อัตราดอกเบี้ย USD: ต้นทุนการระดมทุนด้วยตั๋วเงินเพิ่มขึ้นจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟด – DBS

นักเศรษฐศาสตร์ Eugene Leow จาก DBS Group Research วิเคราะห์ว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วกำลังทำให้การจัดหาเงินทุนของรัฐบาลสหรัฐฯ มีความซับซ้อนมากขึ้น ขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย เขาชี้ให้เห็นถึงการพึ่งพาตั๋วเงินคลังระยะสั้นที่เพิ่มขึ้น ซึ่งปัจจุบันคิดเป็นประมาณหนึ่งในสี่ของหนี้ที่ซื้อขายได้ในตลาด และเตือนว่าการรีไฟแนนซ์ด้วยอัตราผลตอบแทนระยะสั้นและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีที่สูงขึ้น อาจทำให้ต้นทุนดอกเบี้ยของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

การปรับขึ้นดอกเบี้ยของเฟดสร้างแรงกดดันต่อการจัดหาเงินทุนผ่านตั๋วเงินคลังสหรัฐฯ

"อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเป็นปัญหาสำหรับรัฐมนตรีคลัง Bessent ปัญหาด้านการคลังของสหรัฐฯ เป็นที่ทราบกันดีอยู่แล้ว ทั้งการใช้จ่ายด้านประกันสังคมและ Medicare ที่เหนียวแน่นและเพิ่มขึ้น รายได้จากภาษีนิติบุคคลที่ลดลง และปัญหาการจัดเก็บรายได้จากภาษีศุลกากร"

"นอกเหนือจากปัจจัยทั้งหมดนี้ ยังต้องรับมือกับการเพิ่มขึ้นของรายจ่ายดอกเบี้ยอีก 82,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงปีที่ผ่านมา (การชำระดอกเบี้ยคิดเป็นประมาณ 4.6% ของ GDP) เนื่องจากมีการรีไฟแนนซ์หนี้ด้วยอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น"

"ผลกระทบโดยตรงที่สุดจากการปรับขึ้นดอกเบี้ยของเฟดคือ การจัดหาเงินทุนผ่านตั๋วเงินคลังจะไม่สามารถดำเนินการได้อย่างมีประสิทธิภาพเช่นเดิม"

"การเพิ่มขึ้น 75 จุดพื้นฐานของต้นทุนการจัดหาเงินทุนระยะสั้น (เมื่อตั๋วเงินคลังทั้งหมดถูกต่ออายุ และสมมติว่าเฟดคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 4.5%) จะทำให้ต้นทุนการจัดหาเงินทุนพุ่งขึ้นประมาณ 54,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยปัจจัยอื่นทั้งหมดคงเดิม"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ เรียนรู้เพิ่มเติม)