Dolar AS: Fundamental yang Mendukung Mengimbangi Kekhawatiran Defisit – Rabobank

Tim Strategi Valuta Asing Rabobank berpendapat bahwa meredanya kekhawatiran terhadap campur tangan politik dalam kebijakan Federal Reserve (The Fed) dan kembali menguatnya permintaan terhadap aset safe haven mendukung Dolar AS. Bank tersebut mencatat bahwa kekhawatiran mengenai defisit anggaran AS dan tekanan di pasar obligasi pemerintah dapat membebani Dolar AS dalam jangka menengah. Namun, mereka menyimpulkan bahwa kekhawatiran tahun lalu mengenai penurunan nilai Dolar AS terlalu berlebihan.

Kredibilitas The Fed dan Dinamika Safe-Haven

“Meredanya kekhawatiran terhadap campur tangan politik dalam kebijakan The Fed menjadi faktor pendukung bagi Dolar AS. Selain itu, pada awal perang di kawasan Teluk, kuatnya permintaan terhadap Dolar AS mematahkan klaim tahun lalu bahwa mata uang tersebut telah kehilangan setidaknya sebagian daya tariknya sebagai aset safe haven. Menurut pandangan kami, daya tarik Dolar AS sebagai aset safe haven terkait dengan posisinya yang telah mengakar dalam sistem pembayaran global, yang mungkin membutuhkan waktu puluhan tahun untuk tergoyahkan.”

“Berkurangnya kekhawatiran terhadap kredibilitas Dolar AS seharusnya memberikan peluang lebih besar bagi mata uang tersebut untuk mendapatkan dukungan dari kuatnya pertumbuhan ekonomi AS. Selain itu, menurut pandangan kami, tekanan yang mungkin dihadapi Euro dalam beberapa bulan mendatang dapat meningkatkan preferensi investor untuk mengambil posisi beli Dolar AS.”

“Masih ada risiko bahwa kekhawatiran terkait defisit anggaran AS yang sulit dikendalikan dapat membebani Dolar AS dalam jangka menengah. Defisit anggaran AS yang melampaui 6% dari PDB lebih besar dibandingkan Prancis. Namun, selama beberapa dekade, AS telah menikmati ‘hak istimewa yang luar biasa’, yakni kemampuan membiayai utangnya dengan imbal hasil yang relatif rendah berkat kuatnya permintaan terhadap surat utang pemerintahnya.”

“Terdapat tanda-tanda bahwa ‘hak istimewa’ tersebut mulai terkikis. Hal ini tercermin dari perubahan selisih imbal hasil dibandingkan pasar obligasi lainnya serta munculnya tanda-tanda tekanan di pasar obligasi pemerintah AS. Bahkan, selama sekitar 19 bulan terakhir, pasar obligasi pemerintah AS beberapa kali mengalami aksi jual besar-besaran yang cukup mengkhawatirkan.”

“Bagaimanapun, kekhawatiran tahun lalu mengenai penurunan nilai Dolar AS tampaknya terlalu berlebihan.”

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Ketahui lebih lanjut.)