黄金从周低点反弹；美联储加息押注和美元温和回升限制上行空间

• 在一系列负面因素的共同作用下，黄金连续第四个交易日维持低迷。
• 受原油驱动的通胀担忧提振 12 月加息押注，并打压这种不生息的贵金属。
• 伊朗外交希望对美元构成阻力，限制了贵金属的跌幅。

黄金（XAU/USD）从本周低点小幅回升，周三早些时候曾触及 4100 美元附近，尽管在看跌的基本面背景下，上行空间似乎有限。油价波动引发的通胀风险支撑了美国联邦储备委员会（Fed）进一步收紧政策的前景。此外，美元（USD）从周二触及的近三周低点温和反弹，也可能有助于限制金价涨幅。

周二，受美国与伊朗和平谈判重燃希望推动，原油价格盘中上演了从一个多月高点的戏剧性逆转。事实上，一份未经证实的报告称，卡塔尔和巴基斯坦已向美国和伊朗提出一项折中方案，满足双方要求。然而，彭博社随后报道称，一名参与美伊谈判的外交官对有关协议接近达成的消息提出异议。此外，国家媒体称，伊朗议长 Mohammad Bagher Ghalibaf 告诉巴基斯坦陆军参谋长 Asim Munir，美国若不满足此前宣布的条件，包括停止一切敌对行动并解冻该国资产，就无法赢得伊朗的信任。这反过来削弱了市场对近期取得突破的预期。

除此之外，伊朗第一副总统表示，该国别无选择，只能对霍尔木兹海峡行使主权，这加剧了对原油供应中断的担忧，并帮助油价迅速从周内低点反弹。这是在上周公布的美国火热通胀数据基础上发生的，也再次强化了市场对美联储即将加息的押注。根据芝商所（CME Group）的 FedWatch 工具，交易员目前定价美联储将在 12 月再次提高借贷成本的概率超过 90%。此外，中东危机带来的不确定性也为避险美元提供了一定支撑，这成为黄金连续第四天下行压力的又一因素，并支持其进一步下跌的观点。

预计美联储10月维持不变，12月被视为最后一次加息

BNY Markets 的分析师强调，他们“预计下周不会在 10 月加息，市场预期也一致”，并指出“目前市场仅定价下一次 FOMC 会议加息概率为 17%。”相反，他们“确实认为 12 月是联邦基金利率下一次上调的最可能时机，并预计那将是本轮周期的最后一次加息。”进一步看远端曲线，BNY 指出，“2027 年 12 月的隐含联邦基金利率目前仅为 4.64%，这意味着未来仅剩不到 75 个基点的额外加息空间”，而这些市场预期“实际上略低于几周前最鹰派的水平。”

不过，投资者可能会避免进行激进的方向性押注，而是等待更多有关美联储政策路径的线索。因此，市场焦点仍将集中在 10 月 28 日为期两天的 FOMC 政策会议结果，以及将于 10 月 29 日公布的美国个人消费支出（PCE）物价指数——美联储首选的通胀指标。除此之外，下周其他主要央行——新西兰央行（RBNZ）、加拿大央行（BoC）、欧洲央行（ECB）和日本央行（BoJ）——的货币政策更新，也应会为这种不生息的黄金提供一些有意义的推动力。尽管如此，更广泛的基本面背景仍有利于 XAU/USD 空头，并表明阻力最小的路径仍然是下行。

XAU/USD 4小时图

技术分析

隔夜未能突破 4 小时图上的 100 周期指数移动均线（EMA），随后回落，验证了负面前景。此外，移动平均趋同/背离（MACD）仍处于负值区域，最新读数为 -4.65，而相对强弱指数（RSI）位于 39.16，进一步强化了疲弱的动能背景，但尚未发出超卖信号。若跌破 4100 美元关口，将再次确认看跌倾向，并使月度波段低点、约 4066 美元区域暴露在外。

若出现进一步跟进卖盘，黄金价格将面临进一步加速下跌的风险，目标指向 4000 美元这一心理关口，进而指向年内低点、约 3943-3942 美元区域，该区域于 6 月触及。上行方面，4175 美元附近的 100 周期 EMA 可能继续充当眼前的强阻力。要缓解当前的看跌基调，并为更强劲的反弹阶段打开空间，需要持续站上这一障碍之上。

（本报道的技术分析是在人工智能工具的帮助下撰写的。 了解更多。）