บราซิลเรียล: การผ่อนคลายนโยบายอย่างระมัดระวังของ BCB ให้การสนับสนุนไม่มาก – โซซิเอตี เจเนอราล

Dev Ashish จาก Societe Generale ระบุว่า ธนาคารกลางบราซิล Banco Central do Brasil (BCB) ปรับลดอัตราดอกเบี้ย Selic ลง 25bps สู่ระดับ 14.0% ตามที่คาดไว้ ขยายวงจรการผ่อนคลายอัตราดอกเบี้ยรวม 100bps นับตั้งแต่เดือนมีนาคม Ashish ยังคาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง 25bps สู่ระดับ 13.75% ในช่วงปลายปีนี้ โดยได้รับการสนับสนุนจากเงินเฟ้อที่อ่อนตัวในระยะสั้นและการเติบโตที่ชะลอตัว แต่เน้นย้ำถึงความเสี่ยงด้านการคลังและความคาดหวังที่หลุดจากกรอบเป็นข้อจำกัดในการผ่อนคลายเพิ่มเติม

BCB เปิดโอกาสให้ผ่อนคลายตามข้อมูลศก.

"BCB ปรับลดอัตราดอกเบี้ย Selic ลง 25bps สู่ระดับ 14.0% ตามที่คาดไว้ และยังคงเปิดวงจรการผ่อนคลายอัตราดอกเบี้ยไว้ในขณะที่หลีกเลี่ยงการให้แนวทางล่วงหน้าอย่างชัดเจน การปรับปรุงในแนวโน้มเงินเฟ้อระยะสั้นและการเติบโตที่ชะลอตัวสนับสนุนการคาดการณ์ของเราว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งสุดท้ายสู่ระดับ 13.75% ในช่วงปลายปีนี้ อย่างไรก็ตาม การเร่งตัวของเงินเฟ้อที่อาจเกิดขึ้นอีกครั้งในไตรมาส 4 ปี 2026 ความคาดหวังเงินเฟ้อในระยะกลางที่ยังหลุดกรอบ ความเสี่ยงด้านการคลังที่ยังดำเนินอยู่ และอัตราดอกเบี้ยโครงสร้างที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง น่าจะจำกัดขอบเขตของการผ่อนคลายเพิ่มเติมในไตรมาสที่จะถึง"

"ตามที่คาดไว้ BCB ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีก 25bps อย่างเป็นเอกฉันท์ในการประชุม Copom เดือนสิงหาคม โดยลดอัตราดอกเบี้ย Selic ลงสู่ 14.0% และขยายวงจรการผ่อนคลายอัตราดอกเบี้ยรวม 100bps นับตั้งแต่เดือนมีนาคม การตัดสินใจนี้ถูกคาดการณ์ไว้เต็มที่โดยตลาดและมาพร้อมกับแถลงการณ์ที่สั้นลงอย่างเห็นได้ชัด คณะกรรมการหลีกเลี่ยงการให้แนวทางล่วงหน้าอย่างชัดเจน โดยเน้นว่าขนาดรวมของวงจรการปรับจะขึ้นอยู่กับข้อมูลศก. ที่เข้ามา"

"เรายังคงคาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีก 25bps ในช่วงปลายปีนี้ นำอัตราดอกเบี้ย Selic สู่ระดับ 13.75% ตามด้วยการหยุดพัก เนื่องจากเงินเฟ้อมีแนวโน้มจะแข็งแกร่งขึ้นอีกครั้งในไตรมาส 4 ปี 2026 และความไม่แน่นอนทางการเมืองเพิ่มขึ้นก่อนการเลือกตั้งในเดือนตุลาคม แม้ว่า BCB จะต้องการปรับอัตราดอกเบี้ยให้เป็นปกติมากขึ้น แต่ขอบเขตของการผ่อนคลายยังคงถูกจำกัดโดยแนวโน้มการคลังของบราซิลและอัตราดอกเบี้ยเป็นกลางที่ยังคงสูงอย่างต่อเนื่อง"

"เรายังคงคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย Selic สิ้นปี 2027 ที่ 11.50% (เทียบกับความเห็นส่วนใหญ่ที่ 12.0%) ในขณะที่ยังเห็นความเสี่ยงต่อมุมมองนี้ที่มีแนวโน้มไปในทิศทางของเส้นทางอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น"

(บทความนี้ถูกสร้างขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และได้รับการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ เรียนรู้เพิ่มเติม