欧洲央行新闻发布会：拉加德在维持关键利率不变后就政策前景发表讲话

欧洲央行（ECB）行长克里斯蒂娜-拉加德解释了欧洲央行在10月政策会议上决定维持关键利率不变的原因，并回答了媒体提问。

欧洲央行新闻发布会要点

“最新数据显示，经济在第三季度正在扩张。”

“短期内增长应会得到支撑。”

“能源价格重新上涨、融资成本拖累信心和增长。”

“人工智能投资、政府支出应会支持增长，出口应会回升。”

“财政可持续性是关键锚点。”

“价格传导链的早期阶段显示出上行压力。”

“欧洲央行工资追踪指标显示，2026年剩余月份将处于2.5%-2.8%。”

“大多数长期通胀预期指标仍在2%左右。”

“能源价格涨幅已超出基准情景。”

“从中期来看，能源将进一步推高通胀。”

“总体通胀在未来几个季度可能仍将远高于目标，随后能源通胀的下降应会带动总体通胀回落。”

“增长风险偏向下行。”

“市场情绪恶化可能收紧融资条件，抑制需求。”

“财政不确定性可能损害信心。”

“我们看到能源价格飙升带来的间接影响有所增加。”

“长期融资成本较9月明显上升。”

“管理委员会讨论了加息是否合适。”

“基于不确定性、潜在通胀未变，管理委员会一致决定维持利率不变。”

“会议间隔期将包含大量信息。”

“额外的六周时间将为我们提供更多信息。”

“潜在通胀在决策中可能会占据特别重要的地位。”

“我们不仅关注10年期债券，也关注整个收益率曲线。”

“超大规模云服务商的债务发行在收益率上升中发挥了作用。”

“高债务国家必须在财政政策计划中考虑到利率更高，而且可能会维持在更高水平。”

“财政计划必须符合欧盟财政框架。”

“如果市场发展威胁到传导机制，我们有工具作出回应。”

“利率的走势方向相当明确。”

“我们没有限制会议次数的计划。”

“欧洲央行的业务连续性从未出过问题，我们有信心它将继续保持。”

以下内容发布于GMT时间13:15，用于报道欧洲央行的政策声明及市场的即时反应。

欧洲央行（ECB）周四宣布，在10月政策会议后维持关键利率不变，符合预期。根据这一决定，主要再融资操作利率、边际贷款便利利率和存款便利利率分别维持在2.65%、2.9%和2.5%。

在政策声明中，欧洲央行指出，欧元区能源价格持续上涨，对通胀前景构成上行风险，对增长前景构成下行风险。

欧洲央行政策声明要点

“尽管能源冲击的全部影响仍在显现，但迄今为止，潜在通胀总体保持稳定，工资在这一阶段尚未显示出明显反应。”

“欧洲央行仍处于有利位置，能够应对当前居高不下的不确定性。”

“将采取依赖数据、逐次会议决定的方式来确定适当的货币政策立场。”

“特别是，欧洲央行的利率决定将基于其对通胀前景及其相关风险的评估，并结合最新的经济和金融数据，以及潜在通胀动态和货币政策传导力度。”

“欧洲央行不会预先承诺特定的利率路径。”

“随着欧元体系不再将到期证券的本金偿付进行再投资，疫情紧急购买计划（PEPP）和资产购买计划（APP）组合正以可控且可预测的速度缩减。”

“欧洲央行随时准备在其职责范围内调整所有工具，以确保通胀在中期稳定于2%目标，并维护货币政策传导的平稳运行。”

市场对欧洲央行利率决议的反应

欧元/美元在欧洲央行政策公告后立即承受适度的看跌压力，最新报当日下跌0.4%，至1.1110。

以下部分于GMT时间08:00发布，作为欧洲央行政策决定的预览。

• 欧洲央行预计将在 2026 年迄今已两次加息后，将基准利率维持在 2.50% 不变。 
• 在物价压力高企之际，欧洲央行行长拉加德可能会暗示进一步收紧货币政策。
• 在油价高企和法国局势不安的背景下，欧元风险仍偏向下行。

欧洲央行（ECB）将于周四结束为期两天的货币政策会议，并于GMT时间13:15公布决议。市场普遍预计，在9月份将主要再融资操作（MRO）利率和存款便利利率均上调25个基点（bps）之后，央行将把这两项利率分别维持在2.65%和2.50%不变。

更新（GMT11:20）：欧洲央行（ECB）周四宣布，行长克里斯蒂娜-拉加德已告知管理委员会，她将于 2027 年 2 月 7 日辞去该职位。

除决议外，央行还将发布货币政策声明，不过本次事件的重点将是欧洲央行行长克里斯蒂娜-拉加德（Christine Lagarde）于GMT时间13:45举行的新闻发布会。她对记者的讲话将被仔细分析，以确认市场对12月第三次加息的预期。

周四，若欧洲央行释放明确的鹰派信号，欧元（EUR）可能会获得一些支撑，但风险仍明显偏向下行。油价高企以及投资者对法国财政状况的担忧，对这一共同货币构成沉重压力；如果拉加德浇灭市场对12月加息的希望，欧元可能遭受重大打击。

欧洲央行利率决议有何看点？

市场几乎已完全计入欧洲央行周四按兵不动的预期。欧洲央行在9月加息25个基点，此前在6月也曾加息，他们希望在再次提高借贷成本之前评估最新举措的影响——尽管火热的通胀压力排除了任何宽松姿态。

欧元区9月份消费者通胀同比加速至3.8%，为三年来最高水平，高于8月份的3.2%，主要受能源价格同比上涨近19%的推动。作为主要通胀驱动因素的原油价格较7月低点高出约50%，考虑到中东局势不确定且波动剧烈，油价可能在一段时间内维持高位。 

另一方面，核心通胀保持稳定，为欧洲央行提供了一定回旋余地。该行也否认存在强劲的二轮通胀效应，这进一步支持按兵不动的理由，但总体通胀的大幅上升必然已让政策制定者提高警惕。

然而，通胀并不是欧洲央行周四会议上的唯一议题。法国借贷成本飙升已在债券市场拉响全面警报，推动法德国债利差升至2009-2011年金融危机以来未见的水平。在此背景下，市场开始猜测欧洲央行可能推出债券购买工具，即传导保护工具（TPI），尽管本周启动该工具的可能性极低

综合来看，欧洲央行行长克里斯蒂娜-拉加德必须斟酌措辞，以让各方都满意。维持通胀预期锚定是央行的主要目标，因此在这一意义上，她将被迫暗示未来几个月可能进一步加息。话虽如此，近期欧元区数据表明经济增长仍然疲弱，而债券收益率飙升已在收紧金融条件，并减轻了立即加息的压力。

布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman）分析师指出，10月份欧洲央行调查“显示信贷标准进一步净收紧，且第三季度贷款需求疲弱”，这种组合“对欧元区经济活动构成逆风，并对市场在未来十二个月内计入的近75个基点欧洲央行加息预期提出挑战。”

随着期货市场计入 12 月加息25个基点的概率超过 80%，风险在于拉加德过于鸽派，这可能会进一步削弱对本已疲弱的欧元的投机性支撑。

欧洲央行会议将如何影响 EUR/USD？

过去几周，欧元一直在兑主要对手货币下跌。对油价长期维持在 100 美元上方可能带来的后果的担忧，加上法国债务问题以及席卷全国的社会动荡，在 10 月份令投资者对这一共同货币望而却步。

过去两个月，EUR/USD 货币对已下跌近 5%，触及 17 个月低点，徘徊在 1.1100 上方；同期 EUR/GBP 贬值约 2.8%，而 EUR/JPY 则下跌约 6%。

这些数据凸显了周四会议上欧洲央行采取鹰派立场的重要性。仅靠货币政策预期不太可能提振欧元，但如果伴随着明确承诺支持法国，或许有助于缓解看跌压力。

从技术角度来看，FXStreet 的外汇分析师 Guillermo Alcalá 认为欧元的看跌周期已经过度延伸，但他指出，"EUR/USD 货币对无法回到 1.1200 区间上沿，令负面趋势仍完全占据主导。"

日线图显示，看跌动能开始减弱的早期迹象，但相对强弱指数（RSI）仍低于 40，表明多头缺席，尽管移动平均收敛散度（MACD）柱状图已升至零轴上方。

"多头应突破 1.1255 的阻力区域，该区域在 10 月一直压制上行尝试，并将焦点转向 6 月下旬低点附近的 1.1325，以确认趋势逆转，"Alcalá 表示。

FXStreet 这位专家称，若未能做到这一点，将加大对年内低点 1.1113 的压力，并指向 6 月至 8 月涨势的 61.8% 斐波那契回撤位 1.1095，随后是 2025 年 5 月下旬低点 1.1050。