รูเปียห์อินโดนีเซีย: การผสมนโยบายสนับสนุนค่าเงิน แต่ความท้าทายยังคงมีอยู่ – Commerzbank

Charlie Lay และ Dr. Henry Hao จาก Commerzbank ระบุว่า ธนาคารกลางอินโดนีเซียคงอัตรา BI-Rate ไว้ที่ 5.75% ขณะเดียวกันก็ทำให้ภาวะสภาพคล่องตึงตัวขึ้นผ่านการปรับเพิ่มอัตราดอกเบี้ย Deposit Facility และลดข้อกำหนดการกันสำรอง เพื่อสนับสนุนเงินรูเปียห์อินโดนีเซีย โดยพวกเขาชี้ว่า IDR ยังคงเผชิญแรงกดดัน แม้จะมีแรงจูงใจในการป้องกันความเสี่ยงและการแทรกแซงตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ โดย USDIDR กลับมาอยู่เหนือ 18,000 และสกุลเงินดังกล่าวอ่อนค่าลง 7.3% ตั้งแต่ต้นปี

ธนาคารกลางอินโดนีเซียรักษาสมดุลระหว่างตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศและการเติบโต

"ธนาคารกลางอินโดนีเซีย (BI) คงอัตรา BI-Rate ไว้ที่ 5.75% ในการประชุมเดือนตุลาคม ซึ่งสวนทางกับมติคาดการณ์ของตลาดที่มีความเห็นแตกแยก ในการสำรวจของ Bloomberg นักวิเคราะห์ประมาณครึ่งหนึ่งจากทั้งหมด 38 คนคาดว่าจะไม่มีการเปลี่ยนแปลง ขณะที่อีกครึ่งหนึ่งคาดว่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อย 25 จุดเบสิส เหตุผลของกลุ่มที่คาดว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอยู่ที่ความอ่อนแออย่างต่อเนื่องของ IDR และกระแสเงินทุนไหลออก หลังจาก MSCI เตือนว่าอินโดนีเซียอาจถูกลดสถานะจากตลาดเกิดใหม่เป็นสถานะตลาดเดี่ยว การตัดสินใจดังกล่าวถือเป็นการคงอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งที่สี่ติดต่อกัน หลังจากปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสะสม 100 จุดเบสิสระหว่างเดือนพฤษภาคมถึงมิถุนายน"

"แทนที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยมาตรฐาน BI ได้ใช้มาตรการผสมผสานเพื่อสนับสนุน IDR พร้อมกับทำให้มั่นใจว่าจะไม่ส่งผลกระทบต่อโมเมนตัมการเติบโต โดย BI ปรับเพิ่มอัตราดอกเบี้ย Deposit Facility ข้ามคืน 25 จุดเบสิส สู่ 5.00% ลดสัดส่วนข้อกำหนดการกันสำรองของธนาคาร (RRR) ลง 200 จุดเบสิส 2 ระยะ สู่ 7% ภายในเดือนธันวาคม และเพิ่มแรงจูงใจให้นักลงทุนต่างชาติป้องกันความเสี่ยงจากความเสี่ยงของ IDR ผ่านสัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้าแบบไม่ส่งมอบภายในประเทศ (DNDF)"

"แนวโน้มของ IDR ยังคงท้าทาย แม้ BI พยายามดึงดูดเงินทุนไหลเข้าจากต่างประเทศ USDIDR ปรับตัวกลับขึ้นมาเหนือ 18,000 หลังการประกาศดังกล่าว IDR อ่อนค่าลง 7.3% เมื่อเทียบกับ USD ตั้งแต่ต้นปี มีรายงานว่าแรงจูงใจในการป้องกันความเสี่ยงของ BI ดึงดูดเงินทุนไหลเข้าจากต่างประเทศได้ 9.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน แต่มาตรการเหล่านี้อาจไม่เพียงพอที่จะชดเชยกระแสเงินทุนในพอร์ตการลงทุนที่ไหลออกอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะหาก MSCI เดินหน้าตามข้อเสนอให้ลดสถานะของอินโดนีเซีย การขาดดุลบัญชีเดินสะพัดที่เพิ่มขึ้นและอัตราผลตอบแทนทั่วโลกที่อยู่ในระดับสูงยังทำให้ IDR มีความเปราะบาง"

"ในระยะใกล้ เรามองว่า BI จะยังคงให้ความสำคัญกับการแทรกแซงตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ อัตราผลตอบแทนระยะสั้นที่น่าดึงดูด และแรงจูงใจในการป้องกันความเสี่ยงต่อไป จะยังไม่สามารถตัดความเป็นไปได้ของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 25 จุดเบสิสได้ทั้งหมด หาก IDR เผชิญแรงเทขายรุนแรงขึ้นอีกครั้ง การฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องของ IDR จะขึ้นอยู่ไม่เพียงแต่กับการตอบสนองด้านนโยบายของ BI เท่านั้น แต่ยังขึ้นอยู่กับการปรับตัวดีขึ้นของภาวะการเงินโลกและการฟื้นคืนความเชื่อมั่นของนักลงทุนต่างชาติที่มีต่อสินทรัพย์อินโดนีเซีย"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)