ทำไมเงินเยนยังอยู่ใกล้ 159.25 หลังสหรัฐฯ และญี่ปุ่นแทรกแซงค่าเงินร่วมกันครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2011?

เงินเยนญี่ปุ่น (JPY) ยังคงเคลื่อนไหวท่ามกลางพลวัตของตลาดที่ซับซ้อน อยู่ในกรอบการปรับฐานใกล้ระดับ 159.25 เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ (USD) หลังจากปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว แม้โมเมนตัมทางเทคนิคยังคงรักษาความเสี่ยงขาขึ้นในระยะสั้นของคู่สกุลเงินนี้ แต่ปัจจัยพื้นฐานได้เปลี่ยนแปลงไปจากการแทรกแซงตลาดปริวรรตเงินตราที่เกิดขึ้นไม่บ่อยนักและประสานงานกันระหว่างทางการญี่ปุ่นกับสหรัฐฯ ขณะที่ช่องว่างด้านมูลค่าปรับแคบลงจากระดับต่ำสุดที่รุนแรง นักลงทุนในตลาดกำลังประเมินขอบเขตของกรอบราคาทางเทคนิคควบคู่ไปกับผลกระทบเชิงโครงสร้างจากการดำเนินการร่วมกันของทางการ

การวิเคราะห์จากสถาบัน: UOB เทียบกับ DBS Group Research

เพื่อเปรียบเทียบมุมมองของสถาบันชั้นนำที่มีต่อแนวโน้มของเงินเยน เราได้สรุปประเด็นสำคัญจาก UOB และ DBS Group Research ไว้ดังนี้:

• ภาพทางเทคนิคระยะใกล้: UOB คาดว่า USD/JPY จะปรับฐานในกรอบราคาระหว่างวันตั้งแต่ 158.95 ถึง 159.60 โดยภาวะซื้อมากเกินไปอย่างรุนแรงจะจำกัดการปรับตัวขึ้นในทันทีเหนือระดับ 159.60
• กรอบการซื้อขายในช่วงหลายสัปดาห์: UOB ยังคงมีมุมมองเอนเอียงไปทางขาขึ้นในช่วง 1–3 สัปดาห์ ภายในกรอบราคาที่กว้างขึ้นระหว่าง 157.00 ถึง 160.20 พร้อมระบุว่าแนวโน้มความแข็งแกร่งในระยะกลางยังคงอยู่ ตราบใดที่ราคาสปอตยังยืนเหนือเส้น EMA 21 วัน
• การดำเนินการของภาครัฐ: DBS Group Research เน้นย้ำถึงความสำคัญของการแทรกแซงตลาด FX ครั้งที่สองของญี่ปุ่นในปีนี้ โดยระบุว่าการเข้าร่วมดำเนินการร่วมกันของสหรัฐฯ ซึ่งเกิดขึ้นไม่บ่อยนัก ช่วยเพิ่มความน่าเชื่อถืออย่างมากและลดความเสี่ยงด้านความผันผวนในตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ
• ผลกระทบต่อสกุลเงินในภูมิภาค: DBS Group Research ระบุว่า การจำกัดความอ่อนค่าของ JPY ช่วยบรรเทาแรงขายที่ไม่พึงประสงค์ต่อสกุลเงินเอเชียอื่นๆ ที่มีมูลค่าต่ำกว่าพื้นฐาน โดยเฉพาะวอนเกาหลีใต้ (KRW) และเงินหยวนจีน (RMB)

ในทางเทคนิค ภาวะซื้อมากเกินไปตรึง USD/JPY ให้อยู่ในกรอบระดับสูง

ตามการวิเคราะห์ของ Quek Ser Leang และ Lee Sue Ann จาก UOB การปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็วของ USD ในวันจันทร์ได้เปลี่ยนเข้าสู่ระยะการปรับฐานที่เงียบสงบใกล้ระดับ 159.25 แม้อินดิเคเตอร์ทางเทคนิคระยะสั้นจะสะท้อนโมเมนตัมพื้นฐานที่แข็งแกร่ง แต่ภาวะซื้อมากเกินไปอย่างรุนแรงทำให้การทะลุแนวต้านสำคัญขึ้นไปอย่างชัดเจนในระยะใกล้มีโอกาสเกิดขึ้นได้ยาก ในช่วงหลายสัปดาห์ที่กว้างขึ้น คาดว่าคู่นี้จะยังคงเคลื่อนไหวอยู่ภายในกรอบระดับสูง โดยมีแนวรับจากเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่สำคัญเป็นปัจจัยค้ำจุน

"แม้ว่าทิศทางของ USD จะเอนเอียงไปทางขาขึ้น แต่การปรับตัวขึ้นใดๆ มีแนวโน้มเป็นส่วนหนึ่งของกรอบราคาที่สูงขึ้นระหว่าง 157.00/160.20"

การแทรกแซงค่าเงินร่วมกันระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่นช่วยลดการประเมินมูลค่าต่ำเกินไปของเงินเยน และรักษาเสถียรภาพตลาดอัตราแลกเปลี่ยนในภูมิภาค

เมื่อพิจารณาจากมุมมองด้านนโยบายในวงกว้าง Chang Wei Liang จาก DBS Group Research เน้นย้ำว่า การประเมินมูลค่าต่ำเกินไปของเงินเยนในอดีตเริ่มลดลง หลังจากทางการสหรัฐฯ และญี่ปุ่นร่วมกันแทรกแซงตลาด FX การมีส่วนร่วมของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ซึ่งเป็นเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นไม่บ่อยนักและเคยเกิดขึ้นครั้งล่าสุดเมื่อ 15 ปีก่อนในปี 2011 ช่วยเพิ่มความน่าเชื่อถือให้กับการดำเนินการของทางการอย่างมาก ขณะเดียวกันก็ช่วยลดความจำเป็นที่ญี่ปุ่นจะต้องเทขายพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ครั้งใหญ่แต่เพียงฝ่ายเดียว นอกจากนี้ การสกัดการอ่อนค่าของเงินเยนที่มากเกินไปยังช่วยให้ผู้กำหนดนโยบายสามารถป้องกันตลาด FX ในเอเชียโดยรวมจากการอ่อนค่าที่ลุกลามได้อย่างมีประสิทธิภาพ

• "การแทรกแซงตลาด FX ร่วมกันระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่นเกิดขึ้นไม่บ่อยนัก โดยการแทรกแซงร่วมกันครั้งล่าสุดเกิดขึ้นเมื่อ 15 ปีก่อน เพื่อทำให้ JPY ที่มีมูลค่าสูงเกินไปอย่างมากอ่อนค่าลง หลังเกิดแผ่นดินไหวโทโฮคุในปี 2011... ตามแบบจำลอง DEER ของเรา ทั้ง KRW และ RMB มีมูลค่าต่ำเกินไปอย่างมาก ดังนั้น การแทรกแซงเพื่อจำกัดการอ่อนค่าของ JPY จึงช่วยลดแรงกดดันการเทขายที่ไม่พึงประสงค์ต่อสกุลเงินในภูมิภาคได้เช่นกัน"

ธนาคารต่างๆ คาดการณ์ว่าจะเคลื่อนไหวในกรอบราคาที่สูงขึ้น โดยมีโอกาสแทรกแซงค่าเงินสูงเป็นปัจจัยสนับสนุน

จากการประเมินของทั้งสองสถาบัน ธนาคารต่างๆ คาดการณ์สภาวะตลาดที่ USDJPY ยังคงมีแนวรับทางเทคนิคอยู่ที่ระดับสูง แต่ถูกจำกัดขาขึ้นอย่างมั่นคงโดยทางการ UOB คาดการณ์ว่า การเคลื่อนไหวของราคาในระยะสั้นจะยังคงอยู่ในกรอบระหว่าง 157.00 และ 160.20 โดยโมเมนตัมที่อยู่ในภาวะซื้อมากเกินไปจะจำกัดการปรับตัวขึ้นอย่างรุนแรงเมื่อราคาอยู่เหนือ 159.60 ขณะเดียวกัน DBS Group Research ยังคงมองว่า ภูมิหลังที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนจากการแทรกแซงร่วมกันของสหรัฐฯ และญี่ปุ่นเป็นแนวรับเชิงโครงสร้างที่น่าเชื่อถือสำหรับเงินเยน ซึ่งช่วยรักษาเสถียรภาพทั้งสกุลเงินภายในประเทศและตลาดอัตราแลกเปลี่ยนในเอเชียโดยรวมในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยใช้เครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม.)