เยอรมนี: การฟื้นตัวที่แข็งแกร่งแต่ไม่หวือหวา – Commerzbank

ดร. เยิร์ก เครเมอร์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Commerzbank ระบุว่า ตัวชี้วัดชั้นนำ เช่น ดัชนีบรรยากาศทางธุรกิจ Ifo และดัชนี PMI สร้างความประหลาดใจในเชิงบวก โดยแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นของเศรษฐกิจเยอรมนีต่อราคาพลังงานที่อยู่ในระดับสูงและสงครามอิหร่าน อย่างไรก็ตาม เขาคาดการณ์ว่าการฟื้นตัวจะอยู่ในระดับปานกลาง โดย GDP ของเยอรมนีจะเติบโต 1.2% ในปี 2026 ซึ่งถูกจำกัดโดยการลงทุนของบริษัทและการส่งออกที่อ่อนแอ

ความยืดหยุ่นช่วยชดเชยแรงกระแทกจากพลังงานและการค้า

"ดัชนีบรรยากาศทางธุรกิจ ifo ปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็วเกินคาด (จาก 88.8 เป็น 89.9) เช่นเดียวกับดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อเมื่อวานนี้ เห็นได้ชัดว่าบริษัทต่าง ๆ สลัดผลกระทบจากการพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงของราคาพลังงานในช่วงที่ผ่านมาได้ เศรษฐกิจเยอรมนีมีความยืดหยุ่นมากกว่าที่คาดไว้"

"อย่างไรก็ตาม เราคาดว่าจะเห็นการฟื้นตัวในระดับปานกลางเท่านั้น (1.2% ในปี 2026) เนื่องจากขาดการปฏิรูปในวงกว้าง ความสามารถในการแข่งขันของเยอรมนีที่ถดถอยยังไม่ได้ปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ด้วยเหตุนี้ บริษัทต่าง ๆ จะยังคงลังเลที่จะลงทุนภายในประเทศ นอกจากนี้ การส่งออกยังได้รับผลกระทบจากการส่งออกไปจีนที่อ่อนแอและภาษีของทรัมป์"

"ไม่เพียงแต่ดัชนีบรรยากาศทางธุรกิจ ifo เท่านั้น แต่ตัวชี้วัดชั้นนำอื่น ๆ เช่น ดัชนี PMI และคำสั่งซื้อใหม่ ก็สร้างความประหลาดใจในเชิงบวกในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา โดยหลักแล้วด้วยเหตุนี้ เมื่อสองสัปดาห์ก่อนเราจึงปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตของเยอรมนีในปี 2026 จาก 1.0% เป็น 1.2%"

"อย่างไรก็ตาม เรายังคงคาดว่าจะเห็นการฟื้นตัวที่อ่อนแอ นับตั้งแต่ต้นปี 2024 ซึ่งเป็นช่วงที่ GDP ของเยอรมนีผ่านจุดต่ำสุด การลงทุนของบริษัทต่าง ๆ ก็ลดลง การขาดการปฏิรูปเชิงลึกเพื่อยกระดับความสามารถในการแข่งขันของเยอรมนีที่ถดถอย เป็นปัจจัยที่ไม่สนับสนุนให้การลงทุนของบริษัทฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง ซึ่งโดยปกติแล้วมักเกิดขึ้นในช่วงขาขึ้น"

"ด้วยเหตุนี้ การฟื้นตัวทางเศรษฐกิจจึงพึ่งพาการเพิ่มขึ้นของการใช้จ่ายภาครัฐมากกว่าปกติ ทั้งในด้านการบริโภค (การเพิ่มการจ้างงานภาครัฐ การดูแลสุขภาพ) และการลงทุน (รวมถึงการป้องกันประเทศ) เศรษฐกิจเยอรมนียังอยู่ห่างไกลจากการฟื้นตัวในทิศทางขาขึ้นที่สามารถขับเคลื่อนได้ด้วยตนเอง"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และได้รับการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)