เงินเยนญี่ปุ่น: เงินเยนยังเปราะบางหลังฟังถ้อยแถลงของ BoJ – MUFG

Derek Halpenny จาก MUFG ระบุว่า การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 bps สู่ระดับ 1.25% ของธนาคารกลางญี่ปุ่นต่ำกว่าการกำหนดราคาในตลาดที่คาดการณ์ท่าทีเข้มงวด ส่งผลให้เงินเยนถูกเทขายในช่วงแรก เนื่องจากความคาดหวังต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งใหญ่กว่านี้มีมากเกินไป ถ้อยแถลงของ BoJ เกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงเปลี่ยนจาก "ติดลบ" เป็น "ระดับต่ำ" ขณะที่แนวทางยังคงชี้ถึงภาวะการเงินที่ผ่อนคลายและการคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติมอย่างค่อยเป็นค่อยไป MUFG มองว่า USDJPY มีโอกาสค่อยๆ ปรับตัวขึ้นในระยะสั้น หากมุมมองเชิงบวกต่อดอลลาร์ยังคงอยู่

การขึ้นดอกเบี้ยของ BoJ ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์เรื่องจุดยืนการเข้มงวดนโยบาย

"เราได้กล่าวไว้ที่นี่เมื่อวานนี้ว่า เรามองว่ามาตรฐานที่ BoJ จะต้องทำให้ได้เพื่อให้สอดคล้องกับการกำหนดราคาในตลาดอัตราดอกเบี้ยที่คาดการณ์ท่าทีเข้มงวดนั้นอยู่ในระดับต่ำ และนั่นคือสิ่งที่เกิดขึ้นในวันนี้ โดยปฏิกิริยาเบื้องต้นต่อการตัดสินใจขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 bps สู่ระดับ 1.25% ได้เน้นย้ำถึงความเสี่ยงที่ BoJ อาจไม่สามารถตอบสนองความคาดหวังต่อการคุมเข้มนโยบายเกือบ 100 bps (รวมการขึ้นดอกเบี้ยในวันนี้) ในช่วง 12 เดือนข้างหน้า"

"ประการที่สอง BoJ ได้ลบคำอธิบายในแถลงการณ์ที่ระบุว่าอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงนั้น "ติดลบ โดยส่วนใหญ่อยู่ในช่วงระยะสั้นถึงระยะกลาง" และเปลี่ยนเป็น "ยังคงอยู่ในระดับต่ำ โดยส่วนใหญ่อยู่ในช่วงระยะสั้นถึงระยะกลาง" เรื่องนี้เป็นเพียงการที่ BoJ ยอมรับข้อเท็จจริงเท่านั้น – การปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นนั้นมีนัยสำคัญ (อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 2 ปีสูงขึ้น 35 bps นับตั้งแต่การประชุม BoJ ครั้งล่าสุด) และด้วยอัตราเงินเฟ้อในปัจจุบันที่ต่ำกว่าเป้าหมาย 2.0% การใช้คำว่า "ระดับต่ำ" แทน "ติดลบ" จึงสมเหตุสมผล"

"เรื่องนี้ได้รับการเน้นย้ำจากข้อเท็จจริงที่ว่า BoJ ยังคงมุมมองที่ว่า "คาดว่าภาวะการเงินที่ผ่อนคลายจะยังคงดำเนินต่อไป" และด้วยเหตุนี้ ธนาคารจึง "จะยังคงปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายและปรับระดับความผ่อนคลายทางการเงิน""

"บางทีสิ่งที่สำคัญที่สุดคือ เขาได้ระบุว่า "เวทีสำหรับการดำเนินนโยบายได้เปลี่ยนแปลงไปแล้ว" ซึ่งอาจบ่งชี้ถึงความเป็นไปได้ที่จังหวะการคุมเข้มนโยบายในอนาคตจะเปลี่ยนแปลงไป แม้ว่าอูเอดะจะกล่าวเสริมในเวลาต่อมาว่า BoJ ไม่ได้กำหนดจังหวะที่เฉพาะเจาะจงไว้"

"ดังนั้น เรามองว่าการที่เงินเยนจะอ่อนค่ากลับคืนมาบางส่วนจากความแข็งแกร่งในช่วงที่ผ่านมาในระยะสั้นนั้นเป็นเรื่องสมเหตุสมผล หากมุมมองโดยรวมต่อดอลลาร์สหรัฐยังคงเป็นบวก USDJPY ก็มีโอกาสค่อยๆ ปรับตัวขึ้นต่อจากระดับนี้ในระยะสั้น"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)