ธนาคารกลางยุโรป: ความเสี่ยงจากนโยบายการคลังปรับเปลี่ยนความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย – MUFG

ลี ฮาร์ดแมน จาก MUFG ระบุว่า การตึงตัวที่ไม่พึงประสงค์ของภาวะการเงินในยูโรโซนกำลังกระตุ้นให้ตลาดลดการคาดการณ์เกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ ECB เพิ่มเติม การกำหนดราคาได้ขยับเข้าใกล้การคาดการณ์ของ MUFG ที่มองว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกสองครั้ง ซึ่งอาจยังคงเป็นการคาดการณ์ที่เข้มงวดเกินไป หากความเสี่ยงจากการแตกแยกทวีความรุนแรงขึ้น ขณะที่การคาดการณ์ว่า ECB อาจชะลอการทำ QT หรือเปิดใช้งานเครื่องมือปกป้องการส่งผ่านนโยบายการเงินเริ่มมีมากขึ้น

ภาวะการเงินที่ตึงตัวท้าทายแนวทางของ ECB

"การตึงตัวที่ไม่พึงประสงค์ของภาวะการเงินได้กระตุ้นให้ผู้เข้าร่วมตลาดลดการคาดการณ์เกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ ECB เพิ่มเติม เพื่อตอบสนองต่อแรงกระแทกจากราคาพลังงานแล้ว"

"การกำหนดราคาในตลาดสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ ECB ได้ขยับสอดคล้องกับการคาดการณ์ของเรามากขึ้น โดยมองว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกสองครั้ง ซึ่งอาจยังคงเป็นการคาดการณ์ที่เข้มงวดเกินไป หากความเสี่ยงจากการกลับมาเกิดความแตกแยกทวีความรุนแรงขึ้น"

"นอกจากนี้ การคาดการณ์ว่า ECB อาจต้องดำเนินนโยบายเพิ่มเติมเพื่อบรรเทาความเสี่ยงจากการแพร่กระจายของปัญหาด้วยการชะลอการทำ QT และ/หรือแม้แต่ใช้เครื่องมือปกป้องการส่งผ่านนโยบายการเงิน (TPI) เป็นครั้งแรก ก็กำลังเพิ่มขึ้นเช่นกัน"

"อย่างไรก็ตาม การตัดสินใจใช้ TPI จะสร้างภาพว่า ECB กำลังช่วยรัฐบาลจัดหาเงินทุนสำหรับการขาดดุลงบประมาณ"

"ดังนั้น ECB จะตัดสินใจซื้อพันธบัตรรัฐบาลผ่าน TPI ก็ต่อเมื่อการซื้อดังกล่าวเป็นการชั่วคราว และรัฐบาลต่าง ๆ ดำเนินการเพื่อคุมเข้มนโยบายการคลังเช่นกัน เพื่อฟื้นฟูความเชื่อมั่นของนักลงทุน"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)