ริงกิตมาเลเซีย: ท่าทีคุมเข้มนโยบายการเงินของ BNM สนับสนุน MYR – Commerzbank

Commerzbank ชี้ว่า ธนาคารกลางมาเลเซียคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายข้ามคืน (OPR) ไว้ที่ 2.75% แต่ปรับเปลี่ยนท่าทีไปสู่ bias ที่มีความ hawkish มากขึ้น โดยตัดถ้อยคำที่ระบุว่านโยบายการเงินอยู่ในระดับ "เหมาะสม" ออก และส่งสัญญาณถึงการจับตาแรงกดดันด้านต้นทุนอย่างใกล้ชิด การเติบโตที่แข็งแกร่งและเงินเฟ้อที่อยู่ในระดับต่ำเปิดโอกาสให้ธนาคารกลางสามารถรอได้ แต่ดูเหมือนว่า BNM กำลังเตรียมตลาดสำหรับความเป็นไปได้ที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงปลายปีนี้หรือต้นปี 2027 โดยคาดว่า USD/MYR จะเคลื่อนไหวในกรอบ 4.00–4.07

ท่าที hawkish ของ BNM หนุน MYR

"ธนาคารกลางมาเลเซีย (BNM) คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายข้ามคืน (OPR) ไว้ที่ 2.75% เมื่อวานนี้ ตามที่ตลาดคาดการณ์กันอย่างกว้างขวาง แต่แถลงการณ์มีท่าที hawkish มากขึ้นอย่างชัดเจน โดยดูเหมือนว่า bias ด้านนโยบายได้เปลี่ยนจากเป็นกลางไปสู่การคุมเข้ม แม้การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเร็ว ๆ นี้จะยังไม่ใกล้เข้ามา"

"BNM ได้ตัดคำอธิบายเกี่ยวกับท่าทีของนโยบายการเงินในปัจจุบันว่า "เหมาะสม" ซึ่งปรากฏอยู่ในแถลงการณ์ทุกฉบับนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2025 และเปลี่ยนเป็นระบุว่าท่าทีปัจจุบันนั้น "สอดคล้องกับ" เสถียรภาพด้านราคาและการเติบโตอย่างยั่งยืน นอกจากนี้ ยังได้ยกเลิกการประเมินในเดือนกรกฎาคมที่ระบุว่าแรงกดดันด้านราคาโดยรวมจะยังคงอยู่ในระดับจำกัด และกล่าวว่าจะ "จับตาแรงกดดันด้านต้นทุนและภาวะอุปสงค์ภายในประเทศอย่างใกล้ชิด""

"การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวสะท้อนถึงการเติบโตที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดการณ์ไว้ และความกังวลที่เพิ่มขึ้นว่าราคาสินค้าโภคภัณฑ์โลกที่อยู่ในระดับสูงจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง อาจส่งผ่านไปยังราคาและค่าจ้างภายในประเทศในท้ายที่สุด ขณะที่เงินเฟ้อในปัจจุบันอยู่ในระดับต่ำ และเงินอุดหนุนเชื้อเพลิงของรัฐบาลช่วยบรรเทาผลกระทบจากราคาพลังงานที่พุ่งสูงขึ้น BNM จึงสามารถรอได้ อย่างไรก็ตาม ดูเหมือนว่าธนาคารกลางกำลังเตรียมตลาดสำหรับความเป็นไปได้ที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงปลายปีนี้หรือต้นปี 2027"

"การเติบโตยังคงแข็งแกร่ง โดย GDP ขยายตัว 6.0% เมื่อเทียบเป็นรายปีในไตรมาสที่ 2 และ 5.7% ในช่วงครึ่งแรกของปี โดยได้รับแรงหนุนจากการส่งออกที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยเฉพาะอุปสงค์ที่เกี่ยวข้องกับเทคโนโลยี ควบคู่ไปกับการใช้จ่ายภาคครัวเรือนและการลงทุนที่ยังคงยืดหยุ่น BNM คาดการณ์ในขณะนี้ว่าการเติบโตของ GDP ในปี 2026 จะอยู่ที่ประมาณ 5% ซึ่งใกล้เคียงกับระดับบนสุดของกรอบคาดการณ์เดิมที่ 4-5% และคาดว่าการเติบโตในปี 2027 จะยังคงยืดหยุ่น โดยได้รับแรงหนุนจากอุตสาหกรรมอิเล็กทรอนิกส์และเซมิคอนดักเตอร์ การส่งออกเทคโนโลยี การท่องเที่ยว การลงทุน และภาวะตลาดแรงงานที่มีเสถียรภาพ"

"เงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับค่อนข้างต่ำ โดยเงินเฟ้อทั่วไปและเงินเฟ้อพื้นฐานเฉลี่ยอยู่ที่ 1.8% และ 2.0% ตามลำดับ ในช่วงเจ็ดเดือนแรกของปี 2026 BNM คาดการณ์ว่าเงินเฟ้อทั่วไปและเงินเฟ้อพื้นฐานในปีนี้จะอยู่ที่ 1.5-2.5% และ 1.8–2.3% ตามลำดับ"

"USD/MYR ปรับตัวลดลงเพียงเล็กน้อยเมื่อวานนี้หลังการประชุมของ BNM โดยลดลง 0.1% มาอยู่ที่ 4.0420 ท่าทีของ BNM ที่มีความ hawkish มากขึ้นเล็กน้อยและฉากหลังการเติบโตที่แข็งแกร่งอาจช่วยสนับสนุน MYR ได้ ในปีนี้ USD/MYR เคลื่อนไหวในกรอบ 3.88-4.16 และเราคาดว่าขณะนี้จะเคลื่อนไหวในกรอบ 4.00-4.07"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)