ปอนด์อังกฤษ: แรงกดดันด้านราคาที่เพิ่มขึ้นสร้างความท้าทายให้กับ BoE – Deutsche Bank

Sanjay Raja จาก Deutsche Bank ระบุว่าอัตราเงินเฟ้อของสหราชอาณาจักร (UK) เพิ่มขึ้นในเดือนสิงหาคม โดยดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ทั่วไปอยู่ที่ 3.1% YoY ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนธันวาคมปีที่แล้ว แม้ CPI พื้นฐานและอัตราเงินเฟ้อด้านอาหารยังคงอยู่ในระดับต่ำ แต่ราคาพลังงานและภาคบริการแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งที่น่ากังวล Raja เน้นว่าอัตราเงินเฟ้อกำลังอยู่ในระดับสูงกว่าการคาดการณ์ของธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) และคาดว่า CPI จะเข้าใกล้ 4% ในช่วงปลายปี ซึ่งทำให้การตัดสินใจด้านนโยบายมีความซับซ้อนมากขึ้น

เงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นทำให้เกิดคำถามด้านนโยบาย

“อัตราเงินเฟ้อของสหราชอาณาจักรเป็นไปตามที่นักพยากรณ์ส่วนใหญ่คาดการณ์ไว้ในเดือนสิงหาคม นั่นคือเพิ่มขึ้น อัตรา CPI ทั่วไปเพิ่มขึ้นเป็น 3.1% y/y ซึ่งเป็นตัวเลขสูงสุดนับตั้งแต่เดือนธันวาคมปีที่แล้ว”

“ประการแรก หากกล่าวถึงสิ่งที่เห็นได้อย่างชัดเจน อัตราเงินเฟ้อกำลังเพิ่มขึ้น ราคาพลังงานมีส่วนสนับสนุนเชิงบวกต่อ CPI ทั่วไปมากที่สุดในเดือนสิงหาคม เนื่องจากราคาหน้าปั๊มเพิ่มขึ้น 7% m/m และราคาน้ำมันทำความร้อนก็เพิ่มขึ้น 13% m/m เช่นกัน เนื่องจากราคาน้ำมันดิบเบรนท์ยังคงปรับตัวสูงขึ้น ครัวเรือนจึงมีแนวโน้มต้องเผชิญกับแรงกดดันเพิ่มเติม โดยคาดว่าราคาหน้าปั๊มจะเพิ่มขึ้นอีก”

“ประการที่สอง มีแนวโน้มที่น่ากังวลบางประการเกี่ยวกับโมเมนตัมของราคาภาคบริการ ค่าเช่าในภาคเอกชนเพิ่มขึ้นรายเดือนมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2024 (0.49% m/m) ขณะที่ราคาการจัดเลี้ยงก็เพิ่มขึ้นในอัตราสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ปีนี้ที่ 0.45% m/m ราคาบริการด้านสุขภาพเพิ่มขึ้น 0.4% m/m แม้ตัวชี้วัดทั่วไปจะบอกเล่าเรื่องราวหนึ่ง แต่ยังมีอีกเรื่องหนึ่ง นั่นคือแรงกดดันด้านค่าครองชีพกำลังทวีความรุนแรงขึ้น”

“ประการที่สาม เมื่อเทียบกับการคาดการณ์ของธนาคารกลางอังกฤษ โมเมนตัมเงินเฟ้อกำลังร้อนแรงกว่าที่คาดไว้ อันที่จริง ขณะนี้ CPI ทั่วไปอยู่สูงกว่าการคาดการณ์ของธนาคาร 0.25pp ส่วน CPI ภาคบริการอยู่สูงกว่าการคาดการณ์ของธนาคาร 20bps จุดที่ช่วยสร้างความผ่อนคลายให้ธนาคารคืออัตราเงินเฟ้อด้านอาหารซึ่งยังคงสวนทางกับแนวโน้ม อัตราเงินเฟ้อด้านอาหาร (รวมเครื่องดื่มไม่มีแอลกอฮอล์) ยังคงอยู่ที่ 1.3% y/y ซึ่งต่ำกว่าการคาดการณ์ของธนาคารเกือบ 0.7pp”

“โดยสรุปแล้ว อัตราเงินเฟ้อกำลังเพิ่มขึ้นโดยยังไม่ทราบว่าจะไปสิ้นสุดที่ใด เหตุการณ์ในตะวันออกกลางยังคงเพิ่มแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ จากการประมาณการของเรา ราคาสูงสุดของ Ofgem ที่กำลังจะประกาศมีกำหนดเพิ่มขึ้นมากกว่า 20% ในเดือนมกราคม แม้ราคาอาหารจะอ่อนแอในปัจจุบัน แต่ยังมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นจากคลื่นความร้อนและภัยแล้งล่าสุด รวมถึงความเป็นไปได้ที่จะเกิดปรากฏการณ์เอลนีโญ สำหรับธนาคารกลางอังกฤษ ภารกิจในการรักษาอัตราเงินเฟ้อไว้ที่ 2% กลายเป็นเรื่องยากขึ้น การคาดการณ์ของเราเองชี้ว่า CPI มีแนวโน้มเข้าใกล้ 4% ในช่วงเปลี่ยนผ่านเข้าสู่ปีใหม่ อัตราดอกเบี้ยอาจอยู่ในระดับเข้มงวด แต่คำถามสำคัญด้านนโยบายสำหรับ MPC จะยังคงเป็นเช่นเดิมว่า อัตราดอกเบี้ยดังกล่าวเข้มงวดเพียงพอหรือไม่? ข้อพิจารณาด้านการบริหารความเสี่ยงมีความสำคัญมากขึ้น และความเป็นไปได้ในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยก็เพิ่มขึ้นในช่วงที่ผ่านมา”

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)