เงินเยนยังเคลื่อนไหวในกรอบ เนื่องจากเฟดและ BOJ คาดว่าจะยังคงนโยบายไว้แต่มีจุดยืนเข้มงวด

• USD/JPY เคลื่อนไหวที่ระดับประมาณ 163.90 ก่อนการตัดสินใจนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ
• ตลาดคาดว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลงในสัปดาห์นี้ ก่อนอาจมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน
• ธนาคารกลางญี่ปุ่นคาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลง พร้อมกับรักษาท่าทีการเงินที่เข้มงวด

ในวันอังคาร ณ เวลาที่เขียนข่าว USD/JPY เคลื่อนไหวที่ระดับประมาณ 163.90 ปรับตัวขึ้น 0.11% ในวันเดียวกัน เนื่องจากนักลงทุนยังคงระมัดระวังล่วงหน้าการตัดสินใจนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ในวันพุธ และการประกาศนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ในวันศุกร์ การขาดปัจจัยกระตุ้นทันทีทำให้คู่สกุลเงินนี้อยู่ในโหมดรอดูสถานการณ์ ขณะที่ตลาดกำลังมองหาความชัดเจนมากขึ้นเกี่ยวกับแนวโน้มของทั้งสองธนาคารกลาง

ดอลลาร์สหรัฐ (USD) ซื้อขายโดยไม่มีทิศทางที่ชัดเจนก่อนการประชุมของเฟด ขณะที่ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ซึ่งติดตามมูลค่าของดอลลาร์เทียบกับตะกร้าสกุลเงินหลัก 6 สกุล ปรับตัวขึ้นเล็กน้อย ตามข้อมูลจากเครื่องมือ CME FedWatch ตลาดประเมินว่ามีโอกาสประมาณ 62% ที่เฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในช่วง 3.5%-3.75% ขณะเดียวกันยังคงประเมินโอกาสสูงสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายน

ประธานเฟด เควิน วอร์ช ระบุในการประชุมครั้งก่อนว่าคำแนะนำล่วงหน้า (forward guidance) “ไม่เหมาะสมกับสภาพแวดล้อมนโยบายปัจจุบัน” ซึ่งบ่งชี้ว่านักกำหนดนโยบายไม่น่าจะให้สัญญาณสำคัญเกี่ยวกับเส้นทางอัตราดอกเบี้ยในอนาคต อย่างไรก็ตาม นักลงทุนในตลาดจะจับตาดูเบาะแสใด ๆ เกี่ยวกับระยะเวลาที่คาดว่าอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ จะยังคงสูงกว่ากลุ่มเป้าหมายของธนาคารกลางที่ 2%

ในญี่ปุ่น ความสนใจตอนนี้หันไปที่การตัดสินใจนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่นในวันศุกร์ ตลาดคาดว่าธนาคารกลางจะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 1% พร้อมกับรักษาท่าทีเข้มงวดในแนวโน้มของนโยบายการเงิน โดยได้รับการสนับสนุนจากสภาพเงินเฟ้อที่ยังคงสอดคล้องกับการปรับนโยบายสู่ภาวะปกติอย่างค่อยเป็นค่อยไป

ในบริบทนี้ ความแตกต่างของนโยบายการเงินระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่นยังคงเป็นจุดสนใจหลักสำหรับนักลงทุน จนกว่าทั้งเฟดและ BoJ จะประกาศนโยบาย USD/JPY มีแนวโน้มที่จะยังคงเคลื่อนไหวในกรอบราคา เนื่องจากนักเทรดหลีกเลี่ยงการเปิดสถานะที่รุนแรงก่อนเหตุการณ์สำคัญทั้งสองนี้

แนวโน้มญี่ปุ่นอ่อนตัวลง ขณะที่เส้นทางการปรับขึ้นดอกเบี้ยอย่างระมัดระวังของ BoJ ต้องเจอกับสถานการณ์ที่ USD/JPY อยู่ในระดับสูง

นักกลยุทธ์จาก BNP Paribas คาดการณ์ว่าเศรษฐกิจญี่ปุ่นจะชะลอตัวลง โดยคาดว่า “อัตราการเติบโต GDP รายปีจะอยู่ที่ 0.8% ในปี 2026 ลดลงจาก 1.1% ในปี 2025” ในบริบทการเติบโตที่อ่อนตัวนี้ พวกเขาชี้ว่า BoJ ได้เริ่มปรับนโยบายสู่ภาวะปกติแล้ว โดย “เริ่มกระบวนการปรับระดับความผ่อนคลายทางการเงินอย่างระมัดระวังในปี 2024 โดยปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็น 1.0% จนถึงปัจจุบัน (ซึ่งก่อนหน้านี้เป็นอัตราติดลบ) ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1995” BNP Paribas คาดว่าแนวทางค่อยเป็นค่อยไปนี้จะดำเนินต่อไป โดยมี “การปรับขึ้น 25 จุดเบสิสทุก ๆ สี่ถึงห้าเดือนจนถึงระดับอัตราดอกเบี้ยปลายทางที่ 2.50% ในปี 2028”

ในตลาดสกุลเงิน DBS สังเกตว่า USD/JPY “ยังคงอยู่ในระดับสูงใกล้ 164” แต่ลักษณะการเคลื่อนไหวเริ่มแสดงความเหนื่อยล้า โดยระบุว่าคู่สกุลเงินนี้ “ถูกทำให้เหนื่อยล้าจากคำพูดของนักกำหนดนโยบายญี่ปุ่นที่พูดถึงการสนับสนุนค่าเงินผ่านการแทรกแซง การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างค่อยเป็นค่อยไป และการใช้กองทุน GPIF เพื่อซื้อสินทรัพย์ญี่ปุ่น”