ทองคำ: ขาขึ้นถูกตั้งคำถาม ขณะที่การซื้อคืนกำลังปรับโฉมอัตราผลตอบแทน – BNY

Geoff Yu จาก BNY Mellon ระบุว่า ทองคำพุ่งทะลุระดับ $4,500/ออนซ์ เนื่องจากนักลงทุนประเมินการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และผลกระทบต่อเงินเฟ้ออีกครั้ง รายงานระบุว่า การแทรกแซงดังกล่าวช่วยทำให้ตลาดพันธบัตรสงบลง แต่ก็อาจผลักดันแรงกดดันไปยังแหล่งเก็บรักษามูลค่าทางเลือก เช่น ทองคำและ Bitcoin ความกังวลเชิงโครงสร้างเกี่ยวกับสถานะทางการคลังและความเป็นไปได้ที่จะเกิดความขัดแย้งกับเป้าหมายของธนาคารกลางสหรัฐฯ เป็นปัจจัยหนุนความแข็งแกร่งของโลหะมีค่า

การดำเนินการของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ หนุนความต้องการทองคำ

"หนึ่งในเหตุผลที่การวิ่งขึ้นเพื่อคลายความกังวลหลังการประกาศซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อาจเกิดขึ้นเพียงช่วงสั้น ๆ คือการใช้สถานะขายชอร์ตในช่วงอายุพันธบัตรระยะยาวนั้นไม่ได้อยู่ในระดับสูงตั้งแต่แรก ข้อมูลของเรายืนยันเรื่องนี้ นักลงทุนทำกำไรจากสถานะป้องกันความเสี่ยงในพันธบัตรระยะยาว และไม่ได้กลับเข้าสร้างสถานะดังกล่าวขึ้นมาใหม่ขณะที่เส้นอัตราผลตอบแทนมีความชันมากขึ้น"

"ดังนั้น การวิ่งขึ้นในเวลาต่อมาจึงไม่สามารถอธิบายได้ด้วยการปิดสถานะขายชอร์ตในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เพียงอย่างเดียว แต่มีแนวโน้มมากกว่าว่าสถานะเก็งกำไรจากเส้นอัตราผลตอบแทนที่มีผู้ถือครองอยู่หนาแน่นนั้นกระจุกตัวอยู่ในสถานะบนเส้นอัตราผลตอบแทนและตราสารอนุพันธ์"

"ตลาดพันธบัตรสงบลงแล้ว ซึ่งถือเป็นเรื่องสำคัญ แต่บททดสอบต่อไปคือการบริหารเส้นอัตราผลตอบแทนจะเริ่มขัดแย้งกับเป้าหมายของนโยบายการเงินหรือไม่ หากการดำเนินการของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ผ่อนคลายภาวะทางการเงินในขณะที่เงินเฟ้อยังคงอยู่เหนือเป้าหมาย ในท้ายที่สุดเฟดอาจจำเป็นต้องชดเชยแรงกระตุ้นดังกล่าวบางส่วน ทองคำที่พุ่งทะลุระดับ $4,500/ออนซ์ และ Bitcoin ที่แตะระดับ $70,000 ชั่วครู่บ่งชี้ว่า ตลาดไม่ได้มองว่าการเคลื่อนไหวนี้ไม่มีต้นทุน"

"การปรับตัวบางส่วนอาจเป็นเพียงการเคลื่อนย้ายออกจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรไปยังแหล่งเก็บรักษามูลค่าทางเลือก"

"แม้ว่าการดำเนินการของสหรัฐฯ จะช่วยซื้อเวลาและบรรเทาความกังวลได้ แต่การแทรกแซงจากภาครัฐทำได้เพียงระดับหนึ่งเท่านั้น และอาจพิสูจน์ได้ว่าเป็นผลเสียในระยะยาว การยับยั้งการใช้จ่ายทางการคลังยังคงเป็นเรื่องที่ทำได้ยากในเชิงโครงสร้างทั่วโลก ส่งผลให้เงินเฟ้อมีส่วนเพิ่มจากปัจจัยทางการคลังเกือบถาวร"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)