Ketua The Fed Warsh: Tidak Ada Target Inflasi yang Fleksibel

Dalam konferensi pers setelah rapat, Ketua The Fed, Kevin Warsh, menjelaskan alasan para pengambil kebijakan memutuskan untuk mempertahankan suku bunga setelah rapat Oktober dan menjawab pertanyaan wartawan mengenai keputusan tersebut.

Poin-Poin Penting dari Konferensi Pers Warsh

Komite meyakini bahwa informasi yang lebih banyak akan membantu menentukan sikap kebijakan yang tepat.

Komite sedang melihat ke luar; keadaan belum menjadi lebih mudah.

Pertumbuhan telah menguat.

PDB kuartal III kemungkinan berada di atas 3%.

Investasi bisnis kemungkinan meningkat dengan laju dua digit.

Pertumbuhan payroll berada di atas laju tahun lalu.

Kondisi ketenagakerjaan positif.

Tanggung jawab kami adalah menurunkan inflasi.

Diskusi di The Fed terutama berfokus pada mandat stabilitas harga.

Kondisi kredit telah mengetat.

Pelaku pasar semakin selektif dalam alokasi modal mereka.

Kami tidak bersedia dan tidak dapat menyebut kondisi keuangan ketat.

Komite mengadakan diskusi yang baik.

Mereka bergerak ke arah pertumbuhan ekonomi yang lebih berkelanjutan dan stabilitas harga.

Komite membahas geopolitik dan teknologi.

Kami tidak terkejut oleh episode volatilitas pasar keuangan.

Aktivitas riil menunjukkan arah yang tepat.

Inflasi terlalu tinggi.

Tugas kami adalah memastikan bahwa perubahan harga relatif di beberapa sektor tidak meluas.

Ekspektasi inflasi harus tetap terjangkar, seperti saat ini.

Kami telah menegaskan kesiapan kami untuk bertindak.

Informasi dalam periode mendatang akan membantu kami menentukan di mana kami ingin kebijakan berada.

Memastikan stabilitas harga dan menekan inflasi bukan soal satu tanggal tertentu atau satu titik data yang terisolasi.

The Fed telah menerapkan "obat moneter baru".

Pada September, kami menghapus satu dosis akomodasi.

Kompensasi inflasi, sebagaimana diukur oleh swap, bergerak ke arah yang tepat.

Ekspektasi inflasi telah bergerak ke arah yang tepat meskipun dunia sedang tidak stabil.

Saya merasa baik dengan tanda-tandanya.

Periode ke depan kaya akan data.

Kami terdorong oleh kemajuan yang telah kami buat.

Kami bekerja untuk mewujudkan stabilitas harga.

Penilaian yang sangat dominan di FOMC adalah bahwa obat moneter mulai bekerja.

Kami memutuskan untuk menilai posisi kami saat ini dan bertanya apakah periode mendatang akan memberikan lebih banyak kejelasan. Penilaian kami adalah bahwa itu akan terjadi.

Tidak ada jika, dan, atau tetapi: kami akan mewujudkan stabilitas harga.

Lima gugus tugas bekerja keras dan telah mengadakan pengecekan berkala.

Tidak ada target inflasi yang fleksibel.

Target stabilitas harga adalah 2%, diukur dengan PCE.

Ekspektasi inflasi telah naik dalam jangka pendek, tetapi pengukur-pengukur jangka panjang menunjukkan bahwa rumah tangga dan bisnis yakin The Fed akan mewujudkan stabilitas harga.

Ada korelasi yang stabil antara harga minyak dan suku bunga yang ditetapkan pasar hingga baru-baru ini.

Suku bunga telah berbalik turun.

Saya mencatat bahwa harga kontrak berjangka minyak telah naik.

Saya skeptis bahwa suku bunga tidak akan memengaruhi AI.

Suku bunga memengaruhi hampir segalanya.

Sejak awal September, kami telah melihat dampak suku bunga baik di dalam maupun di luar kompleks teknologi.

Spread kredit telah melebar.

Beberapa aset mengalami spread kredit yang lebih lebar, sementara yang lain mengalami kondisi keuangan yang lebih ketat.

Suku bunga memang berpengaruh terhadap teknologi baru.

Belanja modal semakin meluas.

Kekuatan dalam belanja modal tidak lagi terbatas pada kantong-kantong sempit.

Politik tidak berperan dalam keputusan suku bunga.

The Fed Mengubah Jadwalnya

Kami telah memutuskan untuk mengubah jadwal FOMC pada musim gugur mendatang.

Delapan rapat merupakan jumlah yang tepat per tahun.

Satu rapat tidak akan mencakup pemungutan suara pada suku bunga kebijakan.

Satu rapat akan berfokus pada strategi.

Kami memprakirakan akan mengadakan enam rapat penetapan kebijakan pada 2028.

Penting untuk menyediakan waktu dan ruang bagi pembahasan strategis dalam jangka waktu yang lebih panjang.

Jadwal baru tersebut akan memengaruhi sifat dan kualitas pembahasan ini.

Bagian di bawah ini diterbitkan pada Rabu pukul 18:00 GMT (Kamis, 01:00 WIB) untuk meliput keputusan kebijakan Federal Reserve dan reaksi langsung pasar.

Pada pertemuan Oktober, Federal Reserve (The Fed) mempertahankan Fed Funds Target Range (FFTR) tidak berubah di 3,75%–4,00%, sesuai dengan yang diprakirakan pasar.

Sorotan dari Pernyataan FOMC

The Fed mempertahankan suku bunga overnight utama tidak berubah di kisaran 3,75%-4,00%, dengan mengatakan bahwa akumulasi informasi lebih lanjut akan membantu menentukan sikap kebijakan yang tepat.

Aktivitas ekonomi berkembang dengan laju yang kuat.

Inflasi tetap tinggi.

Kenaikan lapangan kerja telah mengimbangi tenaga kerja, sementara tingkat pengangguran berubah sedikit.

Belanja domestik tetap tangguh meskipun ketidakpastian tinggi.

Pertumbuhan produktivitas kuat, dan investasi modal solid.

Suara yang mendukung kebijakan adalah 10-2, dengan Gubernur Lisa Cook dan Presiden The Fed Cleveland, Beth Hammack, menyatakan perbedaan pendapat karena mendukung kenaikan suku bunga 25 basis poin.

Reaksi Pasar terhadap Pengumuman Kebijakan The Fed

Dolar AS (USD) tetap praktis datar setelah keputusan suku bunga The Fed pada hari Rabu, dengan Indeks Dolar AS (DXY) bergerak di terendah 102,00-an di tengah pelemahan marginal.

Bagian di bawah ini diterbitkan pada pukul 14:00 GMT (21:00 WIB) sebagai pratinjau pengumuman kebijakan Federal Reserve.

• Federal Reserve AS secara luas diprakirakan akan mempertahankan suku bunga tidak berubah setelah pertemuan Oktober. 
• Pasar melihat probabilitas kuat kenaikan suku bunga pada bulan Desember.
• Pernyataan Ketua The Fed, Warsh, pada konferensi pers dapat meningkatkan volatilitas Dolar AS.

Federal Reserve (The Fed) Amerika Serikat (AS) mengumumkan Keputusan Suku Bunganya pada hari Rabu, menyusul pertemuan penting lainnya yang dapat memberikan wawasan utama mengenai prospek kebijakan moneter bank menjelang akhir tahun.

Pasar secara luas memprakirakan Komite Pasar Terbuka Federal (Federal Open Market Committee/FOMC) akan mempertahankan suku bunga kebijakan tidak berubah di kisaran 3,75%–4% menyusul kenaikan 25 basis poin (bp) yang diumumkan pada bulan September.

Keputusan ini hampir sepenuhnya sudah diperhitungkan, dengan CME FedWatch Tool menunjukkan hanya sekitar peluang 9% untuk kenaikan biaya pinjaman. Oleh karena itu, komentar Ketua The Fed, Kevin Warsh, dalam konferensi pers pascapertemuan dapat memberikan petunjuk penting mengenai prospek suku bunga dan mendorong valuasi Dolar AS (USD).

Saat berbicara pada sebuah acara International Monetary Fund (IMF) sebelumnya bulan ini, Warsh menegaskan kembali bahwa mereka tetap fokus untuk mencapai stabilitas harga tetapi menambahkan bahwa ia tidak percaya pada "membuat penilaian dini terhadap pertemuan-pertemuan yang akan datang." Komentar khusus ini membuat para investor secara efektif mengesampingkan kemungkinan kenaikan suku bunga pada bulan Oktober meskipun Indeks Harga Konsumen (IHK atau CPI) AS untuk bulan September lebih panas dari yang diprakirakan, dengan tingkat inflasi tahunan umum naik ke 3,7% dari 3,4%. 

Para ekonom di Deutsche Bank mencatat bahwa dengan perubahan suku bunga yang sebagian besar sudah tidak lagi menjadi opsi pada pertemuan mendatang, perhatian pasar akan beralih ke nada komunikasi, seraya mencatat bahwa "karena itu, perhatian akan tertuju pada konferensi pers Ketua Warsh dan bagaimana The Fed menyeimbangkan inflasi yang masih tinggi dan pertumbuhan yang solid pada pengetatan terbaru dalam kondisi keuangan." Mereka menyarankan bahwa pesan kebijakan akan dinilai dari seberapa meyakinkan The Fed mengakui tekanan harga yang persisten dan aktivitas yang kuat sambil juga membahas dampak kondisi pasar yang lebih ketat terhadap prospek yang lebih luas. 

Kapan The Fed akan Mengumumkan Keputusan Suku Bunganya dan Bagaimana Pengaruhnya terhadap EUR/USD?

The Fed dijadwalkan akan mengumumkan Keputusan Suku Bunganya dan mempublikasikan Pernyataan Kebijakan Moneter pada hari Rabu pada pukul 18:00 GMT (Kamis, 01:00 WIB). Setelah itu akan dilanjutkan dengan konferensi pers Ketua The Fed, Kevin Warsh, yang dimulai pada 18:30 GMT (Kamis, 01:30 WIB).

Pada bulan September, revisi Ringkasan Proyeksi Ekonomi (Summary of Economic Projections/SEP) menunjukkan bahwa 12 dari 18 pejabat memprakirakan satu kali lagi kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin (bp) tahun ini, sementara empat anggota melihat dua kali kenaikan dan dua lainnya memproyeksikan tidak ada lagi kenaikan suku bunga.

Pada bulan Juni, dot plot, komponen SEP yang menunjukkan proyeksi suku bunga para pengambil kebijakan, menyoroti bahwa proyeksi para pengambil kebijakan mengisyaratkan hanya kenaikan 25 bp pada 2026, diikuti oleh penurunan suku bunga 25 bp pada 2027 dan penurunan 25 bp lainnya pada 2028.

Menurut CME FedWatch Tool, hanya ada sekitar 17% peluang bahwa suku bunga kebijakan akan tetap tidak berubah pada akhir tahun. Posisi pasar ini menunjukkan masih ada ruang bagi penguatan baru USD jika Warsh bertentangan dengan komentar sebelumnya pada acara IMF dan mengisyaratkan kenaikan suku bunga pada bulan Desember, dengan alasan inflasi tetap tinggi. Dalam skenario ini, EUR/USD bisa berada di bawah tekanan bearish saat reaksi langsung. Namun, perlu dicatat bahwa Bank Sentral Eropa (European Central Bank/ECB) juga akan mengumumkan keputusan kebijakannya pada hari Kamis. Dengan demikian, potensi penurunan pasangan mata uang ini akibat nada hawkish The Fed bisa tertahan menjelang acara ECB.

Para analis di MUFG/BTMU menyoroti bahwa “pertemuan FOMC terakhir tahun ini baru akan berlangsung pada 9 Desember,” seraya mencatat bahwa “tanda-tanda pengetatan kondisi keuangan terus bermunculan,” yang berarti “tentu ada kemungkinan ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed pada bulan Desember dapat mereda.” Menurut pandangan mereka, “kesediaan Warsh untuk memberi sinyal bahwa The Fed tetap berada di jalur yang ditunjukkan oleh proyeksi suku bunga (dot plot) akan menjadi hal yang penting.” MUFG/BTMU menambahkan bahwa “di tengah kondisi keuangan yang mengetat serta volatilitas pasar obligasi di Eropa, kami berasumsi bahwa Dolar akan tetap mendapat dukungan, dengan risiko yang cenderung mengarah ke atas.”

Sebaliknya, Greenback bisa melemah terhadap mata uang utama lainnya jika Ketua The Fed, Warsh, meremehkan perkembangan inflasi dan tidak memberi sinyal kenaikan suku bunga pada bulan Desember. Jika Warsh mengulangi bahwa ia tidak akan melakukan penilaian dini terhadap hasil pertemuan terakhir tahun ini, para investor bisa menahan diri dari sepenuhnya memperhitungkan kenaikan suku bunga dan membantu EUR/USD merayap lebih tinggi. Meski begitu, para pelaku pasar kemungkinan tidak akan mengabaikan probabilitas ini kecuali mereka melihat perbaikan signifikan dalam data inflasi atau laporan ketenagakerjaan yang buruk sekali. 

Thu Lan Nguyen dari Commerzbank menyoroti bahwa ketahanan EUR/USD belakangan ini menutupi dinamika mendasar yang lebih mengkhawatirkan bagi mata uang tunggal tersebut. Ia mencatat bahwa "ekspektasi inflasi jangka pendek telah naik lebih kuat di Zona Euro dibandingkan di AS," namun "ekspektasi inflasi yang lebih tinggi saat ini tidak diimbangi oleh pergeseran yang sepadan dalam ekspektasi suku bunga relatif." Menurut Commerzbank, ketidaksesuaian ini "pada prinsipnya merupakan sinyal negatif bagi Euro," karena menunjukkan bahwa pasar belum memperhitungkan pengetatan kebijakan yang cukup untuk mengimbangi kenaikan ekspektasi inflasi Zona Euro, yang berpotensi membuat mata uang ini rentan jika sentimen berbalik. 

Eren Sengezer, Analis Utama Sesi Eropa FXStreet, memberikan prospek teknis jangka pendek untuk EUR/USD:

"Prospek teknis jangka pendek EUR/USD masih menunjukkan kecenderungan bearish, dengan pasangan mata uang tersebut bertahan di separuh bawah Bollinger Bands pada grafik harian, sementara Relative Strength Index (RSI) tetap jauh di bawah 40. Di sisi bawah, area 1,1130–1,1100 (batas bawah Bollinger Bands dan level statis) menjadi support terdekat, disusul 1,1000 (level psikologis dan statis). Jika support tersebut ditembus, EUR/USD berpotensi mengalami koreksi lebih dalam menuju 1,0750 (level statis). Namun, apabila RSI harian turun ke wilayah jenuh jual di bawah 30 dan EUR/USD tetap berada di bawah batas bawah Bollinger Bands, para investor mungkin akan menunggu terjadinya koreksi teknis sebelum kembali mengambil posisi untuk mengantisipasi penurunan lebih lanjut."

"Melihat ke atas, area resistance interim dapat terlihat di 1,1260 - 1,1300 (level statis, batas atas Bollinger Band). Jika pasangan mata uang ini berhasil stabil di atas wilayah ini, Simple Moving Average 50 hari dan 100 hari di area 1,1420-1,1440 bisa menjadi rintangan sulit berikutnya yang perlu ditembus."