ธนาคารกลางยุโรป: ส่งสัญญาณปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม ขณะที่ตลาดประเมินเส้นทางการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสูงเกินไป – Nomura

Andrzej Szczepaniak, George Buckley และ Josie Anderson จาก Nomura คาดว่า ECB จะคงอัตราดอกเบี้ยเงินฝากไว้ที่ 2.50% ในวันที่ 29 ตุลาคม โดยยังคงแนวทางการดำเนินนโยบายการเงินแบบเข้มงวดเชิงปริมาณในปัจจุบัน พวกเขาคาดการณ์ว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในเดือนธันวาคม 2026 และมีนาคม 2027 ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยปลายทางอยู่ที่ 3.00% และมองว่าการกำหนดราคาในตลาดปัจจุบันซึ่งสะท้อนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยราว 75bp ภายในเดือนกันยายน 2027 นั้นมากเกินไป

Nomura มองว่า ECB มีท่าทีระมัดระวังแต่เข้มงวด

"เราคาดว่า ECB จะคงอัตราดอกเบี้ยเงินฝากไว้ที่ 2.50% ในวันที่ 29 ตุลาคม เราเชื่อว่า ECB ต้องการรอและประเมินว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยก่อนหน้านี้ส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจยูโรโซนอย่างไร รวมถึงประเมินว่าการเจรจาค่าจ้างในไตรมาส 4 ปี 2026 มีความคืบหน้าอย่างไร ซึ่งจนถึงขณะนี้ดูเหมือนจะไม่ส่งผลกระทบมากนักต่อเงินเฟ้อรอบสอง"

"ตลาดกำหนดราคาการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยราว 75bp ภายในเดือนกันยายน 2027 ซึ่งเรามองว่ามากเกินไป และเราเชื่อว่า Mme Lagarde จะไม่ยืนยันการกำหนดราคาดังกล่าวในการตอบคำถามระหว่างการแถลงข่าว ดังนั้น เราคาดว่าจะเห็นการปรับตัวขึ้นในระหว่างการแถลงข่าว และเชื่อว่าตลาดจะกำหนดราคาอัตราดอกเบี้ยปลายทางของ ECB ต่ำลงเล็กน้อย ณ สิ้นสุดการแถลงข่าว (เวลา 14:45 น. ตามเวลาลอนดอน) เมื่อเทียบกับช่วงเริ่มต้น (เวลา 13:45 น. ตามเวลาลอนดอน)"

"เราคาดว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในเดือนธันวาคม 2026 และมีนาคม 2027 ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยเงินฝากเพิ่มขึ้นสู่ระดับปลายทางที่ 3.00% เราเชื่อว่าสงครามอิหร่านทำให้ราคาพลังงานโภคภัณฑ์อยู่ในระดับสูงเป็นเวลานานเพียงพอที่จะสมควรมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมอีกสองครั้ง เราเชื่อว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมเป็นสิ่งที่แน่นอนแล้ว ขณะที่ในท้ายที่สุดตลาดจะมองว่าการปรับขึ้นในเดือนมีนาคมเป็นสิ่งจำเป็นเพื่อวัตถุประสงค์ด้านการบริหารความเสี่ยง"

"เราเชื่อว่าการตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนตุลาคมจะมีมติเป็นเอกฉันท์ ECB ไม่รีบร้อนที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย โดยปรับขึ้นล่วงหน้าเพื่อจำกัดความเสี่ยงจากผลกระทบของเงินเฟ้อรอบสอง"

"ในการตอบคำถาม (เวลา 13:45 น. ตามเวลาลอนดอน) เราคาดว่า Mme Lagarde จะเผชิญกับคำถามเกี่ยวกับทิศทางอัตราดอกเบี้ยหลังเดือนตุลาคม และโดยเฉพาะอย่างยิ่ง ECB จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกกี่ครั้ง เราเชื่อว่า Mme Lagarde จะส่งสัญญาณอย่างชัดเจนที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ว่า ECB จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม เช่นเดียวกับที่เธอเคยทำในเดือนเมษายนและกรกฎาคม สำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนและกันยายนตามลำดับ"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ อ่านเพิ่มเติม)