ดอลลาร์นิวซีแลนด์: การเทขายในระดับสุดขั้วเผชิญอุปสรรคสูงต่อการปรับตัวลงเพิ่มเติม – MUFG

Derek Halpenny จาก MUFG มองเห็นความตึงเครียดระหว่างการคาดการณ์การคุมเข้มนโยบายการเงินเชิงรุกของธนาคารกลางนิวซีแลนด์ (RBNZ) และการวางออเดอร์ขายเงินดอลลาร์นิวซีแลนด์ (NZD) ที่เพิ่มขึ้นจนอยู่ในระดับสูงมาก แม้ภาวะตลาดแรงงานที่อ่อนแอลงจะทำให้เกิดข้อสงสัยต่อการคุมเข้มนโยบายเกือบ 100 จุดเบสิสที่ตลาดประเมินไว้ในช่วงปีข้างหน้า แต่ธนาคารมองว่าการวางออเดอร์ขาลงของ NZD อาจอยู่ในระดับรุนแรงเกินไปแล้ว ขณะที่โครงสร้างอัตราผลตอบแทนของออสเตรเลียที่น่าดึงดูดใจกว่ายังคงเอื้อประโยชน์ต่อ AUDNZD แม้แรงหนุนจากเงื่อนไขการค้าที่อาจเกี่ยวข้องกับปรากฏการณ์เอลนีโญจะช่วยจำกัดการอ่อนค่าลงเพิ่มเติมของ NZD

ข้อสงสัยเกี่ยวกับ RBNZ เทียบกับการวางออเดอร์ขาย NZD ที่สูงมาก

"ข้อมูลการวางออเดอร์รายสัปดาห์ของ IMM เป็นชุดข้อมูลที่หลายฝ่ายติดตาม โดยไม่ได้ให้สัญญาณที่ชัดเจนเสมอไป แต่การวางออเดอร์สำหรับดอลลาร์นิวซีแลนด์นั้นควรได้รับความสนใจอย่างแน่นอน ข้อมูลล่าสุดสำหรับสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 11 สิงหาคมเผยให้เห็นว่า ออเดอร์ขายสุทธิทั้งหมดของกองทุนที่ใช้เลเวอเรจแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในชุดข้อมูลที่ย้อนกลับไปถึงปี 2006"

"เมื่อพิจารณาตั้งแต่ต้นปี NZD เป็นสกุลเงิน G10 ที่ทำผลงานดีที่สุดเป็นอันดับสาม รองจาก NOK และ AUD ปัจจุบันอัตราดอกเบี้ยนโยบายของ RBNZ อยู่ที่ 2.50% แต่เส้น OIS สะท้อนการคาดการณ์การคุมเข้มนโยบายเกือบ 100 จุดเบสิสในช่วง 12 เดือนข้างหน้า"

"การวางออเดอร์ดังกล่าวอาจสะท้อนความสงสัยเกี่ยวกับความสามารถของ RBNZ ในการดำเนินการคุมเข้มนโยบาย 100 จุดเบสิสในช่วงปีข้างหน้าด้วย อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นจาก 5.4% เป็น 5.6% แม้การจ้างงานจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก ซึ่งชี้ให้เห็นว่าอุปทานแรงงานเพิ่มขึ้นและภาวะเศรษฐกิจมีทรัพยากรเหลือใช้มากกว่าที่เคยประเมินไว้"

"เราเห็นด้วยอย่างแน่นอนกับมุมมองที่ว่าเส้น OIS สำหรับ RBA อาจสะท้อนราคาต่ำเกินไป (ตลาดประเมินการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยน้อยกว่าหนึ่งครั้งในช่วง 12 เดือน) ขณะที่การประเมินราคาสำหรับ RBNZ นั้นรุนแรงเกินไป มุมมองเชิงบวกต่อ AUD ยังรวมถึงความเสี่ยงด้านพลังงานและตะวันออกกลาง ซึ่งเป็นประโยชน์ต่อ AUD มากกว่า NZD"

"แม้การคุมเข้มนโยบาย 100 จุดเบสิสอาจพิสูจน์ได้ว่ามากเกินไป แต่ขนาดของการวางออเดอร์ขาย NZD ดูจะรุนแรงกว่า และเรามองว่าในระดับนี้ ต้องมีปัจจัยกระตุ้นที่ค่อนข้างมากจึงจะทำให้ NZD ปรับตัวลงอย่างมีนัยสำคัญได้ เราควรตระหนักถึงความเป็นไปได้ที่แนวโน้มเงื่อนไขการค้าอาจพลิกกลับด้วย ความเสี่ยงจากเอลนีโญชี้ให้เห็นถึงศักยภาพขาขึ้นอย่างชัดเจนของเงินเฟ้อด้านอาหารในช่วง 6 เดือนข้างหน้า และอาจช่วยหนุน NZD ผ่านการปรับตัวดีขึ้นของเงื่อนไขการค้า"

"ท้ายที่สุด การวางออเดอร์ดังกล่าวอาจสะท้อนมุมมองเชิงเปรียบเทียบระหว่างสองสกุลเงินเมื่อเทียบกับ AUD คู่ AUDNZD มีความสำคัญต่อ NZD และออสเตรเลียยังคงมีส่วนต่างผลตอบแทนที่น่าดึงดูดใจกว่ามาก โดย RBA ยังคงส่งสัญญาณที่ค่อนข้างเข้มงวดเกี่ยวกับความเป็นไปได้ในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)