ธนาคารกลางยุโรป: ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งแล้วหยุด – Rabobank

นักกลยุทธ์ของ Rabobank อย่าง Bas van Geffen และ Elwin de Groot คาดว่าธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก 25 จุดพื้นฐาน สู่ระดับ 2.75% ในเดือนธันวาคม โดยได้แรงหนุนจากการคาดการณ์ราคาพลังงานที่สูงขึ้น พวกเขาให้เหตุผลว่า ECB จะไม่เร่งการคุมเข้มนโยบาย มองเห็นความเสี่ยงขาขึ้นหากเงินเฟ้อขยายวงกว้างขึ้น แต่เน้นย้ำว่าเงินเฟ้อด้านพลังงานควรผ่อนคลายลงตั้งแต่เดือนมีนาคม ซึ่งจะจำกัดการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม และทำให้การดำเนินการใด ๆ เพิ่มเติมส่วนใหญ่เป็นเพียงชั่วคราว

ช็อกจากพลังงานผลักดันการคุมเข้มนโยบายในเดือนธันวาคม

"การคาดการณ์ราคาพลังงานครั้งใหม่ของเราทำให้มีความเป็นไปได้มากกว่าที่จะไม่เกิดการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง ขณะนี้เราคาดว่า ECB จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก 25 จุดพื้นฐานในเดือนธันวาคม สู่ระดับ 2.75% นี่ไม่ใช่การเปลี่ยนไปสู่การตอบสนองด้านนโยบายที่เข้มแข็งขึ้น"

"ดังนั้น เมื่อพิจารณาโดยรวมแล้ว เราเชื่อว่าช็อกจากพลังงานเพิ่มเติมครั้งนี้จะส่งผลกระทบต่อเงินเฟ้อรุนแรงและรวดเร็วกว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจ ด้วยเหตุนี้ ตามหลักเหตุผลแล้ว อาจจำเป็นต้องคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติมเพื่อรักษาการคาดการณ์เงินเฟ้อให้ยึดเหนี่ยวอยู่ และป้องกันผลกระทบรอบสอง ดังนั้น เราจึงคาดการณ์ว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในเดือนธันวาคม"

"เมื่อพิจารณาว่าราคาพลังงานควรเริ่มบรรเทาลงในเดือนมีนาคม เราเชื่อว่าผู้กำหนดนโยบายจะไม่จำเป็นต้องรักษาท่าทีดังกล่าวไว้นานกว่านี้มากนัก ดังนั้น เราจึงคาดว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมเพียงครั้งเดียว"

"ยิ่งราคาพลังงานอยู่ในระดับสูงนานเท่าใด ความเสี่ยงที่ผลกระทบรอบสองจะฝังรากก็ยิ่งมากขึ้นเท่านั้น แต่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสองครั้งก่อนหน้านี้และการปรับขึ้นเพิ่มเติมในเดือนธันวาคมก็มีเป้าหมายเพื่อบรรเทาความเสี่ยงดังกล่าวโดยเฉพาะ ตราบใดที่ข้อมูลและผลสำรวจไม่ได้บ่งชี้ว่าผลกระทบรอบสองอาจเกิดขึ้น ECB ก็ไม่จำเป็นต้องตอบสนองอย่างแข็งกร้าวมากขึ้น"

"ดังนั้น เราจึงมองว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินฝากเหนือระดับปัจจุบันที่ 2.50% จะเป็นเพียงชั่วคราว ECB มีแนวโน้มที่จะยกเลิกการปรับขึ้นดังกล่าวในช่วงครึ่งหลังของปี 2027 นั่นเป็นอีกเหตุผลที่เรายังไม่ได้รวมการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคมไว้ในการคาดการณ์ เนื่องจากเป็นที่ทราบกันดีว่านโยบายการเงินส่งผลด้วยระยะเวลาหน่วงที่ยาวนานและไม่แน่นอน ดังนั้น ภายในเวลานั้น ECB น่าจะมองเลยช่วงปลายของการพุ่งขึ้นของเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยพลังงานไปแล้ว"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ เรียนรู้เพิ่มเติม)