ดอลลาร์สหรัฐ: คาดการณ์นโยบายเฟดและความเสี่ยงจาก CPI – BBH

Elias Haddad จาก Brown Brothers Harriman (BBH) ระบุว่า ตลาดเคลื่อนไหวอย่างมั่นคงก่อนการประกาศดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐอเมริกา (US) ประจำเดือนกรกฎาคม ซึ่งถูกมองว่ามีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยเฟดฟันด์และดอลลาร์ Haddad คาดว่า CPI จะแข็งแกร่งขึ้นเล็กน้อย โดยมีความเสี่ยงด้านขาลงต่อ USD หากข้อมูลออกมาอ่อนแอ และแม้ตัวเลขจะร้อนแรง ก็ยังมีขอบเขตจำกัดสำหรับการปรับคาดการณ์ไปสู่นโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้น

USD เหมือนจะอ่อนค่าก่อนการประกาศ CPI

"ตลาดกำลังอยู่ในภาวะรอดูท่าที ก่อนรายงาน CPI สหรัฐฯ ประจำเดือนกรกฎาคมที่สำคัญในวันนี้ (13:30 น. ตามเวลาลอนดอน, 08:30 น. ตามเวลานิวยอร์ก) ตัวเลขดังกล่าวจะเป็นปัจจัยสำคัญที่กำหนดทิศทางการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยเฟดฟันด์ และกำหนดบรรยากาศในตลาดอัตราดอกเบี้ย สกุลเงิน และความเชื่อมั่นต่อสินทรัพย์เสี่ยงโดยรวม ขณะนี้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเฟดฟันด์สะท้อนโอกาส 50% ที่เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในเดือนกันยายน สู่กรอบเป้าหมายที่ 3.75-4.00% ลดลงจากระดับสูงสุดที่ 75% ในช่วงสิ้นเดือนกรกฎาคม และสะท้อนการคุมเข้มนโยบายการเงินสะสมในช่วง 12 เดือนข้างหน้าเพียงกว่า 40 จุดพื้นฐาน"

"หาก CPI สหรัฐฯ ออกมาอ่อนแอ จะยิ่งสนับสนุนกรณีที่ตลาดจะปรับคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดไปสู่นโยบายการเงินที่ผ่อนคลายมากขึ้น และกดดัน USD เพิ่มเติม ขณะเดียวกันก็จะหนุนสินทรัพย์เสี่ยง หาก CPI สหรัฐฯ ออกมาร้อนแรง ก็มีแนวโน้มที่จะทำให้ USD ดีดตัวขึ้นอย่างฉับพลันจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม เนื่องจากนโยบายของเฟดมีความเข้มงวดอยู่แล้ว (โดยสมมติว่าอัตราดอกเบี้ยเป็นกลางอยู่ที่ 3.00%) ขอบเขตในการปรับคาดการณ์ไปสู่นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจึงดูจำกัด ซึ่งเป็นปัจจัยกดดัน USD"

"CPI สหรัฐฯ ประจำเดือนกรกฎาคมจะแข็งแกร่งขึ้นเล็กน้อย แต่ยังไม่มากพอที่จะส่งสัญญาณว่าเงินเฟ้อกลับมาเร่งตัวขึ้นอีกครั้ง โดยคาดว่า CPI ทั่วไปจะเพิ่มขึ้น +0.1% m/m เทียบกับ -0.4% ในเดือนมิถุนายน และชะลอลงมาอยู่ที่ 3.4% y/y เทียบกับ 3.5% ในเดือนมิถุนายน ขณะที่ CPI พื้นฐานคาดว่าจะเพิ่มขึ้น +0.2% m/m เทียบกับ 0.0% ในเดือนมิถุนายน และชะลอลงมาอยู่ที่ 2.5% y/y เทียบกับ 2.6% ในเดือนมิถุนายน"

"การเปลี่ยนแปลงของ CPI พื้นฐานและ CPI ทั่วไปในช่วงสามเดือนจะให้ภาพที่ชัดเจนยิ่งขึ้นว่าโมเมนตัมเงินเฟ้อกำลังชะลอตัวลงหรือกลับมาเร่งตัวขึ้นอีกครั้ง ขณะเดียวกัน มาตรวัด CPI ที่ตัดความผันผวนของราคาอย่างรุนแรงออกไป เช่น ดัชนีค่ากลางแบบตัดทอน ดัชนีค่ามัธยฐาน ดัชนีเงินเฟ้อที่ลงยาก และดัชนีเงินเฟ้อพื้นฐานพิเศษ จะมีความสำคัญต่อการประเมินแนวโน้มเงินเฟ้อพื้นฐาน โดยรายงาน CPI ของเฟดแอตแลนตาและเฟดคลีฟแลนด์จะเผยแพร่เวลา 11:00 น. ตามเวลานิวยอร์ก (16:00 น. ตามเวลาลอนดอน)"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)