Yen Jepang: Skenario Kebijakan Dukung Penguatan JPY terhadap Dolar AS – BBH

Elias Haddad dari Brown Brothers Harriman (BBH) menyoroti bahwa USD/JPY sempat menyentuh terendah tujuh bulan di dekat 152,89 sebelum memantul di atas 154,00, dengan support di sekitar 152,00 dan resistance di 155,00. Ia berpendapat penguatan Yen Jepang (JPY) baru-baru ini didorong oleh arus dana, bukan penilaian ulang hawkish terhadap Bank of Japan (BoJ). Haddad menguraikan skenario Fed–BoJ condong ke arah kenaikan Yen lebih lanjut dan mencatat potensi kenaikan suku bunga BoJ sebesar 50 bp yang dapat mempercepat pemulihan Yen Jepang.

Arus Dana dan Risiko BoJ Dukung Yen

"USD/JPY sempat turun ke terendah tujuh bulan di 152,89 sebelum memantul di atas 154,00. Support berikutnya berada di dekat 152,00, double bottom Januari-Februari, sementara resistance berada di 155,00."

"Penguatan JPY baru-baru ini terjadi meskipun tidak ada penilaian ulang hawkish terhadap BoJ yang signifikan dan pullback moderat pada imbal hasil JGB tenor lebih panjang. Ini menunjukkan reli JPY yang didorong oleh arus dana, didukung oleh kemungkinan arus repatriasi oleh dana pensiun pemerintah Jepang (GPIF), dan diperkuat oleh penutupan posisi net short JPY spekulatif."

"Keberlanjutan penurunan USD/JPY bergantung pada keputusan suku bunga The Fed dan BoJ pekan depan. Kami melihat empat skenario, dengan risiko condong ke penguatan JPY: The Fed menahan suku bunga, BoJ +25bp: USD/JPY turun. The Fed menahan suku bunga, BoJ +50bp: USD/JPY turun tajam. The Fed +25bp, BoJ +25bp: USD/JPY memantul. The Fed +25bp, BoJ +50bp: USD/JPY turun."

"Data upah Jepang bulan Juli beragam. Pertumbuhan total upah nominal meningkat lebih cepat dari yang diprakirakan menjadi 4,7% y/y (konsensus: 3,8%) vs. 4,0% pada bulan Juni, laju tercepat sejak 1997. Namun, pertumbuhan upah terjadwal yang kurang volatil untuk pekerja penuh waktu secara tak terduga melambat menjadi 2,7% y/y (konsensus: 2,9%) vs. 2,9% pada bulan Juni."

"Menurut pandangan kami, kenaikan suku bunga jumbo BoJ sebesar 50bp pekan depan tidak dapat dikesampingkan. Ekspektasi inflasi menyumbang sebagian besar kenaikan imbal hasil JGB bertenor 10-tahun. Kenaikan yang lebih besar dapat mengembalikan titik acuan ekspektasi inflasi, membatasi obligasi jangka panjang, dan mempercepat pemulihan JPY."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Ketahui lebih lanjut.)