Ketua The Fed Warsh: Keputusan Hari Ini adalah Keputusan yang Tepat

Dalam konferensi pers pasca-pertemuan, Ketua The Fed, Kevin Warsh, menjelaskan mengapa para pengambil kebijakan memutuskan untuk menaikkan suku bunga setelah pertemuan September dan menjawab pertanyaan dari para wartawan mengenai keputusan tersebut.

Sorotan Konferensi Pers Warsh

FOMC memutuskan untuk menaikkan suku bunga sebesar seperempat poin.

Inflasi tetap tinggi.

Keputusan ini diambil ketika perekonomian tampak menguat.

Indikator-indikator utama telah membaik dalam beberapa bulan terakhir.

Pandangan bahwa kondisi tidak restriktif secara luas dibagikan oleh FOMC.

Perekonomian tangguh.

Tingkat pengangguran tetap rendah, sementara lowongan kerja dan jam kerja meningkat.

Sisi ketenagakerjaan dalam mandat The Fed berada dalam kondisi baik.

Fokus utama kami adalah inflasi.

Faktanya, inflasi terlalu tinggi dan sudah terlalu lama demikian.

Data musim panas tidak menunjukkan kepada saya bahwa situasi inflasi telah membaik.

Terlalu banyak kategori yang mencatat kenaikan di atas 3% baik secara basis 6 bulan maupun 12 bulan.

Pada bulan Juli, kami menyatakan kesiapan bersama untuk bertindak.

Kami harus yakin bahwa inflasi inti bergerak menuju 2% secara tepat waktu; FOMC memutuskan bahwa ini belum terpenuhi.

Saya tidak mengajukan dot.

The Fed memiliki peran dalam mempertahankan kemajuan ekonomi yang sedang terjadi saat ini.

Mereka yang kurang mampu memiliki keuntungan paling besar dari hal itu.

Keputusan yang diambil hari ini adalah keputusan yang bijaksana.

Saya tidak akan mendahului keputusan apa pun di masa depan yang mungkin kami ambil.

Hari ini adalah keputusan kami.

Saya tidak punya apa pun yang bisa dibagikan dengan Anda mengenai pembicaraan apa pun dengan Presiden.

Keputusan hari ini adalah keputusan yang tepat.

Karena kekuatan mendasar perekonomian, kami dapat fokus pada stabilitas harga.

Dalam tujuh minggu sejak terakhir kali kami melakukan pertemuan, data menunjukkan bahwa perekonomian telah menguat.

Tren inflasi tidak lulus uji, dan kami melihat sedikit hal yang dapat mengubah itu.

Rekan-rekan saya sulit menggambarkan kondisi keuangan sebagai restriktif.

Kami memutuskan untuk menghapus sedikit pelonggaran.

Saya selalu tertarik secara akademis pada suku bunga netral, tetapi saya tidak melihatnya memiliki efek operasional pada keputusan hari ini.

Saya tidak menunggu dengan penuh harap pada satu data tertentu.

Tren itu penting; titik-titik data cenderung riuh.

Saya tidak punya apa pun yang bisa dibagikan dengan Anda mengenai pembicaraan dengan Presiden.

Independensi bersifat dua arah; kami harus tetap berada di jalur kami.

Secara agregat, kita kurang lebih berada pada lapangan kerja penuh.

Harga yang stabil menawarkan kabar baik bagi para pekerja dengan memungkinkan mereka melihat kenaikan upah riil yang dibawa pulang.

Bagian di bawah ini diterbitkan pada 18:00 GMT (Kamis, 01:00 WIB) untuk meliput keputusan kebijakan Federal Reserve dan reaksi langsung pasar.

Pada pertemuan September, Federal Reserve (The Fed) menaikkan Fed Funds Target Range (FFTR) sebesar 25 basis poin menjadi 3,75%–4,00%, sesuai dengan yang diprakirakan pasar.

Sorotan dari Pernyataan FOMC

Federal Reserve menaikkan suku bunga acuan overnight sebesar 25 basis poin ke kisaran 3,75%-4,00%, dengan mengatakan keputusan tersebut akan mendukung kembalinya inflasi ke target 2% secara lebih tepat waktu.

Aktivitas ekonomi berkembang dengan laju yang solid.

Inflasi tetap tinggi; The Fed menghapus deskripsi sebelumnya bahwa ini sebagian disebabkan oleh guncangan pasokan.

Belanja domestik tetap tangguh meskipun ketidakpastian tinggi.

Pertambahan lapangan kerja telah sejalan dengan angkatan kerja, dan tingkat pengangguran hampir tidak berubah.

Pertumbuhan produktivitas kuat, dan investasi modal solid.

Komite akan mewujudkan stabilitas harga.

Suara yang mendukung kebijakan tersebut bulat.

Poin-Poin Utama dari Ringkasan Proyeksi Ekonomi (Summary of Economic Projections/SEP)

Pandangan median para pejabat terhadap suku bunga dana The Fed pada akhir 2026 adalah 4,1% (sebelumnya 3,8%).

Pandangan median para pejabat terhadap suku bunga dana The Fed pada akhir 2027 adalah 4,1% (sebelumnya 3,6%).

Pandangan median para pejabat terhadap suku bunga dana The Fed pada akhir 2028 adalah 3,9% (sebelumnya 3,4%).

Pandangan median para pejabat terhadap suku bunga dana The Fed pada akhir 2029 adalah 3,6%.

Proyeksi The Fed menunjukkan 12 dari 18 pejabat melihat satu kenaikan suku bunga lagi sebesar 25 basis poin tahun ini; empat melihat dua kenaikan; dua melihat tidak ada kenaikan lagi.

Pandangan median para pejabat terhadap suku bunga dana The Fed dalam jangka panjang adalah 3,2% (sebelumnya 3,1%).

Para pengambil kebijakan The Fed melihat tingkat pengangguran 4,1% pada akhir 2026 dibandingkan 4,3% dalam proyeksi Juni.

Para pengambil kebijakan The Fed melihat inflasi PCE akhir 2026 di 3,7% dibandingkan 3,6% pada Juni; inflasi inti diprakirakan di 3,4% dibandingkan 3,3%.

Para pengambil kebijakan The Fed melihat pertumbuhan PDB 2,3% pada 2026 dibandingkan 2,2% pada Juni, dan pertumbuhan jangka panjang di 2,0% dibandingkan 2,0% pada Juni.

Reaksi Pasar terhadap Pengumuman Kebijakan The Fed

Dolar AS (USD) terus menguat pada hari Rabu, dengan Indeks Dolar AS (DXY) mendapatkan momentum tambahan dan mendekati rintangan psikologis 100,00 setelah keputusan The Fed untuk menaikkan suku bunga.

Bagian di bawah ini diterbitkan pada pukul 14:00 GMT (21:00 WIB) sebagai pratinjau pengumuman kebijakan Federal Reserve.

• Federal Reserve AS secara luas diprakirakan akan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin. 
• Ringkasan Proyeksi Ekonomi yang direvisi akan memberikan petunjuk utama mengenai prospek kebijakan moneter.
• Dolar AS diprakirakan akan mengalami peningkatan volatilitas selama konferensi pers Ketua The Fed Warsh.

Federal Reserve (The Fed) Amerika Serikat (AS) mengumumkan keputusan suku bunganya pada hari Rabu, menyusul pertemuan penting lainnya yang dapat memberikan wawasan utama mengenai prospek kebijakan moneter menjelang akhir tahun.

Pasar secara luas memprakirakan Federal Open Market Committee (FOMC) akan menaikkan suku bunga kebijakan sebesar 25 basis poin (bp) ke kisaran 3,75%–4% setelah memilih untuk mempertahankannya tidak berubah dalam lima pertemuan berturut-turut sebelumnya.

Keputusan ini hampir sepenuhnya telah diperhitungkan, dengan CME FedWatch Tool menunjukkan hanya sekitar 7,5% peluang untuk kembali mempertahankan kebijakan. Oleh karena itu, Ringkasan Proyeksi Ekonomi (Summary of Economic Projections/SEP) yang direvisi dan komentar Ketua The Fed Kevin Warsh dalam konferensi pers pasca-pertemuan dapat memberikan petunjuk penting mengenai prospek suku bunga dan mendorong valuasi Dolar AS (USD).

Sebelumnya pada bulan ini, Gubernur The Fed, Christopher Waller, mengatakan bahwa ia cenderung mendukung keputusan mempertahankan kebijakan jika data inflasi Agustus mengonfirmasi bahwa tekanan inflasi mereda. Bureau of Labor Statistics (BLS) AS melaporkan pada hari Jumat bahwa inflasi tahunan, yang diukur dengan perubahan Indeks Harga Konsumen (IHK atau CPI), bertahan stabil di 3,4% pada bulan Agustus, tanpa menunjukkan kemajuan. Menurut rincian lain dari laporan tersebut, IHK inti, yang mengecualikan harga-harga pangan dan energi yang volatil, naik 0,3% secara bulanan, lebih tinggi dari ekspektasi pasar sebesar 0,2%. Data inflasi ini, dikombinasikan dengan laporan pasar tenaga kerja Agustus yang impresif, yang mencatat kenaikan 162 ribu pada Nonfarm Payrolls, menegaskan kembali pengetatan kebijakan moneter pada bulan September.

Para analis di MUFG/BTMU mencatat bahwa, setelah data inflasi AS yang lebih kuat, pasar kini memprakirakan The Fed akan "memulai siklus pengetatan mereka paling cepat minggu ini," dengan "kenaikan 22 bp telah diperhitungkan untuk pertemuan FOMC minggu ini dibandingkan sekitar 15bp seminggu lalu." 

Mereka menambahkan bahwa "meskipun belum pasti bahwa The Fed akan mulai menaikkan suku bunga minggu ini, akan menjadi kejutan besar jika The Fed mempertahankan suku bunga setelah komunikasi terbaru." Menurut pandangan mereka, "keputusan untuk mempertahankan suku bunga juga akan mengancam kredibilitas kebijakan The Fed di tengah meningkatnya kekhawatiran terhadap risiko kenaikan inflasi akibat kenaikan harga energi." Mereka menyoroti bahwa "harga Brent saat ini diperdagangkan sedikit di atas 50% lebih tinggi dibandingkan level-level sebelum konflik," dan memperingatkan bahwa "masih sedikit optimisme bahwa pasokan energi dari Timur Tengah akan segera kembali normal."

Kapan The Fed akan Mengumumkan Keputusan Suku Bunganya dan Bagaimana Dampaknya terhadap EUR/USD?

The Fed dijadwalkan mengumumkan keputusan suku bunganya dan menerbitkan pernyataan kebijakan moneter, bersama dengan SEP yang direvisi, pada pukul 18:00 GMT (Kamis, 01:00 WIB). Setelah itu akan dilanjutkan dengan konferensi pers Ketua The Fed Kevin Warsh yang dimulai pada pukul 18:30 GMT (Kamis, 01:30 WIB). 

Pada bulan Juni, dot plot, komponen SEP yang menunjukkan prakiraan suku bunga para pengambil kebijakan, menyoroti bahwa proyeksi para pengambil kebijakan mengisyaratkan hanya kenaikan 25 bp pada 2026, diikuti penurunan suku bunga 25 bp pada 2027 dan penurunan 25 bp lagi pada 2028.

Pada titik ini, keputusan untuk membiarkan suku bunga tidak berubah dapat dipandang sebagai kejutan dovish yang signifikan dan sangat membebani USD serta imbal hasil obligasi Pemerintah AS sebagai reaksi awal. Bahkan jika dot plot mengarah ke kenaikan suku bunga pada akhir tahun atau kecenderungan hawkish dalam proyeksi tahun depan, keputusan mempertahankan suku bunga pada pertemuan ini dapat menyebabkan The Fed kehilangan kredibilitasnya, yang mengisyaratkan bahwa bank sentral AS mungkin berada di bawah tekanan politik untuk tidak mengetatkan kebijakan menjelang pemilu sela. Dalam skenario ini, EUR/USD bisa mengumpulkan momentum bullish.

Jika The Fed menaikkan suku bunga sebesar 25 bp seperti yang diantisipasi, dan dot plot menyoroti satu kenaikan lagi tahun ini dan setidaknya satu kenaikan lagi tahun depan, USD dapat menguat dalam jangka pendek dan memicu penurunan tajam pada EUR/USD. Hasil seperti itu dapat membantu meyakinkan para investor bahwa The Fed tidak akan dipengaruhi oleh politik dan akan melakukan apa pun yang diperlukan untuk mencapai stabilitas harga. Menurut CME FedWatch Tool, pasar saat ini melihat sekitar 75% probabilitas bahwa The Fed akan menaikkan suku bunga setidaknya dua kali hingga akhir tahun, yang menunjukkan bahwa masih ada ruang naik bagi USD jika satu pengetatan lagi pada bulan Desember dikonfirmasi.

Para ekonom di ING mencatat bahwa latar belakang data telah melemah sejak pembaruan prakiraan terakhir The Fed, dengan menunjuk pada "laporan PDB kuartal II yang lebih lemah dari prakiraan" dan "tren penciptaan lapangan kerja yang lebih lemah, terlepas dari kejutan bulan Agustus," sementara inflasi telah menunjukkan "beberapa tanda perlambatan yang menggembirakan, meskipun tingkat tahunan masih berada di atas 2%." Mereka "terus berpendapat bahwa pertumbuhan upah yang lemah, pengembalian tarif, dan pasar perumahan yang stagnan, yang akan memperlambat inflasi tempat tinggal, semuanya akan berkontribusi terhadap konvergensi menuju target inflasi 2% tahun depan," meskipun mereka menyoroti bahwa "risikonya adalah harga energi."

Dengan latar belakang ini, ING memprakirakan hanya perubahan kecil pada proyeksi The Fed. "Secara umum, kami memprakirakan The Fed akan memproyeksikan inflasi sedikit lebih rendah dibandingkan prakiraan Juni, sementara metrik-metrik PDB dan tenaga kerja tidak banyak berubah." Untuk suku bunga, mereka melihat The Fed akan mempertahankan profil jangka pendek yang relatif tinggi, dengan menyatakan: "Kami memprakirakan mereka akan menempatkan 4% sebagai prakiraan Fed funds akhir 2026 dan akhir 2027 sebelum bergerak menuju proyeksi jangka panjang sebelumnya yaitu suku bunga Fed funds sebesar 3,1%."

Elias Haddad dari Brown Brothers Harriman berpendapat bahwa keputusan FOMC mendatang akan menjadi penentu bagi USD, dengan nada pertemuan kemungkinan sama pentingnya dengan keputusan suku bunga itu sendiri. BBH menguraikan skenario "hawkish" yang jelas: suara bulat atau hampir bulat untuk kenaikan suku bunga, dot yang selaras dengan pasar, dan/atau Warsh memberi sinyal pengetatan lebih lanjut akan mengangkat USD."

Sebaliknya, bank memperingatkan bahwa skenario "dovish: suara terbelah pada kenaikan suku bunga, dot plot di bawah prakiraan pasar dan/atau Warsh menggambarkan kenaikan suku bunga sebagai asuransi terhadap inflasi alih-alih awal dari siklus pengetatan yang berkelanjutan akan melemahkan USD." Terlepas dari prospek pengetatan lebih lanjut yang sudah diperhitungkan dalam kontrak berjangka, BBH menegaskan bahwa "perekonomian AS tidak memerlukan siklus pengetatan yang agresif. Perlambatan pertumbuhan upah bersifat disinflasioner, dan kebijakan The Fed sudah agak restriktif dibandingkan tingkat netral nominal sekitar 3,00%."

Valeria Bednarik, Kepala Analis FXStreet, memberikan prospek teknis jangka pendek untuk EUR/USD:

"EUR/USD diperdagangkan di dekat terendah baru satu bulan yang ditetapkan pada hari Senin di 1,1523, saat para investor memperhitungkan kenaikan suku bunga. Gambaran keseluruhannya bearish, karena pasangan mata uang ini diperdagangkan di bawah semua Moving Average pada grafik harian setelah berulang kali gagal menembus SMA 200-hari sejak akhir Agustus. SMA 100-hari di sekitar 1,1550 memberikan resistance terdekat sebelum SMA 200-hari yang disebutkan di 1,1630."

Bednarik menambahkan: "Grafik yang sama menunjukkan indikator-indikator teknis berkonsolidasi di bawah garis tengahnya, mencerminkan jeda yang sedang berlangsung menjelang pengumuman alih-alih menandakan pelelahan penurunan. Kenaikan suku bunga sesuai prakiraan seharusnya mendorong USD lebih tinggi, meskipun penurunan EUR/USD bisa terbatas, karena para pelaku pasar sudah memperhitungkan pengumuman seperti itu. Area support statis yang kuat berada di 1,1470, sebelum level acuan 1,1400. Keputusan tak terduga untuk mempertahankan suku bunga, di sisi lain, dapat memberikan tekanan kuat pada Greenback dan membuat EUR/USD melonjak melewati level-level resistance yang disebutkan sebelumnya dan mendekati level 1,1700."