ดอลลาร์สหรัฐ: การคงอัตราดอกเบี้ยของเฟดจำกัดการรีบาวด์ของดอลลาร์ – NBC

สเตฟาน มาริออน และไคล์ ดาห์มส์ จากธนาคารแห่งชาติแคนาดา (NBC) ตั้งข้อสังเกตว่า ดอลลาร์สหรัฐ (USD) อ่อนค่าลงในวงกว้างในไตรมาส 3 แม้เศรษฐกิจสหรัฐอเมริกา (US) ยังคงอยู่ในภาวะการจ้างงานเต็มระดับ พวกเขาให้เหตุผลว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะยาวที่เพิ่มขึ้นอย่างมากกำลังทำให้ภาวะการเงินตึงตัวขึ้น และจำกัดขอบเขตการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดอีกครั้ง ทีมวิเคราะห์ตราสารหนี้ของพวกเขาคาดว่า ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับเดิมตลอดปีนี้ ส่งผลให้ดอลลาร์ถ่วงน้ำหนักตามการค้าเคลื่อนไหวใกล้ระดับต่ำสุดในช่วงที่ผ่านมา

อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นจำกัดความเสี่ยงจากการคุมเข้มนโยบายของเฟด

“ภายใต้สถานการณ์เช่นนี้ อาจมีผู้ตั้งคำถามว่าอะไรจะขัดขวางไม่ให้เฟดปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายในเร็ว ๆ นี้เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2023 และในกระบวนการดังกล่าวสร้างแนวรับให้กับเงินดอลลาร์ แล้วเควิน วอร์ช ประธานเฟดกล่าวไว้ในสุนทรพจน์เปิดงาน Jackson Hole ครั้งแรกของเขาเมื่อไม่นานมานี้ว่า ‘ข่าวของเมื่อวานมักถูกเข้าใจผิดว่าเป็นสิ่งที่กำลังเกิดขึ้นในขณะนี้’ ข้อสังเกตดังกล่าวมีความเกี่ยวข้องเป็นพิเศษในตลาดพันธบัตร”

“แม้ตลาดยังคงประเมินความเสี่ยงบางส่วนเกี่ยวกับการคุมเข้มนโยบายของเฟดเพิ่มเติม แต่นักกลยุทธ์ตราสารหนี้ของเรายังคงคาดว่าธนาคารกลางจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับเดิมตลอดปีนี้ เหตุผลสำคัญประการหนึ่งคือการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของอัตราผลตอบแทนระยะยาว ซึ่งได้ทำให้ภาวะการเงินตึงตัวขึ้นแล้ว ที่สำคัญ การเพิ่มขึ้นส่วนใหญ่ดูเหมือนจะสะท้อนถึงค่าชดเชยความเสี่ยงตามอายุพันธบัตรที่สูงขึ้น อันเป็นผลมาจากสถานะทางการคลังที่ถดถอยลง มากกว่าจะเป็นการพุ่งขึ้นอีกครั้งของความคาดหวังเงินเฟ้อ”

“แน่นอนว่าไม่ใช่การเติบโตทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอลงซึ่งกำลังกดดันสกุลเงินดังกล่าว ตลาดแรงงานสร้างความประหลาดใจในเชิงบวกอย่างมากในเดือนสิงหาคม โดยการจ้างงานนอกภาคเกษตรพุ่งขึ้น 162,000 ตำแหน่ง หรือเกือบสามเท่าของตัวเลขคาดการณ์ของตลาดที่ 55,000 ตำแหน่ง ขณะที่อัตราการว่างงานทรงตัวที่ 4.1% ตัวเลขดังกล่าวยังคงต่ำกว่าประมาณการของสำนักงานงบประมาณรัฐสภาสหรัฐฯ เกี่ยวกับอัตราการว่างงานที่ไม่เร่งให้เกิดเงินเฟ้อ (NAIRU) ซึ่งบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงอยู่ในภาวะการจ้างงานเต็มระดับ หรืออาจสูงกว่านั้นด้วยซ้ำ”

“นอกจากนี้ การอ่อนค่าดังกล่าวยังเกิดขึ้นในวงกว้าง โดยสกุลเงินหลักทั้งหมด ยกเว้นฟรังก์สวิส ต่างก็แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ นับตั้งแต่ต้นไตรมาส 3”

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)