Tiongkok: Stimulus yang Ditargetkan Mendukung Pertumbuhan – Societe Generale

Ahli strategi Societe Generale Michelle Lam menganalisis langkah-langkah kebijakan Tiongkok terbaru, mencatat bahwa pelonggaran properti dan moneter yang baru seharusnya menjaga pertumbuhan tetap berada di jalurnya dan membantu Tiongkok memenuhi target Produk Domestik Bruto (PDB) pada batas bawah kisaran. Ia menyoroti dampak terbatas dari subsidi hipotek, belanja infrastruktur yang terkendala akibat keuangan pemerintah daerah, serta pemulihan berbentuk K yang didorong oleh teknologi dan manufaktur, bukan oleh permintaan rumah tangga.

Pelonggaran Bertahap dan Batasan Struktural

"Menanggapi perlambatan aktivitas ekonomi, pemerintah Tiongkok akhirnya meluncurkan serangkaian langkah pelonggaran kebijakan properti dan moneter yang terarah pada pekan lalu guna menstabilkan pertumbuhan. Meskipun langkah-langkah tersebut diprakirakan cukup untuk menjaga laju pertumbuhan dan membantu Tiongkok mencapai target PDB tahun ini, upaya tersebut masih jauh dari memadai untuk mengatasi kelemahan struktural yang lebih mendalam pada sisi permintaan ekonomi."

"Langkah-langkah ini seharusnya mendorong pemulihan dalam FAI dalam beberapa bulan mendatang. Namun, kelemahan investasi aset tetap tahun ini menyoroti semakin lebarnya kesenjangan antara keinginan pemerintah pusat untuk mendukung pertumbuhan melalui belanja infrastruktur dan kenyataan keras berupa kendala anggaran yang semakin mengikat di tingkat pemerintah daerah."

"Dengan langkah-langkah ini dan Dewan Negara yang baru-baru ini menegaskan kembali perlunya "bekerja keras untuk mencapai target pembangunan tahun ini", kami memprakirakan Tiongkok akan memenuhi target PDB pada batas bawah kisaran, yaitu 4,5%. Langkah-langkah yang terarah seperti ini juga berarti urgensi bagi PBoC untuk memangkas suku bunga telah jauh berkurang, terutama mengingat kenaikan suku bunga The Fed."

"Pertumbuhan terutama didorong oleh investasi teknologi dan peningkatan sektor manufaktur, sementara permintaan rumah tangga masih tertinggal. Selama para pembuat kebijakan tidak beralih secara lebih tegas pada langkah-langkah sisi permintaan yang secara langsung mendukung rumah tangga, perekonomian kemungkinan besar akan tetap terjebak dalam kelesuan struktural."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)