Dolar AS: Kekuatan Dibangun di Atas Imbal Hasil – ING

Francesco Pesole dari ING mencatat bahwa Dolar diuntungkan karena imbal hasil obligasi global dan harga minyak naik, dengan USD kembali membangun korelasi positif dengan imbal hasil obligasi jangka panjang AS. Ia berpendapat bahwa hanya kejutan kenaikan marginal pada IHK (CPI) AS mungkin cukup untuk sepenuhnya memperhitungkan kenaikan suku bunga Fed pada bulan September, dan melihat DXY 100.0 semakin menjadi tujuan yang realistis dalam beberapa minggu mendatang.

Membangun Kembali Korelasi dengan Imbal Hasil Tenor Panjang

"Dolar secara tentatif kembali membangun korelasi positif dengan imbal hasil tenor panjang, terbantu oleh pengumuman buyback Treasury senilai US$6 miliar yang lebih kecil dari prakiraan, yang pada akhirnya diterjemahkan menjadi operasi senilai hanya US$5,19 miliar kemarin. Keengganan Menteri Keuangan AS Scott Bessent untuk berkonfrontasi dengan pasar obligasi melalui intervensi yang terlalu besar tetap menjadi syarat yang diperlukan agar korelasi positif USD dengan imbal hasil bagian belakang kurva dapat kembali bertumpu."

"Harga untuk FOMC pekan depan naik tipis menjadi 18 bp kemarin, didorong oleh reli minyak dan revisi naik yang moderat terhadap IHP (PPI) Juli, sementara angka Agustus tepat sesuai konsensus. Rilis IHK Agustus hari ini dapat memberikan lampu hijau untuk sepenuhnya memperhitungkan kenaikan suku bunga pada September bahkan dengan kejutan kenaikan yang hanya marjinal."

"Gambaran menjadi lebih bernuansa jika terjadi kejutan penurunan. Ketua Federal Reserve Kevin Warsh menetapkan standar yang tinggi bagi data yang masuk untuk membalikkan narasi hawkish, tetapi Christopher Waller kemudian menyarankan bahwa tidak akan diperlukan kenaikan jika inflasi terus membaik hingga Agustus."

"Minyak mungkin terbukti menjadi faktor penentu, setelah reli sekitar 15% sejak saat itu. Cetakan IHK (CPI) yang lebih lemah dapat membebani dolar, tetapi mungkin tidak cukup untuk mendorong harga kenaikan suku bunga September di bawah 50%, level yang kami duga akan cukup untuk membawa anggota FOMC yang belum yakin ikut mendukung."

"Kami terus melihat potensi kenaikan bagi dolar. Reli yen telah terhenti dan tidak lagi memberikan efek limpahan negatif pada USD. Perkembangan di Teluk membuat keseimbangan risiko condong ke harga minyak yang lebih tinggi, sementara tekanan di pasar obligasi semakin merembes ke aset-aset berisiko."

"Kombinasi tersebut seharusnya menguntungkan rotasi defensif kembali ke dolar. DXY 100,0 mulai terlihat bukan lagi sebagai target yang terlalu jauh, melainkan sebagai tujuan."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)