印度卢比本周因油价上涨和美国债券收益率走高而承压

本周印度卢比面临对美元的强劲抛售压力.
油价上涨和美国国债收益率大幅上升导致印度货币大幅下跌。
投资者正等待美国和印度的 CPI 数据。

周五，印度卢比（INR）兑美元（USD）连续第四个交易日延续跌势，美元/印度卢比（USD/INR）升至接近 95.80。本周，该货币对累计上涨 1.21%，原因是油价上涨以及美国国债收益率大幅飙升重创印度货币。

下表显示了印度卢比 (INR) 对所列主要货币本周的变动百分比。印度卢比对日元最弱。

	USD	EUR	GBP	JPY	CAD	AUD	INR	CHF
USD		0.18%	0.09%	-1.25%	0.19%	0.33%	1.21%	0.77%
EUR	-0.18%		-0.09%	-1.39%	0.01%	0.16%	1.03%	0.61%
GBP	-0.09%	0.09%		-1.44%	0.10%	0.25%	1.14%	0.69%
JPY	1.25%	1.39%	1.44%		1.52%	1.66%	2.39%	2.09%
CAD	-0.19%	-0.01%	-0.10%	-1.52%		0.19%	0.92%	0.59%
AUD	-0.33%	-0.16%	-0.25%	-1.66%	-0.19%		0.77%	0.43%
INR	-1.21%	-1.03%	-1.14%	-2.39%	-0.92%	-0.77%		-0.44%
CHF	-0.77%	-0.61%	-0.69%	-2.09%	-0.59%	-0.43%	0.44%

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择印度卢比并沿着水平线移动到美元，则框中显示的百分比变化将表示 INR (基数)/ USD (报价)。

周五，9 月 21 日到期的 MCX 原油合约在创下 9,897 卢比的数月新高后回落至接近 9,500 卢比，但本周仍上涨近 11%。

像印度这样高度依赖石油进口以满足能源需求的经济体，其货币在高油价环境下往往表现不佳。

与此同时，8 月份美国生产者物价指数（PPI）强于预期，提振了市场对美联储（Fed）加息的预期，也推动了美国国债收益率上升。

从理论上讲，美联储鹰派预期的进一步升温会推高美国国债收益率，最终削弱风险资产的吸引力。截至发稿时，10 年期美国国债收益率下跌 0.3%，至接近 4.95%，略低于周四创下的 4.98% 纪录高位，为 2023 年 11 月以来的最高水平。

美伊紧张局势引发供应担忧，油价反弹

德国商业银行（Commerzbank）分析师报告称，由于针对石油基础设施和油轮的针锋相对袭击加剧了供应中断担忧，原油价格反弹。他们强调，“主要驱动因素是美伊冲突升级”，油轮遇袭、胡塞武装活动以及“伊朗立场强硬”共同加剧了市场对地区原油流动持续受损的担忧。根据德国商业银行的说法，这“加深了市场对霍尔木兹海峡能源流动长期中断的担忧，美国能源部长估计，该海峡每天承载略低于 1100 万桶的原油和石油产品，另有 300 万至 500 万桶/日通过绕行管道输送。”

强劲的美国 PPI 数据提振美联储鹰派押注

周四公布的美国 PPI 报告显示，8 月份总体生产者通胀年率升至 5.4%，高于预期的 5.3% 和 7 月份的 4.8%。剔除波动较大的食品和能源项目的核心 PPI 年率也以更快速度增长，8 月份录得 4.6%，符合预期，高于前值 4.3%。

火热的美国 PPI 数据提振了市场对美联储加息的预期。根据 CME FedWatch 工具，在下周政策会议上美联储加息的概率已从数据公布前的 61.2% 升至 72.4%。

投资者密切等待美国 CPI 数据

在美国 PPI 数据之后，投资者正等待将于 GMT 时间 12:30 公布的 8 月美国消费者物价指数（CPI）报告。

据道明证券（TD Securities）的经济学家称，美国价格压力在 8 月份可能仅略有缓和。他们“预计核心 CPI 同比上涨 2.3%，较 7 月下降 10 个基点，而总体通胀率同比可能维持在 3.4% 不变。”不过，他们警告称，“鉴于我们假设关税敏感商品类别中会出现若干大幅价格下跌，我们认为预测风险偏向上行，”这意味着如果这些假设中的跌幅未能实现，实际结果可能会意外走高。

印度 CPI 数据将成为 INR 的关键触发因素

在国内方面，印度定于周一公布的 8 月零售 CPI 数据可能成为印度卢比的关键触发因素。

法国兴业银行（Societe Generale）的经济学家预计，印度近期的通胀背景将变得不那么舒适，预计“印度 CPI 通胀率将在 2026 年 8 月升至约 4.8%，高于 7 月的 4.4%，创下新推出的 CPI 系列中的最高读数。”他们指出，如果这一预测实现，“这将意味着通胀连续第三个月高于印度央行（RBI）4.0%的目标，进一步强化这样一种观点，即通胀压力已不再局限于少数波动较大的类别，而是正逐步变得更加广泛。”

关于驱动因素，法国兴业银行强调，“8 月食品通胀率可能已超过 6.0% 同比，并且仍应是总体 CPI 的最大单一贡献项，”现有价格走势显示，“糖、谷物、牛奶、鸡蛋、食用油以及部分蔬菜等类别仍将持续承压。”第二个上行压力来源可能来自燃料通胀，因为“全球能源价格居高不下，加之此前国内燃料价格调整的滞后效应，表明燃料篮子应继续对总体通胀形成上行压力。”该行还指出，“随着投入品价格压力仍处高位，且全球大宗商品市场几乎没有缓解迹象，成本向消费者价格更广泛传导的风险似乎正在上升，”而基于调查的指标“显示 8 月燃料通胀较 7 月更为坚挺。”

综合来看，法国兴业银行认为，“8 月 CPI 数据很可能表明印度的通胀动态正变得不那么温和。食品通胀仍处高位，燃料通胀继续走强，且更广泛成本传导的早期迹象开始显现。”在他们看来，“约 4.8% 同比的读数不仅会创下修订后 CPI 系列的新高，也将进一步强化市场对通胀压力正逐步从狭窄类别向外扩散的担忧。”

RBI 目标是维持充足的外汇流动性

在最新评论中，印度央行行长 Sanjay Malhotra 表示，央行的目标是维持“适当的流动性”。Malhotra 补充称，央行“有足够的工具来管理流动性，除了 VRRR 之外，还包括公开市场操作或外汇掉期”

美元/印度卢比技术分析：稳稳回到 20 日 EMA 上方

在日线图上，美元/印度卢比交投于 95.80，维持建设性的看涨倾向，因为其仍位于 20 日指数移动平均线（EMA）95.22 上方。该货币对已从 8 月下旬低点强劲反弹，目前稳稳运行在短期趋势参考线上方，而接近 60 的相对强弱指数（14）表明动能偏正面但尚未超买，支持进一步上行尝试。

下行方面，初步支撑位于 20 日 EMA 95.22，买家可能会在回调时重新入场，以守住这一初步上升趋势。向上看，该货币对可能延续涨势，指向接近 97.10 的历史高点。

(本故事的技术分析是在 AI 工具的帮助下撰写的。 了解更多。)

通货膨胀常见问题（FAQ）

什么是通货膨胀?

通货膨胀衡量的是一篮子有代表性的商品和服务价格的上涨。总体通货膨胀通常以月比(MoM)和年比(YoY)为基础的百分比变化来表示。核心通货膨胀不包括食品和燃料等波动较大的因素，这些因素可能因地缘政治和季节性因素而波动。核心通胀是经济学家关注的数字，也是央行的目标水平，央行的任务是将通胀保持在可控水平，通常在2%左右。

什么是消费者价格指数(CPI)?

消费者价格指数(CPI)衡量一篮子商品和服务在一段时间内的价格变化。它通常以月环比(MoM)和年同比(YoY)的百分比变化来表示。核心CPI是各国央行的目标，因为它不包括波动较大的食品和燃料投入。当核心CPI高于2%时，通常会导致更高的利率，反之亦然，当它低于2%时。由于较高的利率对货币有利，较高的通货膨胀通常会导致货币走强。当通胀下降时，情况正好相反。

通货膨胀对外汇的影响是什么?

一个国家的高通货膨胀会推高其货币的价值，尽管这似乎有悖常理，反之亦然。这是因为央行通常会提高利率以对抗更高的通胀，这会吸引更多的全球资本流入，这些投资者正在寻找一个有利可图的投资场所。

通货膨胀是如何影响黄金价格的?

“以前，黄金是投资者在高通胀时期转向的资产，因为它能保值，虽然投资者在市场极端动荡时期仍然会购买黄金，因为它具有避险属性，但大多数时候并非如此。这是因为当通胀高企时，央行会提高利率来对抗通胀。较高的利率对黄金来说是负面的，因为相对于有息资产或将钱存入现金存款账户，它们增加了持有黄金的机会成本。另一方面，较低的通胀往往对黄金有利，因为它会降低利率，使这种明亮的金属成为更可行的投资选择。”