美国通胀：PCE 修正被视为数据清理 - BNY

纽约梅隆银行美洲宏观策略师 John Velis 认为，即将到来的 PCE 修订只是一次技术性调整，不会改变美国更广泛的通胀叙事。他指出，随着管理资产规模上升而扩大的投资组合管理费，扭曲了近期 PCE 相对于 CPI 的读数。美国经济分析局将转向基于劳动力的方法，从而提升美联储首选指标的准确性，但并不意味着真正的通胀放缓。

核心 PCE 中的投资组合费用扭曲

"PCE 修订将清理数据，而不是改变通胀故事。"

"近期 PCE-CPI 差距在很大程度上是由投资组合管理费造成的扭曲所驱动，而不是真正的消费者通胀飙升。"

"此次修订应缩小 PCE 与 CPI 之间的差距，并使美联储首选的通胀指标更加可靠。"

"修订后任何偏软的核心 PCE 读数都应被视为统计修正，而非真正的通胀放缓突破。"

"应将任何偏软的 PCE 数据视为统计修正——噪音更少，不是通胀更低——不是趋势真正转变的证据。"

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