเบิลรัสเซีย: มีแนวโน้มคงนโยบายชั่วคราว ขณะที่ความเสี่ยงเงินเฟ้อยังอยู่ – Commerzbank

Tatha Ghose จาก Commerzbank คาดว่าธนาคารกลางรัสเซียจะคงอัตราดอกเบี้ยหลักไว้ที่ 14.0% ซึ่งสอดคล้องกับฉันทามติ เขาให้เหตุผลว่า พลวัตของเงินเฟ้อและความเสี่ยงด้านการคลังสนับสนุนการหยุดพักการปรับอัตราดอกเบี้ย และตั้งข้อสังเกตว่าประมาณการอัตราดอกเบี้ยระยะกลางของ CBR สำหรับปี 2027 อาจถูกปรับเพิ่มขึ้น เงินรูเบิลเริ่มแข็งค่าขึ้นเล็กน้อย แต่ความเชื่อมโยงที่อ่อนแอกับปัจจัยพื้นฐานด้านการค้าทำให้แนวโน้มยังไม่ชัดเจน

คาดว่า CBR จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 14 เปอร์เซ็นต์

"ธนาคารกลางรัสเซีย (CBR) จะประกาศมติอัตราดอกเบี้ยหลักในช่วงท้ายวันนี้: ฉันทามติในตลาดเกือบเป็นเอกฉันท์คาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 14.0% และเราเห็นด้วย"

"เงินเฟ้อยังคงเป็นเหตุผลที่ชัดเจนที่สุดสำหรับการหยุดพักการปรับอัตราดอกเบี้ย เงินเฟ้อรายเดือนชะลอตัวลงมาอยู่ที่ 6.5% (ปรับตามฤดูกาลและคำนวณเป็นรายปี) ในเดือนกันยายน จาก 7.5% ในเดือนสิงหาคม แต่ค่าเฉลี่ยสามเดือนยังคงอยู่ที่ 8% การปรับขึ้นอัตราค่าสาธารณูปโภคที่ล่าช้ากว่าปกติและเพิ่มขึ้นมากกว่าเดิมในเดือนตุลาคมได้ผลักดันให้เงินเฟ้อรายปีเร่งตัวขึ้นเกิน 7% แล้ว "

"กิจกรรมทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอเป็นเหตุผลบางส่วนที่สนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ย: การเติบโตของ GDP อยู่ที่เพียง 0.8%y/y ในเดือนสิงหาคม ผลผลิตภาคอุตสาหกรรมหดตัว 0.6%y/y และ PMI ภาคการผลิตยังคงอยู่ในเขตหดตัว อย่างไรก็ตาม ภาคส่วนที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลและการปล่อยสินเชื่อที่ได้รับเงินอุดหนุนมีความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยน้อยกว่า ขณะที่การปล่อยสินเชื่อภาคธุรกิจยังคงอยู่ในระดับสูง ในขณะเดียวกัน CBR ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยในไตรมาสก่อน ๆ เพื่อให้การสนับสนุนบางส่วนโดยเฉพาะ"

"ปัจจัยพื้นฐานด้านเงินเฟ้อไม่ได้สนับสนุนการผ่อนคลายนโยบายเพิ่มเติมเป็นพิเศษ ขณะที่ประเด็นสำคัญจะอยู่ที่ประมาณการระยะกลางฉบับปรับปรุงของ CBR และแนวทางเกี่ยวกับนโยบายในอนาคต ปัจจุบัน CBR คาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยหลักเฉลี่ยจะอยู่ที่ 10.5%-12.5% ในปี 2027 แต่ช่วงดังกล่าวอาจถูกปรับเพิ่มขึ้น โดยอาจเพิ่มขึ้นถึง 1 จุดเปอร์เซ็นต์"

"ในที่สุดเงินรูเบิลก็เริ่มแข็งค่าขึ้นเล็กน้อย หลังจากอ่อนแอมาหลายเดือน แม้ราคาที่ขายได้จริงของน้ำมัน Urals จะอยู่ในระดับสูงและดุลการค้าของรัสเซียปรับตัวดีขึ้น อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาจากความเชื่อมโยงที่อ่อนแอระหว่างอัตราแลกเปลี่ยนกับปัจจัยพื้นฐานด้านการค้า แนวโน้มนี้อาจดำเนินต่อไปหรือไม่ก็ได้ในช่วงเดือนข้างหน้า"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)