Dolar AS: Panduan Warsh Membuat Greenback Tetap Didukung – ING

Para ahli strategi ING, Francesco Pesole dan Frantisek Taborsky, mencatat bahwa pasar sepenuhnya memperkirakan Federal Reserve akan menaikkan suku bunga sebesar 25 bp menjadi 4,0%, dengan penahanan suku bunga yang mengejutkan dipandang sangat negatif bagi Dolar. Mereka berpendapat bahwa FOMC kemungkinan menyadari risiko terhadap Treasury dan akan mempertahankan nada hawkish, dengan keterbukaan Ketua Kevin Warsh terhadap pengetatan lebih lanjut yang mendukung Dolar dan menghambat posisi jual USD dalam jumlah besar.

Kenaikan The Fed dan Panduan Menjadi Fokus

"Pasar sepenuhnya memprakirakan kenaikan 25 bp menjadi 4,0% hari ini, dan penahanan yang mengejutkan atau perbedaan pendapat dovish yang kuat dapat berdampak sangat negatif pada dolar. Namun itu adalah risiko kecil, karena FOMC kemungkinan menyadari implikasi yang merugikan terhadap pasar Treasury. Keterbukaan Warsh terhadap kenaikan lebih lanjut dapat membuat dolar tetap didukung secara luas."

"Kami memprakirakan Fed akan menaikkan suku bunga sebesar 25 bp sesuai konsensus menjadi 4,0% hari ini. Pasar memprakirakan 23 bp untuk hari ini, 52 bp hingga akhir tahun, dan 89 bp hingga bulan Juni. Penahanan yang mengejutkan kemungkinan akan memberikan pukulan besar bagi dolar: baik melalui penyesuaian ulang dovish pada suku bunga jangka pendek maupun aksi jual yang kemungkinan terjadi di bagian jangka panjang."

"Menurut pandangan kami, hal itu juga menjadi alasan untuk menyampaikan pesan yang hawkish. Kenaikan suku bunga yang dovish mungkin tidak cukup untuk menyampaikan disiplin kebijakan moneter yang saat ini dituntut oleh investor obligasi, terutama mengingat besarnya pengetatan yang sudah tercermin dalam swap. Pemberitaan terbaru di pasar obligasi bahkan mungkin telah membantu membawa beberapa anggota FOMC mendukung kenaikan suku bunga, sehingga mengurangi kemungkinan adanya perbedaan pendapat yang terlihat, setidaknya untuk saat ini."

"Jika ada, proyeksi ekonomi baru ini justru menimbulkan risiko kekecewaan karena kebijakan moneter yang cenderung dovish. Inflasi mungkin akan direvisi sedikit lebih rendah, sementara para ekonom kami memprakirakan angka rata-rata inflasi (dot plot) sebesar 4,0% baik pada tahun 2026 maupun 2027, jauh di bawah harga pasar. Meskipun demikian, kami yakin konferensi pers Ketua Kevin Warsh akan menjadi pendorong utama reaksi pasar."

"Kebetulan, gambaran eksternal juga tidak mendukung pembentukan posisi jual USD yang besar pada tahap ini. Brent mengincar US$110/barel, karena negosiasi Iran-Teluk kembali tertunda, dan pelemahan saham-saham teknologi membebani sentimen secara keseluruhan. Kondisi ini menunjukkan pasar lebih mungkin mengabaikan reaksi negatif dolar terhadap keputusan Fed hari ini, kecuali dipicu oleh kejutan dovish yang signifikan, daripada reaksi positif."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)