Rupiah Indonesia: Bias Depresiasi dengan Risiko MSCI – MUFG

Lloyd Chan dari MUFG menyoroti bahwa risiko reklassifikasi MSCI dapat memicu guncangan premi risiko Indonesia yang lebih luas, membebani Rupiah dan aset-aset lokal. Bank mencatat hambatan IDR yang sudah ada dari harga Minyak yang tinggi, neraca eksternal yang lebih lemah, dan imbal hasil AS yang tinggi, serta mempertahankan bias depresiasi dengan prakiraan USD/IDR spesifik hingga pertengahan 2027, disertai ekspektasi suku bunga kebijakan BI yang lebih tinggi.

Guncangan MSCI Menambah Tekanan pada Rupiah

"Risiko MSCI meluas di luar ekuitas. Potensi perpindahan dari Emerging Market langsung ke status Standalone berisiko menjadi guncangan premi risiko Indonesia yang lebih luas, memengaruhi partisipasi portofolio asing, IDR, kebijakan BI, dan imbal hasil obligasi lokal."

"Kepercayaan asing adalah jalur transmisi utama. Penjualan pasif bisa mencapai sekitar US$3,1 miliar, dengan skenario stres hingga US$5,5 miliar termasuk asumsi pengurangan risiko aktif. Yang lebih penting, kekhawatiran yang persisten terkait tata kelola dan daya investasinya dapat membuat partisipasi institusional asing secara struktural tetap lebih lemah."

"Ekuitas lebih murah, tetapi belum menarik. Koreksi JCI telah memperbaiki valuasi, tetapi penjualan asing yang berkelanjutan, ekspektasi pendapatan yang lebih lemah, dan ketiadaan pembeli marginal yang jelas menentang anggapan bahwa dasar yang tahan lama telah terbentuk. Reformasi yang kredibel dan kembalinya arus asing diperlukan untuk re-rating yang berkelanjutan."

"Kenaikan suku bunga BI yang lebih tinggi mungkin akan memperlambat, bukan membalikkan, tren depresiasi rupiah. Kami memprakirakan BI akan menaikkan suku bunga kebijakan ke 6,25% pada akhir 2026, tetapi kebijakan yang lebih ketat tidak dapat secara langsung menyelesaikan kekhawatiran struktural MSCI. Imbal hasil obligasi lokal semakin menarik, tetapi pelemahan rupiah kemungkinan akan mengurangi daya tariknya."

"MSCI memperparah hambatan IDR yang sudah ada. Arus keluar ekuitas menambah bauran yang sudah sulit dari harga Minyak yang tinggi, neraca eksternal yang lebih lemah, dan imbal hasil AS yang tinggi. Kami mempertahankan bias depresiasi, dengan prakiraan USD/IDR di 18.350 pada Kuartal IV 2026, 18.500 pada Kuartal I 2027, dan 18.700 pada Kuartal II 2027."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Ketahui lebih lanjut.)B