Federal Reserve: Risiko Kebijakan yang Sangat Tipis Berisiko Mengejutkan – ING

Padhraic Garvey dari ING memprakirakan Federal Reserve (The Fed) akan membiarkan suku bunga tidak berubah pada pertemuan Federal Open Market Committee (FOMC) mendatang, dengan peluang sekitar 60:40 untuk tidak ada perubahan. Ia berpendapat bahwa inflasi Juni yang lebih tenang, berkurangnya ketegangan geopolitik dengan Iran, dan kerentanan ekonomi AS di luar sektor teknologi mendukung keputusan untuk mempertahankan suku bunga. Namun, ia mencatat adanya risiko yang tidak bisa diabaikan bahwa The Fed akan mengejutkan pasar dengan kenaikan 25bp.

Keputusan The Fed Sangat Berimbang di 60:40

"Pertemuan FOMC mendatang akan menjadi yang pertama dalam cukup lama di mana sebagian besar pengamat akan mendapatkan hasil yang tidak mereka antisipasi. Ini praktis berada di ujung tanduk, dengan 60:40 mendukung tidak ada perubahan. Logika untuk tidak ada perubahan sebagian berpusat pada meredanya angka inflasi Juni."

"Pandangan kami adalah tidak ada perubahan. Kami melihat ekspektasi inflasi cukup jinak untuk memberi kenyamanan. Selain itu, struktur kurva juga tidak menunjukkan bentuk yang mendukung siklus kenaikan suku bunga."

Secara khusus, tenor 5 tahun terlihat mahal relatif terhadap kurva. The Fed jarang memulai siklus kenaikan suku bunga ketika tenor tersebut diperdagangkan mahal dibandingkan bagian kurva lainnya. Jika pandangan kami keliru dan The Fed memang menaikkan suku bunga (baik pada pertemuan ini maupun pertemuan berikutnya), struktur kurva mengindikasikan bahwa kenaikan tersebut pada akhirnya akan dibalik, sehingga suku bunga dana federal berakhir lebih rendah daripada level saat ini dalam 12 bulan ke depan.

"Meski begitu, Federal Reserve bisa dimaklumi jika melontarkan kenaikan suku bunga sebagai langkah protektif. Itulah yang cenderung dilakukan bank-bank sentral ketika ada kenaikan inflasi yang terasa di atas kisaran yang disukai. Pasar telah membuka jalan menuju kenaikan suku bunga karena alasan ini, karena itulah diskon pasar yang logis untuk terjadi."

"Satu catatan terakhir—jika Warsh memang berniat menaikkan suku bunga, dan mungkin saja demikian, pertemuan ini akan menjadi waktu yang lebih tepat daripada menunggu hingga pasar mulai memperhitungkannya untuk pertemuan berikutnya. Godaan untuk menunjukkan sedikit independensi The Fed terhadap ekspektasi pasar tentu ada. Namun, untuk memperjelas, kami tidak memprakirakan kenaikan suku bunga."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)