VG Markets ดาวน์โหลด

ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ แตะระดับสูงสุดในรอบ 24 ปี ท่ามกลางความกังวลเรื่องเงินเฟ้อเพราะพลังงาน

FXStreet · 2026-10-01T08:42:04Z
  • อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีและ 30 ปีแตะระดับ 5.33% และ 5.67% ตามลำดับ ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีเพิ่มขึ้นเป็น 4.92%
  • ราคาน้ำมันที่อยู่ในระดับสูงเพิ่มความกังวลด้านเงินเฟ้อ แต่ข้อมูล PCE ที่เย็นตัวลงทำให้การคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดในเดือนตุลาคมลดลงเหลือ 39%
  • ความสนใจของนักลงทุนเปลี่ยนไปที่รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรในวันศุกร์ โดยฉันทามติคาดว่าจะมีการจ้างงานเพิ่มขึ้น 90,000 ตำแหน่งในเดือนกันยายน

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบ 24 ปี ท่ามกลางความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับเงินเฟ้อที่อยู่ในระดับสูงต่อเนื่อง เพราะเรื่องพลังงานและอาจกระตุ้นให้เกิดนโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้น ในขณะที่เขียนข่าวนี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีเพิ่มขึ้นเป็น 5.33% ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีแตะระดับ 5.67% นอกจากนี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 2 ปีเพิ่มขึ้นเป็นวันที่สองติดต่อกัน โดยแตะระดับ 4.92% ราคาน้ำมันที่ยังคงอยู่ในระดับสูงได้เพิ่มความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ ขณะที่สหรัฐฯ และอิหร่านมีความคืบหน้าเพียงเล็กน้อยในการเจรจา แม้จะเริ่มมีสัญญาณว่าอุปทานจากตะวันออกกลางกำลังฟื้นตัว

แรงกระแทกจากน้ำมันผลักดันการเทขายพันธบัตร ขณะที่ความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านปะทุขึ้น

Jim Reid จาก Deutsche Bank อธิบายช่วงเวลาดังกล่าวว่า “เป็นไตรมาสที่รับมือได้ยาก” พร้อมระบุว่าการยกระดับความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านขึ้นอีกครั้งเป็นปัจจัยสำคัญที่ผลักดันความตึงเครียดในตลาด เขาชี้ให้เห็นว่าราคาน้ำมันดิบ Brent “เพิ่มขึ้น 42.0% จากระดับต่ำสุดในช่วงปลายเดือนมิถุนายน” ซึ่งเป็นการเคลื่อนไหวที่ “นำไปสู่การเทขายพันธบัตรทั่วโลกครั้งใหญ่” โดย “อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีเพิ่มขึ้นเป็นเดือนที่ 7 ติดต่อกันเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2011”

อย่างไรก็ตาม การคาดการณ์เกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ในระยะใกล้ได้ผ่อนคลายลง หลังตัวชี้วัดเงินเฟ้อออกมาต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ เครื่องมือ CME FedWatch ระบุว่า ขณะนี้ตลาดคาดการณ์โอกาสประมาณ 39% ที่เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม ลดลงจากเกือบ 51% ก่อนการเปิดเผยข้อมูลล่าสุด

นักวิเคราะห์จาก MUFG/BTMU ระบุว่า “อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะสั้นและดอลลาร์สหรัฐปรับตัวลดลงในช่วงแรกหลังการเปิดเผยข้อมูล แต่การเคลื่อนไหวดังกล่าวเกิดขึ้นเพียงชั่วคราว” เนื่องจากตลาดมองข้ามความประหลาดใจจากข้อมูลเงินเฟ้ออย่างรวดเร็ว พวกเขาอธิบายว่า “เหตุผลหลักที่ทำให้รายงานดัชนี PCE พื้นฐานออกมาอ่อนตัวลง คือการปรับทบทวนข้อมูลของสำนักวิเคราะห์เศรษฐกิจสหรัฐฯ (BEA) ครั้งใหญ่กว่าที่คาด หลังจากมีการปรับปรุงวิธีการคำนวณสำหรับ 3 องค์ประกอบ ได้แก่ การบริหารและให้คำปรึกษาด้านพอร์ตการลงทุน ซอฟต์แวร์และอุปกรณ์เสริม และบริการด้านกฎหมาย” แม้จะมีการ “คาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่าการปรับทบทวนดังกล่าวจะทำให้อัตราการเปลี่ยนแปลงรายปีของดัชนี PCE พื้นฐานลดลงประมาณ 10-20 จุดพื้นฐาน” แต่ MUFG/BTMU ระบุว่า “การปรับทบทวนจริงทำให้อัตราดังกล่าวลดลง 36 จุดพื้นฐาน” ซึ่งตอกย้ำว่าแรงกดดันด้านราคาพื้นฐานชะลอตัวลงอย่างชัดเจนกว่าที่ฉันทามติคาดการณ์ไว้

ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ของสหรัฐฯ ในเดือนสิงหาคมเพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน เทียบกับที่คาดการณ์ไว้ 0.4% ขณะที่ PCE พื้นฐานเพิ่มขึ้น 0.2% ต่ำกว่าฉันทามติที่ 0.3% เมื่อเทียบเป็นรายปี อัตราเงินเฟ้อ PCE ทั่วไปชะลอตัวลงมาอยู่ที่ 3.4% ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้อย่างมีนัยสำคัญที่ 3.7% ขณะนี้ความสนใจของตลาดเปลี่ยนไปที่รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ในวันศุกร์ โดยประมาณการฉันทามติคาดว่าจะมีการจ้างงานเพิ่มขึ้น 90,000 ตำแหน่งในเดือนกันยายน และอัตราการว่างงานทรงตัวที่ 4.1%

Inflation: คำถามที่พบบ่อย

อัตราเงินเฟ้อวัดการเพิ่มขึ้นของราคาในตะกร้าสินค้าและบริการที่ใช้อ้างอิง อัตราเงินเฟ้อทั่วไปมักแสดงเป็นเปอร์เซ็นต์การเปลี่ยนแปลงแบบเทียบเดือนต่อเดือน (MoM) และแบบปีต่อปี (YoY) อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะไม่รวมองค์ประกอบที่มีความผันผวนสูงเช่น อาหารและเชื้อเพลิง ปัจจัยเหล่านี้อาจผันผวนเพราะสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ และการเปลี่ยนแปลงตามฤดูกาล อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานเป็นตัวเลขที่นักเศรษฐศาสตร์ให้ความสำคัญและเป็นตัวเลขที่ธนาคารกลางใช้อ้างอิงในการกำหนดเป้าหมาย ธนาคารกลางฯ นิยมคงอัตราเงินเฟ้อให้อยู่ในระดับที่สามารถควบคุมได้ โดยปกติจะอยู่ที่ประมาณ 2%

ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) จะวัดการเปลี่ยนแปลงของราคาตะกร้าสินค้าและบริการในช่วงเวลาใดเวลาหนึ่ง โดยปกติ CPI จะแสดงเป็นเปอร์เซ็นต์การเปลี่ยนแปลงแบบเดือนต่อเดือน (MoM) และแบบปีต่อปี (YoY) CPI หลักคือตัวเลขที่ธนาคารกลางใช้กำหนดราคาเป้าหมาย เพราะ CPI ทั่วไปไม่รวมปัจจัยเช่นการผลิตอาหารและเชื้อเพลิงที่มีความผันผวน ดังนั้น เมื่อ CPI พื้นฐานเพิ่มขึ้นมากกว่า 2% จึงมักจะส่งผลให้ธนาคารกลางปรับอัตราดอกเบี้ยให้สูงขึ้น นั่นจึงเป็นเหตุผลว่าทำไมเมื่อ CPI ลดลงต่ำกว่า 2% เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยในระดับสูง จึงเป็นผลดีต่อสกุลเงิน อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นมักส่งผลให้สกุลเงินแข็งค่าขึ้น และตรงกันข้าม สกุลเงินจะอ่อนค่าเมื่ออัตราเงินเฟ้อลดลง

แม้ว่าอาจดูเหมือนขัดกับภาพความเป็นจริงที่เห็น แต่อัตราเงินเฟ้อในประเทศที่สูงจะผลักดันมูลค่าของสกุลเงินของประเทศนั้นๆ ให้สูงขึ้นเพราะการขึ้นดอกเบี้ยเพื่อต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น ซึ่งดึงดูดเงินจากนักลงทุนทั่วโลกให้ไหลเข้าประเทศ เพราะพวกเขากำลังมองหาสถานที่ที่มีกำไรจากการฝากเงินของพวกเขา

ในอดีต ทองคำเป็นสินทรัพย์ที่นักลงทุนหันไปพึ่งพาในช่วงเวลาที่มีอัตราเงินเฟ้อสูง เนื่องจากทองคำยังคงรักษามูลค่าไว้ได้ นอกจากนี้ ในช่วงเวลาที่ตลาดปั่นป่วนอย่างรุนแรง นักลงทุนมักจะซื้อทองคำด้วยสถานะการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย แต่ในปัจจุบันมักไม่ได้เป็นเช่นนั้น เพราะเมื่อเมื่ออัตราเงินเฟ้อสูง ธนาคารกลางต่างๆ มักจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจึงไม่เป็นผลดีต่อทองคำ เนื่องจากทำให้ต้นทุนโอกาสในการถือครองทองคำลดลงเพราะเป็นสินทรัพย์ที่ดอกเบี้ยไม่เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับการนำเงินไปฝากในบัญชีเงินสด ในทางกลับกัน อัตราเงินเฟ้อที่ลดลงมีแนวโน้มที่จะส่งผลบวกต่อทองคำ เพราะจะทำให้อัตราดอกเบี้ยลดลง ทำให้โลหะมีค่าเป็นทางเลือกการลงทุนที่มีโอกาสมากขึ้น