เยนญี่ปุ่น: ผลกระทบละลอกสองเป็นปัจจัยชี้นำความเสี่ยงของ BOJ – Rabobank

เจน โฟลีย์ นักยุทธศาสตร์อาวุโสด้าน FX ของ Rabobank กล่าวถึง USDJPY ท่ามกลางการประชุมธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ที่กำลังจะมีขึ้น โดยชี้ให้เห็นถึงความคล้ายคลึงระหว่างความเห็นของวอร์ช ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) และความท้าทายของผู้ว่าการอูเอดะ โฟลีย์เน้นย้ำถึงการเปลี่ยนผ่านของญี่ปุ่นจากภาวะเงินฝืด ความจำเป็นในการจัดการกับผลกระทบด้านราคาลำดับที่สอง และเตือนถึงความเป็นไปได้ของการปิดออเดอร์เพื่อทำกำไรในเงินเยนญี่ปุ่น (JPY) ขณะที่ยังคงคาดการณ์ USDJPY ที่ 154.00 ในอีกสามเดือนข้างหน้า

การคุมเข้มนโยบายของ BoJ พลวัตเงินเฟ้อ และความเสี่ยงของเงินเยน

"ในระหว่างการแถลงข่าว วอร์ชระบุว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยไม่สามารถแก้ไขภาวะช็อกจากด้านอุปทานที่เป็นสาเหตุของเงินเฟ้อในสหรัฐฯ ได้ แต่ผู้กำหนดนโยบายมีหน้าที่ป้องกันไม่ให้เกิดผลกระทบระลอกสอง ในประเด็นนี้ BoJ และ Fed มีจุดเริ่มต้นที่แตกต่างกัน"

"ไม่เพียงแต่ตลาดได้สะท้อนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BoJ ในวันพรุ่งนี้ไว้เป็นส่วนใหญ่แล้วเท่านั้น แต่ยังมีความคาดหวังว่าอูเอดะจะต้องส่งสัญญาณที่เข้มงวดเกี่ยวกับจังหวะการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคต เพื่อให้ JPY สามารถรักษาท่าทีเชิงบวกที่ดีขึ้นในช่วงที่ผ่านมาได้ หาก BoJ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้ ซึ่งจะเกิดขึ้นเพียงสามเดือนหลังการประกาศครั้งล่าสุด นี่จะถือเป็นการคุมเข้มนโยบายที่มีระยะห่างสั้นที่สุดในรอบหลายปี"

"หากอูเอดะไม่สามารถส่งสัญญาณเกี่ยวกับจังหวะการคุมเข้มนโยบายที่รวดเร็วขึ้นในวันพรุ่งนี้ ตลาดอาจผิดหวังได้ ปัจจัยนี้ ประกอบกับท่าทีของ USD ที่ดีขึ้นในสัปดาห์นี้ บ่งชี้ว่ามีโอกาสเกิดปฏิกิริยา ‘ขายตามข้อเท็จจริง’ ใน JPY เทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ จนถึงช่วงสุดสัปดาห์"

"อย่างไรก็ตาม แม้ว่าเขาจะไม่ได้กล่าวอย่างชัดเจนเกี่ยวกับจังหวะการคุมเข้มนโยบาย แต่ในมุมมองของเรา อูเอดะมีข้อมูลเศรษฐกิจที่สนับสนุนเพียงพอที่จะส่งสัญญาณท่าทีที่เข้มงวด ซึ่งควรช่วยจำกัดความผิดหวังของตลาดและป้องกันไม่ให้คู่สกุลเงินปรับตัวกลับไปยังบริเวณ 160.00"

"BoJ จะสามารถตอบสนองความต้องการของตลาดในลักษณะเดียวกันได้หรือไม่นั้น ขึ้นอยู่กับว่า BoJ มีความมั่นใจเพียงใดว่าการเปลี่ยนแปลงทางจิตวิทยาของบริษัทและผู้บริโภคชาวญี่ปุ่นมีมากเพียงพอที่จะทำให้สามารถรักษาสิ่งที่ถือเป็นเป้าหมายสูงสุด นั่นคือแรงกดดันด้านราคาที่อยู่ในระดับปานกลางได้ แม้ว่าจะไม่สามารถตัดความเป็นไปได้ของการปิดออเดอร์เพื่อทำกำไรจากสถานะซื้อ JPY ใหม่หลังการประชุม BoJ ในวันพรุ่งนี้ได้ แต่เรายังคงมองในแง่ดีว่าการปฏิรูปเศรษฐกิจในญี่ปุ่นจะช่วยให้ USDJPY ทรงตัวใกล้ระดับปัจจุบันได้ในช่วงหลายเดือนข้างหน้า โดยประมาณการ USDJPY ในช่วง 3 เดือนของเราอยู่ที่ 154.00"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)