โฟรินต์ฮังการี: เป้าหมายเงินเฟ้อใหม่ทำให้ MNB ใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวด – Commerzbank

Tatha Ghose จาก Commerzbank ตั้งข้อสังเกตว่า ธนาคารแห่งชาติฮังการี (MNB) ชะลอการปรับลดอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 5.50% แต่ปรับลดเป้าหมายเงินเฟ้อระยะกลางลงเหลือ 2.5% พร้อมกับปรับเพิ่มประมาณการเงินเฟ้อปี 2027 ในเวลาเดียวกัน เขาให้เหตุผลว่า การดำเนินการดังกล่าวควรสะท้อนถึงท่าทีทางการเงินที่เข้มงวดมากขึ้น อย่างไรก็ตาม MNB ยังคงพูดถึงการคงหรือลดอัตราดอกเบี้ย ขณะที่โฟรินต์อ่อนค่า เขาเตือนว่าการฟื้นตัวจะถูกจำกัดจนกว่า MNB จะแสดงจุดยืนอย่างชัดเจนว่ายอมรับทางเลือกในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

เป้าหมายลดลง แต่ประมาณการเงินเฟ้อสูงขึ้น

"ธนาคารแห่งชาติฮังการี (MNB) ชะลอวงจรการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้ โดยคงอัตราดอกเบี้ยพื้นฐานไว้ที่ 5.50% และตามมาด้วยรายงานเงินเฟ้อไตรมาส 3 ซึ่งทำให้ภาพรวมนโยบายการเงินมีความซับซ้อนมากขึ้น"

"MNB ปรับลดเป้าหมายเงินเฟ้อระยะกลางจาก 3.0% เหลือ 2.5% โดยยังคงกรอบความคลาดเคลื่อนที่ 1 จุดเปอร์เซ็นต์ตามเดิม มีผลตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2028 อย่างไรก็ตาม ในทางปฏิบัติ การลดเป้าหมายยังหมายถึงการลดระดับการยอมรับกรณีเงินเฟ้อสูงเกินเป้าหมายด้วย ดังนั้น นี่จึงไม่ใช่เพียงการเปลี่ยนแปลงเชิงสัญลักษณ์ หาก MNB ต้องการให้กรอบนโยบายใหม่มีความน่าเชื่อถือ"

"ในเวลาเดียวกับที่ปรับลดระดับการยอมรับดังกล่าว MNB ยังปรับเพิ่มประมาณการเงินเฟ้อสำหรับปีหน้าอีกด้วย โดยคงประมาณการเงินเฟ้อเฉลี่ยปี 2026 ไว้ที่ 1.8% แต่ปรับเพิ่มประมาณการปี 2027 อย่างมากจาก 2.3% เป็น 3.1% สะท้อนถึงราคาพลังงานโลกที่สูงขึ้นและการตัดสินใจของรัฐบาลในการปรับขึ้นภาษีสรรพสามิตยาสูบ"

"ขณะนี้คาดว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะอยู่ที่ 3.0% ในปี 2027 ขณะที่เงินเฟ้อคาดว่าจะพุ่งแตะระดับสูงสุดราว 3% ในช่วงกลางปี 2027 ก่อนที่ภาวะเงินเฟ้อชะลอตัวจะกลับมาอีกครั้ง ซึ่งเร็วกว่าเป้าหมายใหม่ โดยคาดว่าจะบรรลุเป้าหมายใหม่ที่ 2.5% อย่างยั่งยืนได้ในช่วงกลางปี 2028 เท่านั้น"

"การผสมผสานกันระหว่างเป้าหมายที่ลดลงและประมาณการที่สูงขึ้นควรสะท้อนถึงฟังก์ชันการตอบสนองที่เข้มงวดมากขึ้น แต่จนถึงขณะนี้ยังไม่มีสัญญาณบ่งชี้ถึงความเป็นไปได้ที่จะจำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย แม้ความเชื่อมั่นในประเทศเศรษฐกิจคู่แข่งส่วนใหญ่กำลังโน้มไปในทิศทางนี้แล้วก็ตาม ที่จริงแล้ว Mihaly Varga ชี้แจงว่าแนวทางที่ขับเคลื่อนด้วยข้อมูลเปิดโอกาสให้คณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) คงหรือลดอัตราดอกเบี้ยได้ในช่วงหลายเดือนข้างหน้า ซึ่งไม่ได้ช่วยสร้างความมั่นใจ เนื่องจากเป็นการตัดทางเลือกในการใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นออกไป"

"โฟรินต์ยังคงอ่อนค่า นับตั้งแต่สูญเสียแรงหนุนหลังการเลือกตั้ง ขณะที่สถานการณ์ความเสี่ยงในตะวันออกกลางเลวร้ายลง และโฟรินต์จะไม่สามารถฟื้นตัวได้จนกว่า MNB จะยอมรับความเป็นไปได้ในการใช้นโยบายการเงินเชิง hawkish"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)