Inggris Raya: Risiko Anggaran terhadap Ruang Fiskal dan Suku Bunga – ING

Ekonom ING, James Smith, memprakirakan Anggaran Musim Gugur Inggris akan menunjukkan ruang fiskal yang berkurang karena biaya bunga utang yang lebih tinggi akan terasa dampaknya, dengan stimulus terbatas dan kenaikan pajak yang moderat untuk membangun kembali ruang di bawah aturan fiskal. Ia melihat dampak yang kecil pada Bank of England, tetapi mencatat bahwa kejutan pada pertumbuhan upah, pengeluaran, dan kebijakan pajak dapat mengubah penerbitan obligasi Inggris dan ekspektasi suku bunga.

Ruang Fiskal, Belanja dan Penerbitan

"Singkatnya, kami tidak memprakirakan anggaran ini akan memberikan stimulus yang material (atau menambah secara material konsolidasi fiskal yang sudah direncanakan). Dampaknya terhadap Bank of England, yang bersiap menaikkan suku bunga pada bulan November, kemungkinan akan cukup minimal."

"Menurut prakiraan kami, ruang gerak anggaran akan menyusut hingga sekitar £10 miliar sebelum langkah korektif apa pun diambil. Dari pihak Kementerian Keuangan, tersirat bahwa Menteri Keuangan lebih menginginkan angka tersebut berada di atas £15 miliar, guna memberikan ruang napas lebih luas seandainya terjadi revisi prakiraan yang kurang menguntungkan di masa mendatang. Hal ini mengarah pada kemungkinan adanya kenaikan pajak dalam skala terbatas."

Namun, peningkatan yang relatif kecil pada pertumbuhan upah pun dapat memberikan dampak signifikan terhadap kondisi keuangan pemerintah. Sejak tahun 2010, OBR telah merevisi tingkat pendapatan dalam prakiraan lima tahunannya dengan rata-rata 1,3 poin persentase secara absolut. Jika langkah serupa diambil saat ini—misalnya dengan meningkatkan pertumbuhan upah sebesar 0,6 poin persentase per tahun selama dua tahun ke depan—maka akan tercipta tambahan ruang fiskal sebesar £10 miliar, yang hampir sepenuhnya mengimbangi beban akibat tingginya biaya bunga.

"Pada akhirnya, hal terpenting yang perlu diperhatikan adalah penilaian OBR tentang bagaimana semua perubahan kebijakan ini memengaruhi pertumbuhan PDB dan pinjaman selama tahun depan. Jika ada efek stimulus yang signifikan, hal itu dapat menambah spekulasi pasar terhadap kenaikan suku bunga Inggris."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)