163.00: ทำไมเยนญี่ปุ่นจึงวิ่งที่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ แม้จะมีการเก็ง BoJ ปรับขึ้นดอกเบี้ย

เงินเยนญี่ปุ่น (JPY) ยังคงเคลื่อนไหวที่ระดับต่ำสุดในประวัติศาสตร์ โดย USD/JPY กดดันทะลุระดับสูงสุดในปีนี้เหนือแนวต้าน 163.00 เนื่องจากราคาน้ำมันดิบและก๊าซธรรมชาติทั่วโลกที่พุ่งสูงขึ้นใหม่ ส่งผลกระทบรุนแรงต่อเศรษฐกิจญี่ปุ่นที่เป็นผู้นำเข้าน้ำมันสุทธิ

ในขณะที่ผู้กำหนดนโยบายญี่ปุ่นเผชิญกับสภาพแวดล้อมที่ยากลำบากขึ้นเนื่องจากอัตราผลตอบแทนทั่วโลกที่เพิ่มขึ้น ความเก็งกำไรก็เพิ่มขึ้นว่า ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) อาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยก่อนกำหนดเพื่อหยุดการอ่อนค่าของสกุลเงิน นักวางกลยุทธ์สถาบันยังคงแบ่งแยกกันว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวจะสามารถพลิกกลับการลดค่าของเงินเยนได้หรือไม่ หรือว่าจำเป็นต้องมีการเปลี่ยนแปลงนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ในวงกว้างเพื่อขับเคลื่อนการฟื้นตัวอย่างยั่งยืน

วิกฤตพลังงานและอัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นสร้างสภาพแวดล้อมท้าทายสำหรับญี่ปุ่น

ตามรายงานของ MUFG ราคาน้ำมันดิบและก๊าซธรรมชาติที่เพิ่มขึ้นยังคงกดดันอย่างหนักต่อสกุลเงินที่ให้อัตราผลตอบแทนต่ำอย่างเงินเยน การแทรกแซงด้วยวาจาจากรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง ซัตสึกิ คาตายามะ มีผลกระทบน้อยมากในขณะที่ตลาดประเมินความเป็นไปได้ของการแทรกแซงค่าเงินทันที

แม้รายงานจะระบุว่าเจ้าหน้าที่ BoJ เปิดรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ MUFG เตือนว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยภายในประเทศเพียงอย่างเดียวอาจไม่เพียงพอ

รายงานของ Bloomberg สนับสนุนการคาดการณ์ของเราว่า BoJ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วที่สุดในเดือนกันยายน แม้อัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นในญี่ปุ่นจะช่วยหนุนเงินเยนมากขึ้น แต่เรายังไม่มั่นใจว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BoJ เพียงอย่างเดียวจะพลิกกลับแนวโน้มการอ่อนค่าของเงินเยนได้

ปัจจัยพื้นฐานและคาดการณ์จุดยืนเฟดชี้ไปที่การฟื้นตัวของเงินเยน

ในมุมมองระยะยาว Commerzbank ยอมรับว่าปัจจัยกดดันระยะสั้นได้ยืดเวลาการอ่อนค่าของเงินเยนออกไป และจึงปรับเส้นทาง USD/JPY ในระยะสั้นขึ้นเล็กน้อย

อย่างไรก็ตาม Commerzbank ยังคงมั่นใจในการประเมินว่าปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจจะมีชัยในที่สุดและขับเคลื่อนการฟื้นตัวของเงินเยน ธนาคารคาดว่า การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed ในปีหน้า จะลบแหล่งกำลังสำคัญของความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐ และจุดชนวนให้เกิดการฟื้นตัวที่ชัดเจนของเงินเยน

ดังนั้นเราจึงปรับคาดการณ์ขึ้นเล็กน้อย (เงินเยนอ่อนค่า) แต่เรายังคาดว่าเงินเยนจะปรับตัวแข็งค่าขึ้นภายในสิ้นปีหน้า (...) ปีหน้า นักเศรษฐศาสตร์ของเรายังคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยโดย Fed การพัฒนาดังกล่าวจะส่งผลกดดันต่อดอลลาร์สหรัฐในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าอย่างแน่นอน

ธนาคารหลายแห่งคาดการณ์ความเปราะบางระยะสั้น ตามด้วยแนวโน้มระยะยาวที่เอื้ออำนวยมากขึ้น

ธนาคารคาดการณ์สภาพแวดล้อมที่เปราะบางทันทีสำหรับเงินเยนญี่ปุ่น ตามด้วยการผ่อนคลายที่อาจเกิดขึ้นในระยะยาว MUFG เตือนว่า ตราบใดที่ราคาพลังงานโลกยังคงสูงและอัตราผลตอบแทนภายนอกญี่ปุ่นยังคงสูง USD/JPY จะยังคงถูกตรึงใกล้ระดับสูงสุดในปีนี้ โดยการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BoJ ในเดือนกันยายนจะเป็นมาตรการสนับสนุนมากกว่าการพลิกกลับแนวโน้มโดยสมบูรณ์ ขณะเดียวกัน Commerzbank ยังคงมุมมองเชิงบวกในหลายไตรมาส โดยคาดการณ์ว่าการเปลี่ยนแปลงในความเชื่อมั่นและการผ่อนคลายนโยบายการเงินของสหรัฐฯ ในที่สุดจะผลักดัน USD/JPY ลงสู่ระดับ 145.00 ในระยะกลาง

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ เรียนรู้เพิ่มเติม.)