จีน: การเติบโตและการพึ่งพาการส่งออก – Rabobank

นักกลยุทธ์ของ Rabobank เน้นย้ำถึงความอ่อนแอที่กลับมาอีกครั้งในจีน โดยข้อมูล PMI อย่างเป็นทางการแสดงให้เห็นว่าทั้งภาคการผลิตและนอกภาคการผลิตกลับเข้าสู่ภาวะหดตัวอีกครั้ง และอุปสงค์ภายในประเทศยังคงอ่อนแอ ผู้กำหนดนโยบายให้ความสำคัญกับการเร่งดำเนินมาตรการที่มีอยู่มากกว่าการกระตุ้นเศรษฐกิจใหม่ พวกเขาคาดว่าแนวโน้มการเติบโตของจีนจะลดลงต่ำกว่าช่วงเป้าหมาย 4.5%-5.0% ของทางการในปีต่อ ๆ ไป โดยคาดการณ์การเติบโตประมาณ 4.5% ในปี 2026 และ 4.2% ในปี 2027

เห็นแนวโน้มการเติบโตที่ลดลง

"จีนเป็นจุดอ่อน ข้อมูล PMI อย่างเป็นทางการทำให้ผิดหวัง โดยทั้งกิจกรรมภาคการผลิตและนอกภาคการผลิตลดลงเข้าสู่แดนหดตัวอีกครั้ง อุปสงค์ภายในประเทศยังคงอ่อนแอ และการประชุมคณะกรรมการกลางพรรคคอมมิวนิสต์ไม่ได้ให้ความมั่นใจแก่ผู้ที่หวังว่าจะมีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจรอบใหม่ แต่ผู้กำหนดนโยบายกลับเน้นการเร่งดำเนินมาตรการที่มีอยู่แล้ว"

"ความท้าทายที่กว้างกว่านั้นคือจีนยังคงพึ่งพาการส่งออกอย่างหนักเพื่อสนับสนุนการเติบโต เนื่องจากรอยร้าวในเศรษฐกิจภายในประเทศกว้างขวาง อุปสงค์ผู้บริโภคที่อ่อนแอ การลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศที่ลดลง การลงทุนทางธุรกิจที่ซบเซา และภาวะกำลังการผลิตเกินในบางส่วนของภาคอุตสาหกรรม ยังคงกดดันกิจกรรมทางเศรษฐกิจ ส่วนเกินการค้าสถิติสูงอาจทำให้การเติบโตโดยรวมดูดีขึ้น แต่ไม่ได้เป็นพื้นฐานที่ยั่งยืนสำหรับเศรษฐกิจ รวมถึงความสัมพันธ์กับประเทศอื่น ๆ ด้วย"

"ในรายงานนี้ เราโต้แย้งว่าจีนมีแนวโน้มที่จะถูกผลักดันอย่างน้อยอย่างค่อยเป็นค่อยไปไปสู่โมเดลการเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วยการบริโภค การเปลี่ยนแปลงนี้จะไม่ง่าย การปรับตัวอาจมีค่าใช้จ่ายสูงและก่อให้เกิดความวุ่นวาย โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากความตึงเครียดทางการค้ากับโลกภายนอกยังคงทวีความรุนแรงขึ้นในระหว่างนี้ กรณีฐานของเราคือแนวโน้มการเติบโตของจีนจะยังคงลดลงในปีต่อ ๆ ไปและอยู่ต่ำกว่าช่วงเป้าหมาย 4.5%-5.0% ที่ทางการต้องการ เรายังคาดว่าการเติบโตจะอยู่ที่ประมาณ 4.5% ในปีนี้ แต่จะชะลอตัวลงเหลือประมาณ 4.2% ในปี 2027"

"ในขณะที่บริษัทจีนในปัจจุบันมองไปยังต่างประเทศเพื่อดูดซับการผลิตส่วนเกินของตน ยุโรปกลับกลายเป็นจุดที่ได้รับผลกระทบอย่างหนักจากการปรับตัวนี้ เป็นส่วนหนึ่งของการตอบสนอง สหภาพยุโรปได้เปิดตัวชุดนโยบายกว้าง ๆ ที่มุ่งเสริมสร้างการผลิตภายในประเทศ ลดความเปราะบางในห่วงโซ่อุปทานหลัก และจำกัดการเปิดรับแรงกดดันทางเศรษฐกิจภายนอก รายงานนี้ให้ภาพรวมที่ไม่ครบถ้วนของความริเริ่มเหล่านั้น แม้ว่าจะเห็นได้ชัดว่ามีกรอบการทำงานที่สอดคล้องกันมากขึ้นจากบรัสเซลส์ แต่ก็เป็นธรรมที่จะกล่าวว่าความก้าวหน้าในการดำเนินการยังคงช้าและไม่สม่ำเสมอ"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ เรียนรู้เพิ่มเติม)