การเทขายครั้งใหญ่: ฟรังก์สวิสร่วง 2% ในห้าวัน ท่ามกลางความแตกต่างนโยบายระหว่าง SNB และเฟดมากขึ้น

• USD/CHF ปรับตัวขึ้น ทำระดับสูงสุดในรอบ 16 เดือนเหนือ 0.8250 เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐฯ ยืนยันการเปลี่ยนจุดยืนไปในทิศทางเข้มงวดด้านนโยบายการเงิน
• ธนาคารกลางสหรัฐฯ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในวันพุธ และส่งสัญญาณว่าอาจมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในอนาคต
• ตลาดคาดการณ์อย่างกว้างขวางว่า SNB จะคงอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานไว้ที่ 0% ไปจนถึงปี 2027

ฟรังก์สวิส (CHF) ปรับฐานการขาดทุนที่ระดับต่ำสุดในรอบ 16 เดือนเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ (USD) หลังจากร่วงลงมากกว่า 2% ในช่วง 5 วันทำการก่อนหน้า คู่ USD/CHF พุ่งขึ้นสู่ช่วงกลางของระดับ 0.8200 ในวันพุธ หลังจากธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ยืนยันการเปลี่ยนจุดยืนไปในทิศทางเข้มงวดด้านนโยบายการเงิน ส่งผลให้ความแตกต่างระหว่างนโยบายการเงินของ Fed และธนาคารแห่งชาติสวิส (SNB) เพิ่มขึ้น

เฟดปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดเบสิส สู่กรอบ 3.75%-4% ในวันพุธ ตามที่ตลาดคาดการณ์ไว้อย่างกว้างขวาง อย่างไรก็ตาม สิ่งที่สร้างความประหลาดใจเกิดขึ้นในการแถลงข่าวของประธานเควิน วอร์ช (Kevin Warsh) โดยมีการส่งสารที่เข้มงวดด้านนโยบายการเงินเกินคาด ซึ่งเพิ่มความคาดหวังว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกอย่างน้อยหนึ่งครั้งก่อนสิ้นปี

เควิน วอร์ชระบุว่า "อัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง" และ "เศรษฐกิจดูเหมือนกำลังแข็งแกร่งขึ้น" ซึ่งตลาดตีความว่าเป็นสัญญาณชัดเจนว่าอาจมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในแผนงาน ความคิดเห็นดังกล่าวได้ฟื้นความเชื่อมั่นในความเป็นอิสระของธนาคารกลาง ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนระยะยาวลดลง และหนุนอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปี ซึ่งมีความสัมพันธ์ใกล้ชิดที่สุดกับการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย และท้ายที่สุดได้ช่วยหนุนดอลลาร์สหรัฐอย่างมีนัยสำคัญ

SNB เตรียมคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับต่ำเป็นเวลานานขึ้น

ในทางตรงกันข้าม ตลาดคาดการณ์อย่างกว้างขวางว่าธนาคารแห่งชาติสวิสจะคงอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานไว้ที่ระดับปัจจุบันซึ่งอยู่ที่ 0% ต่อไปในอนาคตอันใกล้ ส่งผลให้ความแตกต่างระหว่างนโยบายการเงินของ SNB และ Fed เพิ่มขึ้น และบั่นทอนความน่าดึงดูดของฟรังก์สวิสสำหรับเทรดเดอร์เก็งกำไร

ข้อมูลล่าสุดจากสวิตเซอร์แลนด์แสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อผู้บริโภคเร่งตัวขึ้นสู่ระดับ 0.8% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนสิงหาคม จาก 0.4% ในเดือนกรกฎาคม ซึ่งทำให้ประธาน SNB ยืนยันว่า "กระแสเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยได้เปลี่ยนไปแล้ว" อย่างไรก็ตาม ตลาดดูเหมือนจะยังไม่เชื่อว่ากำลังจะมีการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินในเร็ว ๆ นี้

ท่ามกลางสถานการณ์ดังกล่าว นักกลยุทธ์จาก Societe Generale มองว่า CHF เป็นหนึ่งในสกุลเงินที่ได้รับความนิยมในการใช้เป็นสกุลเงินระดมทุนสำหรับเทรดเดอร์ที่ทำ carry trade โดยระบุว่า "การปรับฐานของเงินเยนมีแนวโน้มจะดำเนินต่อไปอีกระยะหนึ่ง เว้นแต่ BoJ จะมีท่าทีเข้มงวดด้านนโยบายการเงินเป็นพิเศษ" ขณะที่ตลาดมีแนวโน้มจะ "ยังคงสบายใจกับการถือสถานะขาย CHF สถานะขาย GBP และสถานะขาย NZD" ซึ่งสะท้อนถึงความต้องการที่จะคงสถานะในทิศทางตรงข้ามกับฟรังก์สวิส ปอนด์ และกีวี ตราบใดที่ Fed ยังคงมีจุดยืนเข้มงวดด้านนโยบายการเงิน