การคุมเข้มนโยบายของ MAS หนุน SGD เทียบกับดอลลาร์สหรัฐ – MUFG

ลอยด์ ชาน จาก MUFG ชี้ว่า ธนาคารกลางสิงคโปร์ (MAS) ดำเนินการคุมเข้มนโยบายเป็นครั้งที่สองติดต่อกันโดยเพิ่มความชันของอัตราแลกเปลี่ยนที่มีผลบังคับใช้จริงของดอลลาร์สิงคโปร์ (SGD) เล็กน้อย ซึ่งช่วยเสริมความแข็งแกร่งของ SGD แม้จะมีความไม่แน่นอนในระดับโลกและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ที่สูง ชานเน้นว่า ท่าทีที่คุมเข้มแต่รัดกุมของ MAS ควรช่วยหนุน SGD และคาดว่า USD/SGD จะมีแนวโน้มลดลงในระยะกลาง โดยปัจจัยเสี่ยงสำคัญมาจากพลวัตของดอลลาร์สหรัฐ (USD) ภายนอก

การคุมเข้มนโยบายของ MAS หนุนดอลลาร์สิงคโปร์

“MAS สร้างความประหลาดใจให้ตลาดด้วยการดำเนินการคุมเข้มเป็นครั้งที่สองติดต่อกัน โดยเพิ่มอัตราการแข็งค่าของกรอบนโยบาย S$NEER ขึ้นเล็กน้อยมาก ในขณะที่ยังคงความกว้างและจุดศูนย์กลางไว้เหมือนเดิม ที่น่าสังเกตคือ การปรับนี้ถูกอธิบายอย่างชัดเจนว่ามีขนาดเล็กกว่าการเคลื่อนไหวในเดือนเมษายน ซึ่งบ่งชี้ว่าแม้ว่าการคุมเข้มจะเป็นสิ่งที่จำเป็น MAS เชื่อว่าการตอบสนองที่รัดกุมเท่านั้นที่จำเป็นในขั้นตอนนี้ เราประเมินว่าความชันของ S$NEER ได้เพิ่มขึ้น 25bps เป็น 1.25% ต่อปี”

“แม้ว่าขนาดของการเคลื่อนไหวจะไม่มาก แต่การตัดสินใจนี้มีความสำคัญ มันยืนยันว่า MAS กังวลมากขึ้นเกี่ยวกับแรงกดดันเงินเฟ้อที่นำเข้าที่ยังคงอยู่ และเชื่อว่าเศรษฐกิจยังแข็งแกร่งพอที่จะรองรับการคุมเข้มเพิ่มเติมได้”

“ภาพรวมการเติบโตยังคงแข็งแกร่ง หลังจากการเติบโตของ GDP ที่ 6.3% ต่อปีในไตรมาส 1 และ 5.7% ต่อปีในไตรมาส 2 MAS คาดว่าช่องว่างผลผลิตเชิงบวกจะขยายตัวในปี 2026 เนื่องจากเศรษฐกิจยังคงขยายตัวเหนือแนวโน้มที่คาดไว้ ที่สำคัญ การเติบโตไม่ได้จำกัดเฉพาะภาคเทคโนโลยีเท่านั้น แต่ยังเห็นความแข็งแกร่งอย่างกว้างขวางในภาคก่อสร้างและบริการทางการเงิน”

“อย่างไรก็ตาม แรงกดดันเงินเฟ้อภายในประเทศยังคงถูกควบคุม การเติบโตของต้นทุนแรงงานต่อหน่วยยังคงชะลอตัว ผลผลิตยังคงมีการเติบโตที่ดี และยังไม่มีหลักฐานชัดเจนของผลกระทบเงินเฟ้อรอบที่สองในวงกว้าง ความแตกต่างนี้อธิบายได้ว่าทำไมการคุมเข้มจึงถูกกำหนดให้มีขนาดรัดกุม”

“SGD ยังคงไวต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ที่สูงและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่อาจทวีความรุนแรงขึ้นซึ่งอาจผลักดันให้เกิดกระแสเงินทุนสินทรัพย์ปลอดภัยเข้าสู่ USD แต่การเคลื่อนไหวทางนโยบายล่าสุด แม้จะมีขนาดเล็ก แต่ก็เสริมท่าทีที่คุมเข้มและควรช่วยหนุน SGD อย่างดี เรายังคงคาดว่า USD/SGD จะมีแนวโน้มลดลงในระยะกลาง แม้ว่าปัจจัยพลวัตของ USD ภายนอกยังคงเป็นความเสี่ยงสำคัญในระยะสั้น”

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ