Peso Meksiko: Kurva yang Semakin Curam dan Risiko Carry – Rabobank

Pakar strategi Rabobank, Molly Schwartz dan Christian Lawrence, membahas prospek suku bunga Meksiko setelah Banxico mempertahankan suku bunga semalam di 6,50%. Mereka mencatat risiko kenaikan inflasi, perkiraan pasar untuk kenaikan lebih dari 100 bp selama setahun, peningkatan yang signifikan pada kurva imbal hasil Meksiko dibandingkan dengan AS, dan kepemilikan asing yang tangguh di Mbonos dan Cetes.

Sikap Banxico, Peningkatan Kemiringan Kurva, Dinamika Carry

"Banxico merilis keputusannya pada 24 September untuk mempertahankan suku bunga target overnight di 6,50%, sejalan dengan ekspektasi. Namun, hal yang berbeda dari ekspektasi sebagian pihak adalah penegasan dalam Pernyataan Kebijakan Moneter bahwa Banxico tidak serta-merta akan menjadikan jalur Federal Reserve sebagai acuan bagi keputusan-keputusan mendatangnya, serta penghapusan pernyataan bahwa Bank "memprakirakan akan tepat untuk mempertahankan suku bunga acuan pada level saat ini.""

"Meskipun Pernyataan tersebut memberikan ruang bagi Banxico untuk menggerakkan suku bunga ke kedua arah, pernyataan bahwa kita dapat melihat divergensi kebijakan Banxico-The Fed telah mendorong sejumlah investor berspekulasi mengenai penurunan lebih lanjut selisih suku bunga Meksiko-AS dan unwinding carry trade. Pelepasan carry trade dalam skala besar belum sepenuhnya tercermin dalam nilai tukar USD/MXN saat ini atau posisi spekulator nonkomersial CFTC, meskipun carry trade jelas telah kehilangan sebagian daya tariknya dalam beberapa minggu terakhir."

"Risiko terhadap prospek inflasi Banxico, dan oleh karena itu prospek suku bunganya, condong ke sisi atas. Meskipun kami mempertahankan pandangan bahwa Banxico akan mempertahankan suku bunga kebijakan overnight di 6,50% hingga akhir tahun, prakiraan pasar yang tersirat menunjukkan bahwa para investor memosisikan diri untuk kenaikan suku bunga dalam tiga bulan ke depan dan kenaikan lebih dari 100 bp dalam satu tahun."

"Ke depan, kami memprakirakan selisih imbal hasil obligasi Meksiko–AS 10 tahun akan terus menyempit, tetapi lajunya kemungkinan akan melambat dibandingkan dengan pergerakan harga baru-baru ini. Pada bagian depan kurva, kami memiliki pandangan yang sama, tetapi kemungkinan masih ada potensi keuntungan yang lebih besar dibandingkan pada bagian panjang."

"Gambaran kepemilikan lebih tangguh daripada yang tersirat dari aksi harga. Nonresiden menambah sekitar MXN 42 miliar surat berharga pemerintah pada paruh pertama tahun ini, sehingga kepemilikan mereka mencapai sekitar MXN 1,78 triliun, atau sedikit di atas 11% dari total keseluruhan, dengan kenaikan tersebut terbagi antara Mbonos dan Cetes."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Ketahui selengkapnya.)