สกุลเงิน CEE: การคงอัตราดอกเบี้ยเข้มงวดและการผ่อนคลายนโยบายอย่างระมัดระวัง – Societe Generale

นักกลยุทธ์ของ Societe Generale คาดว่า ธนาคารแห่งชาติโปแลนด์ (NBP) จะคงอัตราดอกเบี้ยที่ 3.75% พร้อมท่าทีเข้มงวด (hawkish) และธนาคารกลางโรมาเนีย (NBR) จะไม่เปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยที่ 6.50% เนื่องจากเงินเฟ้อและความไม่แน่นอนทางการเมืองจำกัดความยืดหยุ่นด้านนโยบาย ในโปแลนด์ เงินเฟ้อที่สูงขึ้นทำให้ยังมีความเป็นไปได้ที่จะใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้น ขณะที่ในโรมาเนีย แรงกดดันด้านราคาที่ยังคงอยู่ในระดับสูงและความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการจัดตั้งรัฐบาลทำให้ต้องใช้ความระมัดระวัง โดยคาดว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไปจะเกิดขึ้นในไตรมาส 1/2027 หากเงินเฟ้อลดลงและเสถียรภาพทางการเมืองกลับคืนมา

แรงกดดันต่อ NBP, NBR และสกุลเงินในภูมิภาค

"ในยุโรปกลางและยุโรปตะวันออก เราคาดว่า NBP จะคงอัตราดอกเบี้ยที่ 3.75% พร้อมท่าทีเข้มงวด (hawkish) ในวันพุธ เหตุผลสนับสนุนนโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้นมีน้ำหนักเพิ่มขึ้น หลังเงินเฟ้อเร่งตัวขึ้นสู่ 4.0% ในเดือนกันยายน โดยมีสาเหตุจากราคาน้ำมันเชื้อเพลิงที่สูงขึ้น ผู้กำหนดนโยบายเน้นย้ำมากขึ้นถึงความสำคัญของการป้องกันไม่ให้เงินเฟ้อหยั่งรากฝังลึก"

"อย่างไรก็ตาม เราคาดว่า MPC จะรอจนกว่าจะมีการเผยแพร่ประมาณการของเจ้าหน้าที่ในเดือนพฤศจิกายน ก่อนปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25bp และอาจปรับขึ้นอีก 25bp ในเดือนมกราคม การคงอัตราดอกเบี้ยพร้อมท่าทีเข้มงวด (hawkish) อาจช่วยหนุน PLN ได้เพียงจำกัด เนื่องจากตลาดเงินได้สะท้อนการคุมเข้มนโยบายการเงินในวงกว้างไว้แล้ว"

"ในโรมาเนีย เราคาดว่าธนาคารกลางจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 6.50% ในวันพฤหัสบดี เงินเฟ้อกำลังชะลอตัวลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป แต่ความไม่แน่นอนทางการเมือง ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน และแรงกดดันด้านราคาที่ยังคงอยู่ในระดับสูงจำกัดขอบเขตการปรับลดอัตราดอกเบี้ย"

"เนื่องจากการจัดตั้งรัฐบาลยังคงมีความไม่แน่นอน ผู้กำหนดนโยบายจึงมีแนวโน้มที่จะยังคงใช้ความระมัดระวังและส่งสัญญาณว่าจะรอ เราคาดว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไปจะเกิดขึ้นในไตรมาส 1/2027 หากเงินเฟ้อยังคงลดลงและมีการจัดตั้งรัฐบาลที่มีเสถียรภาพ"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)