植田和男讲话：日本央行行长在预期的加息后阐明政策前景

日本央行（BoJ）行长植田和男正在举行新闻发布会，解释为何在9月会议上将基准利率上调25个基点（bps），从1.00%提高至1.25%。 

日本央行新闻发布会要点

日本经济正在温和复苏，尽管存在一些疲软。

日本经济可能将继续温和增长。

必须关注中东局势、与人工智能相关的需求扩张以及外汇对日本经济活动和物价的影响。

日本的金融环境一直保持宽松。

鉴于企业工资和价格设定行为变得更加积极，中长期通胀预期上升，潜在通胀有超出 2% 物价目标的风险。

将根据经济和物价情况继续加息。

中东局势仍然不确定。

政策执行阶段已经改变。

短期目标已发生重大变化。

不对短期市场波动发表评论。  

我们想看看，在 2026 财年末至 2027 财年左右达到 2% 后，趋势通胀是否会维持在 2%。

加息已逐步收紧金融环境。

目前没有考虑明年更换董事会成员以制定政策。

日本央行警示通胀超调风险，仍为进一步支撑日元的加息敞开大门

FXS Speechtracker 显示，日本央行新闻发布会得分为 8.2，恰好与讲话者的历史平均水平一致，表明语气保持一致，但与此前“暂时性”叙事相比明显偏鹰派。强调日本经济“正在温和复苏”以及在工资和价格设定更为激进、通胀预期上升的背景下，潜在通胀有超出 2% 目标的风险，强化了继续加息的倾向，这应对日元形成支撑。

日本央行强调“政策执行阶段已经改变”，且短期目标“已发生重大变化”，凸显出即便金融环境总体仍然宽松，政策也正在远离超宽松设定。通过强调“将根据经济和物价情况继续加息”，同时关注中东风险、与人工智能相关的需求以及外汇影响，这番表态确认了谨慎但持续的正常化路径；市场可将其解读为略微利好日元，尤其是在趋势通胀在 2026 财年—2027 财年仍接近 2% 的情况下。

以下部分发布于9月18日GMT时间2:50，用于报道日本央行货币政策公告及初步市场反应。

日本央行（BoJ）董事会成员在周五结束为期两天的货币政策审议会议后，决定将短期利率上调25个基点（bps），从1.00%提高至1.25%。

该决定符合市场预期。

日本央行货币政策声明摘要

日本央行以7票赞成、2票反对的结果作出利率政策决定。

日本央行董事会成员浅田和佐藤对利率决定投了反对票。

潜在通胀正接近2%。

金融环境保持宽松。

将继续根据经济和物价发展以及金融环境来提高利率。

在审视实现基准情景的可能性及风险的同时，将考虑加息的时机和步伐。

在制定政策时，将仔细审视中东局势、人工智能需求和外汇对经济和物价的影响。

将从可持续、稳定实现通胀目标的角度适当实施货币政策。

政策利率调整后，宽松的金融环境将得以维持，从而支持经济活动。

将潜在通胀稳定在2%左右正变得越来越重要。

日本经济正在温和复苏。

金融环境保持宽松。

通胀预期正温和上升。

日本经济将继续温和增长。

有必要关注中东局势对金融、外汇市场、经济和物价的影响。

潜在通胀可能会逐步加速，并在2026财年下半年至2027财年达到与2%目标一致的水平。

有必要关注全球人工智能相关需求和外汇对日本经济和物价的影响。

必须避免潜在通胀超出2%的目标。

受油价、外汇和人工智能需求影响，批发通胀仍处于高位。

B2B贸易中的价格压力正向消费者价格扩散。

企业继续将工资上涨带来的成本转嫁出去。

通胀预期持续升温，潜在通胀正接近2%。

经济和物价走势与我们展望报告中的基准预测一致。

必须警惕风险，尤其是中东局势、人工智能需求、外汇波动及其对经济和物价的影响。

近期CPI温和上升，处于1.5-2.0%的区间。

进口价格上涨的影响已经显现，企业将工资上涨转嫁至销售价格的举措仍在继续。

近期日元贬值可能会导致物价上涨。

潜在通胀存在超出2%目标的风险。

指出有必要从可持续、稳定实现物价目标的角度调整货币支持力度。

日本央行警示通胀风险，日元走弱和人工智能需求推动加息偏向

FXS Speechtracker 评分为8.2/10，与讲话者历史平均水平完全一致，但强调潜在通胀接近2%以及存在超调风险，表明明显的鹰派倾向。反复提及金融环境宽松，以及在经济温和复苏之际继续加息的承诺，传递出渐进正常化的偏向，支持更强势的日元叙事。

对中东局势、与人工智能相关需求以及近期日元贬值传导至批发和消费者价格的关注，强化了通胀上行风险，并为调整货币支持力度提供了理由。通过强调需要将通胀稳定在2%左右，同时维持宽松条件，该声明支撑了一条受控但持续的紧缩路径，市场很可能将其解读为中期内对日元略偏利好。

日本央行政策公告后的市场反应

日本央行加息决定后，日元（JPY）吸引了一些卖盘。截至发稿时， 美元/日元货币对当日上涨0.49%，报156.73。

以下部分发布于9月17日GMT时间22:00，作为日本央行利率决议的前瞻。

• 日本央行将把利率上调至1.25%，创31年来最高水平。
• 更高的通胀、强劲的GDP数据以及来自美国政府的压力，正推动日本央行加快紧缩步伐。
• 在美联储鹰派货币政策立场的推动下，美元本周已收窄部分跌幅。

日本央行（BoJ）的货币政策会议将于周五结束这一周密集的央行决议，市场尤其关注确认鹰派转向的预期，这一预期在9月份提振了日元（JPY）的强劲反弹。

期货市场几乎已完全计入本次加息25个基点，这将把日本央行的基准利率推升至约31年来的最高水平，背景是通胀上升、工资增长以及美国财政部长斯科特-贝森特（Scott Bessent）的压力。

随着中东战争加剧全球通胀，日本央行将跟随美联储（Fed）和欧洲央行（ECB) 收紧货币政策 。霍尔木兹海峡实际上仍处于关闭状态，近期事态发展也威胁到红海替代航线，推动布伦特原油价格升至100美元上方，并引发对供应中断的严重担忧。

日本央行利率决议有何看点？

除非出现极不可能的意外，日本央行将于周五把基准利率从1%上调至1.25%，使货币政策更接近该行认为适合日本经济的中性水平。该决定很可能获得政策委员会大多数成员的支持，新任委员浅田一郎（Toichiro Asada）可能会像6月会议时一样投反对票。

通胀压力上升等因素促使日本央行加快货币紧缩步伐。到目前为止，该行一直保持每半年加息一次的节奏，而如果9月的加息得到确认，将是在6月加息之后的又一次行动。市场曾猜测可能加息50个基点，但考虑到日本央行对货币政策的谨慎态度，这一选项似乎不太可能。

日本7月消费者物价指数（CPI）数据显示，物价以过去7个月最快的速度上涨，达到1.9%，仅略低于日本央行2%的物价稳定目标。除此之外，工资持续上涨，这暗示短期内价格压力将进一步增强，整体上加大了如果日本央行继续沿用迄今为止的渐进式紧缩路径，可能落后于通胀曲线的风险。

日本更广泛的经济前景同样提供支撑。第二季度国内生产总值（GDP）增速超出预期，年化增长率达到1.4%，为一定程度的货币紧缩提供了相当有利的条件。

在此背景下，投资者正等待该行发出明确讯号，概述未来更为坚定的货币政策正常化周期。这一表态将出现在美国政府施加不那么隐晦的压力之后，此前美日曾在外汇市场进行一次异常的协调干预，遏制了日元在7月下旬持续已久的跌势。

不过，荷兰国际集团（ING）分析师警告称，市场可能高估了日本央行的鹰派程度，并认为日本“激进的促增长战略”将对日本央行迅速转向更紧的政策形成制约。他们指出，政府“无疑会表达其反对更激进紧缩周期的观点”，并补充称，“很难看到政府官员支持更快的紧缩周期，无论是9月加息50个基点，还是9月和10月连续加息。”

日本央行的货币政策决定将如何影响美元/日元？

截至9月，美元/日元本月迄今已下跌2.5%，因为日本央行官员一系列鹰派言论促使交易员大幅加码对更陡峭日本央行紧缩周期的押注。这引发了日元的大规模空头回补，大型投机者自2月以来首次将净持仓转为日元净多头。

美元（USD）本周设法收复了一些失地。美联储（Fed）周三加息并暗示未来几个月将进一步紧缩，为美元提供了新的支撑，但更广泛的短期偏向仍然看跌。

在美联储决议后的反弹之后，美元/日元已回到看跌头肩顶（H&S）形态的颈线之上，但仍难以突破156.75区域此前的支撑转阻力位，这使得更广泛的看跌结构保持不变。日线图上的动量指标支持看跌观点，因为相对强弱指数（RSI）仍低于50水平，移动平均趋同/背离（MACD）位于零轴下方，表明反弹可能会遭遇卖盘。

多头需要确认突破前述头肩顶颈线155.20以及9月4日高点156.76，才能为汇价打开通往此前支撑区附近158.00以及200日简单移动平均线（SMA）158.41之间区域的道路。

相反，若跌破155.20，将确认头肩顶形态，并进一步施压至接近2026年低点152.00的区域。该头肩顶形态的测量目标位于2025年10月低点附近，即146.60。