ธนาคารกลางยุโรป: การคุมเข้มนโยบายการเงินอย่างค่อยเป็นค่อยไปชี้ไปสู่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม – Rabobank

บาส ฟาน เกฟเฟนจาก Rabobank คาดว่าธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะคงนโยบายไว้ไม่เปลี่ยนแปลงในการประชุมเดือนตุลาคม โดยคงอัตราดอกเบี้ยเงินฝากไว้ที่ 2.50% และจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งสุดท้ายในเดือนธันวาคม เขาเน้นย้ำถึงความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อขาขึ้นที่ยังคงอยู่ แต่ระบุว่าไม่มีหลักฐานของผลกระทบรอบสองในวงกว้าง ภาวะทางการเงินที่ตึงตัวขึ้นและการเติบโตที่แข็งแกร่งสนับสนุนให้เส้นทางการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นไปอย่างช้าลงและรอบคอบมากขึ้น

เส้นทางแบบค่อยเป็นค่อยไปและความเสี่ยงจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม

"เราคาดว่า ECB จะคงนโยบายไว้ไม่เปลี่ยนแปลง โดยคงอัตราดอกเบี้ยเงินฝากไว้ที่ 2.50%"

"วงจรการคุมเข้มนโยบายการเงินของ ECB อาจยังไม่สิ้นสุดลง แต่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งถัดไปอาจยังไม่เกิดขึ้นในเดือนนี้ ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อยังคงอยู่ในทิศทางขาขึ้น แต่ไม่ได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และภาวะทางการเงินที่ตึงตัวขึ้นก็ช่วยขยายผลของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ ECB ได้ในระดับหนึ่ง"

"ยังไม่มีเหตุผลที่ชัดเจนให้เร่งความเร็วในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ขณะนี้ยังไม่มีหลักฐานว่าเงินเฟ้อกำลังขยายตัวเป็นวงกว้างและฝังรากลึกมากขึ้น แม้ว่าผู้กำหนดนโยบายบางรายจะโต้แย้งว่า ECB ไม่สามารถรอหลักฐานที่ชัดเจนของผลกระทบรอบสองได้ เพราะพวกเขาจะต้องเข้าแทรกแซงอย่างเข้มข้นยิ่งขึ้นหลังจากพลวัตเหล่านี้เริ่มต้นขึ้น"

"ดังนั้น พัฒนาการในตลาดการเงินทั้งเปิดโอกาสและทำให้ ECB จำเป็นต้องใช้เวลาเพิ่มเติมเพื่อประเมินขั้นตอนต่อไป เราไม่คิดว่าการตึงตัวของภาวะทางการเงินเมื่อไม่นานมานี้จะรุนแรงมากพอที่จะป้องกันการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง อย่างไรก็ตาม การกำหนดราคาของตลาดที่สะท้อนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกสามครั้งยังดูรุนแรงเกินไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากผลของฐานที่เอื้ออำนวยควรช่วยลดเงินเฟ้อด้านพลังงานในช่วงต้นปี 2027"

"จนถึงขณะนี้ ECB สามารถรับมือกับความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและการเติบโตจากภาวะช็อกจากพลังงานได้เป็นอย่างดี พวกเขาดำเนินการคุมเข้มนโยบายการเงินเชิงรุก แต่เป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป ความคงอยู่ของความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อบ่งชี้ว่า ECB จะรักษาเส้นทางนี้ต่อไป และเราเชื่อว่าขั้นตอนถัดไป (และครั้งสุดท้าย) จะเกิดขึ้นในเดือนธันวาคม"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)