ธนาคารแห่งแคนาดา: แนวทางการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเชิงป้องกันล่วงหน้า – Standard Chartered

แดน แพน นักเศรษฐศาสตร์จากสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ด วิเคราะห์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดเบสิสของธนาคารกลางแคนาดา (BoC) สู่ 2.5% ซึ่งเกิดขึ้นแม้อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะอยู่ในระดับต่ำและการเติบโตจะชะลอตัว ขณะนี้ธนาคารคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะปรับขึ้นอีก 25 จุดเบสิสในเดือนธันวาคม ทำให้อัตราดอกเบี้ยช่วงสิ้นปีอยู่ที่ 2.75% และมองว่า BoC จะหยุดปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปี 2027 โดยยังมีขอบเขตให้ปรับขึ้นเพิ่มเติม หากยืนยันได้ว่าโมเมนตัมการเติบโตแข็งแกร่ง

BoC เร่งการคุมเข้มเชิงป้องกันล่วงหน้า

"ธนาคารกลางแคนาดา (BoC) ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 25 จุดเบสิส สู่ 2.5% ในการประชุมวันที่ 28 ตุลาคม ขณะที่เราคาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ แม้ฉันทามติจะโน้มเอียงไปทางการปรับขึ้นดอกเบี้ย แต่นักวิเคราะห์จำนวนมากมองว่าการดำเนินการดังกล่าวไม่จำเป็น ท่ามกลางอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่อยู่ในระดับต่ำและการเติบโตที่ชะลอตัว อย่างไรก็ตาม BoC แสดงให้เห็นถึงความต้องการอย่างชัดเจนที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้าเพื่อตอบสนองต่อความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ"

"การชี้นำนโยบายในอนาคตส่งสัญญาณถึงความเป็นไปได้ในการปรับขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม แต่ไม่ได้ให้คำมั่นอย่างชัดเจน เรามองว่าสิ่งนี้ส่งสัญญาณว่า BoC เชื่อว่าจำเป็นต้องคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติมเพื่อชดเชยความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อขาขึ้น แต่อาจไม่เต็มใจที่จะยืนยันการดำเนินการดังกล่าว ท่ามกลางความไม่แน่นอนในระดับสูงเกี่ยวกับภาวะช็อกจากราคาพลังงาน เราคาดว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 25 จุดเบสิสในเดือนธันวาคม ทำให้อัตราดอกเบี้ยช่วงสิ้นปีอยู่ที่ 2.75% (จากเดิม 2.25%) ซึ่งเป็นจุดกึ่งกลางของประมาณการอัตราดอกเบี้ยเป็นกลางของ BoC"

"BoC อาจเลือกคงอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม หากข้อมูลแสดงให้เห็นว่าตลาดแรงงานยังคงเสื่อมถอยในเดือนตุลาคมและพฤศจิกายน เราคาดว่าตัวเลขอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะยังคงอยู่ในระดับต่ำก่อนการประชุมเดือนธันวาคม แต่ไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงท่าทีคุมเข้มนโยบายของ BoC หากยังไม่มีทางออกที่ชัดเจนสำหรับความขัดแย้งในตะวันออกกลาง BoC มีแนวโน้มที่จะมองว่าราคาพลังงานที่อยู่ในระดับสูงเพิ่มความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ ขณะที่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่ถูกควบคุมไว้นั้นเป็นเพียงภาวะชั่วคราว"

"เราคาดว่า BoC จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในปี 2027 หลังจากปรับขึ้นรวม 50 จุดเบสิสในปี 2026 BoC อาจเปิดทางให้มีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในช่วงปลายปี 2027 หากข้อมูลยืนยันว่าโมเมนตัมการเติบโตแข็งแกร่ง แบบจำลองใหม่ของธนาคารกลางให้น้ำหนักอย่างมากต่อการส่งผ่านต้นทุนพลังงาน ขณะเดียวกันก็ลดความสำคัญของผลกระทบจากอุปสงค์ที่หดตัวต่อเงินเฟ้อ"

"เราคาดว่าอุปสงค์ที่อ่อนแอจะทำให้แรงกดดันด้านเงินเฟ้อโดยรวมยังคงอยู่ในระดับที่ควบคุมได้ ส่งผลให้ความจำเป็นในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมนอกเหนือจากการปรับขึ้นเชิงป้องกันล่วงหน้าในช่วงแรกมีจำกัด ในมุมมองของเรา การกำหนดราคาในตลาดที่สะท้อนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยมากกว่า 85 จุดเบสิสตลอดวัฏจักรที่เหลือนั้นมากเกินไป โดยเฉพาะเมื่อพิจารณาว่าการดำเนินการล่วงหน้าดังกล่าวน่าจะมีเป้าหมายเพื่อหลีกเลี่ยงวัฏจักรการปรับขึ้นดอกเบี้ยที่รุนแรง"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)