ฟรังก์สวิสอ่อนค่าลงแตะระดับต่ำสุดครั้งใหม่ในรอบ 4 เดือน หลัง SNB คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 0%

• USD/CHF กลับตัวจากขาลงในช่วงแรก และพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดครั้งใหม่ในรอบสี่สัปดาห์ใกล้ 0.8280
• ฟรังก์สวิสยังคงอ่อนค่าลงต่อ เนื่องจาก SNB คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 0% ตามที่คาดการณ์กันอย่างกว้างขวาง
• ความแตกต่างด้านนโยบายการเงินระหว่าง SNB และเฟดกำลังกดดันฟรังก์สวิสอย่างหนัก

ในวันพฤหัสบดี ฟรังก์สวิส (CHF) ได้คืนกำไรก่อนหน้านี้เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ (USD) และร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดครั้งใหม่ในรอบสี่เดือน หลังจากการตัดสินใจด้านนโยบายการเงินของธนาคารแห่งชาติสวิส (SNB) คู่ USD/CHF ดีดตัวขึ้นแตะ 0.8269 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ช่วงปลายเดือนพฤษภาคม จากระดับต่ำสุดของเซสชันที่ต่ำกว่า 0.8530 เล็กน้อย

SNB คงอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานไว้ที่ 0% ตามที่คาดการณ์กันอย่างกว้างขวาง โดยแถลงการณ์นโยบายการเงินระบุว่าอัตราเงินเฟ้อเร่งตัวขึ้นในเดือนสิงหาคมจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น และตามการคาดการณ์ของธนาคาร อัตราเงินเฟ้อจะยังคงเพิ่มขึ้นในช่วงหลายเดือนข้างหน้า ก่อนจะปรับตัวลดลงในปี 2027

ธนาคารยอมรับว่าผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ของสวิตเซอร์แลนด์ในไตรมาสที่สองนั้น “แข็งแกร่งเป็นพิเศษ” แต่เตือนว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจจะยังคงอยู่ในระดับปานกลางตลอดช่วงไตรมาสข้างหน้า ท่ามกลางสถานการณ์ที่มีความไม่แน่นอนสูงและแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่สูง สิ่งนี้แทบจะตัดความเป็นไปได้ของการคุมเข้มนโยบายการเงินในระยะใกล้

ความแตกต่างด้านนโยบายการเงินระหว่าง SNB และเฟดกำลังกดดันฟรังก์สวิสอย่างหนัก

ในสหรัฐฯ กลับกัน ข้อมูลล่าสุดได้เพิ่มความคาดหวังว่า ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะถูกบีบให้คุมเข้มนโยบายการเงินอย่างน้อยหนึ่งครั้งก่อนสิ้นปี

ตัวเลขเบื้องต้นของดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ของ S&P Global สหรัฐฯ ที่เผยแพร่เมื่อวันพุธ แสดงให้เห็นว่ากิจกรรมทางธุรกิจเร่งตัวขึ้นในอัตราที่เร็วที่สุดในรอบห้าปีในเดือนกันยายน โดยการจ้างงานและค่าจ้างเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ขณะที่ต้นทุนปัจจัยการผลิตยังคงเพิ่มขึ้นท่ามกลางราคาพลังงานที่สูง 

ตลาดฟิวเจอร์สกำลังประเมินโอกาสเกือบ 70% ที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25% ในเดือนตุลาคม เพิ่มขึ้นจาก 55% ก่อนการเปิดเผยข้อมูล PMI ของสหรัฐฯ และเกือบจะคาดการณ์เต็มที่แล้วว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกอย่างน้อยหนึ่งครั้งก่อนสิ้นปี ตามตัวเลขที่เผยแพร่โดยเครื่องมือ CME FedWatch หาก SNB ไม่เปลี่ยนถ้อยแถลงอย่างรุนแรง สิ่งนี้มีแนวโน้มที่จะหนุนให้ดอลลาร์สหรัฐอยู่ในแนวโน้มขาขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงหลายเดือนข้างหน้า

มาร์ติน ชเลเกล ประธาน SNB เห็นพ้องกับมุมมองดังกล่าว โดยยืนยันว่า “อัตราดอกเบี้ยต่ำช่วยเพิ่มความน่าสนใจของฟรังก์สำหรับการทำแครีเทรด” ซึ่งเป็นการกู้ยืมสกุลเงินที่ให้อัตราผลตอบแทนต่ำเพื่อนำไปซื้อสกุลเงินที่ให้อัตราผลตอบแทนสูงกว่า แล้วรับส่วนต่างไว้

ตัวเลขเหล่านี้ได้สร้างความกังวลว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังร้อนแรงเกินไป ซึ่งสร้างแรงกดดันเพิ่มเติมต่อเฟดให้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ไมเคิล บาร์ (Michael Barr) ผู้ว่าการเฟด ยืนยันมุมมองดังกล่าว โดยประเมินว่า “มีแนวโน้มจำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม เพื่อให้มั่นใจว่าจะสามารถนำอัตราเงินเฟ้อกลับสู่ระดับ 2% ได้อย่างทันท่วงที”