Tiongkok: Dukungan Bertahap dan Risiko Perdagangan – TD Securities

Ekonom Senior Asia TD Securities, Alex Loo, menilai pertemuan Politbiro bulan Juli, dengan mencatat tidak ada stimulus baru besar meski tantangan pertumbuhan diakui. Fokusnya adalah pada pelaksanaan fiskal, mempercepat belanja dan penggunaan obligasi untuk mendukung program infrastruktur Six Networks. Loo memprakirakan implementasi fiskal yang lebih kuat akan mengangkat pertumbuhan PDB Tiongkok ke 4,6% pada 2026, dengan potensi stimulus di luar jadwal jika ketegangan perdagangan AS-Tiongkok meningkat.

Politbiro Memberi Sinyal Sikap Kebijakan yang Hati-Hati

"Seperti yang kami prakirakan, Politbiro (pimpinan tertinggi Tiongkok) menahan diri dari mengumumkan rencana stimulus skala besar karena risiko-risiko pertumbuhan belum memburuk secara material."

"Fokus Politbiro sepenuhnya tertuju pada pelaksanaan kebijakan untuk semester II 2026, terutama pada implementasi fiskal karena Politbiro menyerukan percepatan "laju belanja fiskal dan pemanfaatan dana obligasi untuk secara kuat mendorong pembangunan proyek-proyek utama dan infrastruktur baru, serta inisiatif pembangunan sosial baru"."

"Untuk 2026, defisit anggaran luas (gabungan defisit resmi, kuota obligasi pemerintah daerah khusus, dan obligasi negara khusus) diprakirakan sebesar CNY11,8tn, serupa dengan 2025. Memenuhi target setahun penuh ini berarti tambahan CNY7,2 triliun (5,2% dari PDB), yang merupakan dorongan fiskal substansial dan dapat mengangkat pertumbuhan PDB pada semester II."

"Jika otoritas berhasil meningkatkan pelaksanaan fiskal, kami memprakirakan pertumbuhan PDB akan pulih dari 4,3% y/y pada kuartal II, dan kami memprakirakan pertumbuhan PDB setahun penuh akan berada di 4,6%, sejalan dengan kisaran target PDB untuk 2026 sebesar "4,5-5,0%"."

"Dalam skenario ini, kami akan memprakirakan Tiongkok akan merespons secara tit-for-tat, dan eskalasi lebih lanjut kemungkinan akan memicu pengumuman stimulus baru pada pertemuan Ekonomi Politbiro Oktober dalam bentuk anggaran tambahan seperti pada Oktober 2023."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)