รูปีอินเดีย: ความต้องการป้องกันความเสี่ยงสูงขึ้นเพราะพันธบัตรรัฐบาลปรับตัวสูงขึ้น – BNY

Geoff Yu จาก BNY เน้นย้ำว่า INR เผชิญแรงกดดันจากการขายอย่างหนักในมุมมองของการปรับสมดุล เนื่องจากพันธบัตรอินเดียทำผลงานได้ดีกว่าคู่แข่งหลัก ๆ ด้วยกระแสเงิน INR ที่โดยรวมคงที่ การเปิดรับความเสี่ยงในตลาดอัตราแลกเปลี่ยนจึงเพิ่มขึ้น และนักลงทุนจึงได้รับคำแนะนำให้รักษาการป้องกันความเสี่ยงให้อยู่ในระดับสูงหลังจากที่ได้รับผลตอบแทนจากระยะเวลาที่แข็งแกร่ง Yu เห็นว่าสกุลเงินที่มีความผันผวนสูงมีความเสี่ยงโดยเฉพาะจากการเคลื่อนไหวของตราสารหนี้ในเดือนกรกฎาคม

ขาขึ้นของพันธบัตรอินเดียเพิ่มความเสี่ยงในตลาดอัตราแลกเปลี่ยน

“แรงกดดันจากการขายรุนแรงที่สุดใน INR เช่นเดียวกับตลาดพันธบัตรในตลาดเกิดใหม่ (EM) หลายแห่ง ระยะเวลาของพันธบัตรอินเดียได้รับประโยชน์จากราคาน้ำมันที่ลดลงในช่วงสัปดาห์แรกของการหยุดยิง เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงดีขึ้น การกลับมาระเบิดความรุนแรงล่าสุดไม่ได้ลบล้างผลกำไรเหล่านั้น และพันธบัตรอินเดียทำผลงานได้ดีกว่าตลาดหลักที่เราติดตาม”

“ด้วยกระแสเงิน INR ที่โดยรวมคงที่ตลอดเดือน การเปิดรับความเสี่ยงในตลาด FX จึงเพิ่มขึ้นและความต้องการป้องกันความเสี่ยงก็เพิ่มขึ้นตามไปด้วย”

“ผลตอบแทนระยะเวลาของเดือนกรกฎาคมสร้างความต้องการปรับสมดุลที่มีนัยสำคัญ โดยเฉพาะในสกุลเงินที่มีความผันผวนสูง อย่างไรก็ตาม ภาพรวมอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงนั้นยากขึ้น เนื่องจากธนาคารกลางแสดงความลังเลที่เพิ่มขึ้นในการเข้มงวดนโยบายเพิ่มเติม”

“ห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกจะใช้เวลาปรับตัวให้เป็นปกติ ซึ่งทำให้อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงนอกสหรัฐฯ มีความเปราะบางหากราคาตลาดในปัจจุบันยังคงอยู่ สิ่งนี้เสริมความแข็งแกร่งให้กับกรณีในการเพิ่มการป้องกันความเสี่ยงในตลาด FX ในพอร์ตตราสารหนี้”

“คงระดับการป้องกันความเสี่ยงค่าเงินรูปี (INR) ไว้ในระดับสูงหลังจากราคาพันธบัตรปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่ง และมองว่าการปรับลดสัดส่วนการถือครองสินทรัพย์สหรัฐฯ เป็นเพียงการสับเปลี่ยนระหว่างหุ้นด้วยกันเอง มากกว่าจะเป็นการโยกย้ายเงินทุนครั้งใหญ่เข้าสู่ตลาดพันธบัตร”