สหราชอาณาจักร: โมเมนตัมค่าจ้างทำให้แนวโน้มของ BoE ซับซ้อนขึ้น - Nomura

Josie Anderson, George Buckley และ Andrzej Szczepaniak จาก Nomura กล่าวว่า ข้อมูลตลาดแรงงานสหราชอาณาจักรล่าสุดแสดงให้เห็นว่าค่าจ้างในภาคเอกชนแข็งแกร่ง แต่การจ้างงานอ่อนแอลง โดยจำนวนการจ้างงานตามบัญชีเงินเดือนลดลง และตำแหน่งงานว่างอยู่ในระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ต้นปี 2021 พวกเขาคาดว่าธนาคารกลางอังกฤษจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในสัปดาห์นี้ แต่เตือนว่าความแข็งแกร่งของค่าจ้างที่ยังคงอยู่และราคาพลังงานที่สูงขึ้นอาจยังคงบีบให้เกิดการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคต

ค่าจ้างแข็งแกร่ง การจ้างงานอ่อนแอลง BoE คงอัตราดอกเบี้ย

"รายงานนี้แทบไม่ได้ท้าทายมุมมองของเราที่ว่า BoE จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในสัปดาห์นี้ อย่างไรก็ตาม หากการเติบโตของค่าจ้างประจำในภาคเอกชนที่เร่งตัวขึ้นตั้งแต่ฤดูใบไม้ผลิยังคงดำเนินต่อไป ก็มีแนวโน้มที่จะสร้างความกังวลให้กับผู้กำหนดนโยบาย เนื่องจากความเสี่ยงของผลกระทบเงินเฟ้อระลอกสองจากสงครามอิหร่านจะเป็นประเด็นสำคัญในความคิดของผู้กำหนดอัตราดอกเบี้ย"

"ค่าจ้างประจำในภาคเอกชนเพิ่มขึ้น 0.3% m-o-m ในเดือนกรกฎาคม หลังจากตัวเลขเดือนมิถุนายนที่ได้รับการปรับเพิ่มขึ้นเป็น 0.45% และสูงกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ที่ 0.2% m-o-m แม้ว่าตัวเลขดังกล่าวจะยังไม่ห่างจากระดับ 0.2% ถึง 0.25% m-o-m ที่เราอยากเห็นมากนัก (ซึ่งเป็นระดับค่าเฉลี่ยในช่วงสองทศวรรษจนถึงปี 2019) แต่การเติบโตของค่าจ้างที่เร็วขึ้นเป็นตัวชี้วัดสำคัญที่ต้องติดตามผลกระทบเงินเฟ้อระลอกสอง"

"ในด้านลบ จำนวนการจ้างงานตามบัญชีเงินเดือนลดลงมากกว่าที่เราคาดไว้ (-26,000 ตำแหน่ง เทียบกับที่เราคาดการณ์ไว้ -10,000 ตำแหน่ง) และมีการปรับลดตัวเลขในช่วงสามเดือนก่อนหน้านี้ อย่างไรก็ตาม ข้อมูลชุดนี้มีแนวโน้มที่จะถูกปรับแก้สูงมาก ดังนั้นเราจึงไม่สามารถให้น้ำหนักกับตัวเลขรายงานครั้งเดียวมากเกินไปได้"

"เราคาดว่าธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) จะไม่เปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้ ถ้อยแถลงล่าสุดของ BoE บ่งชี้ว่าสมาชิกส่วนใหญ่ของ MPC จะไม่ลงคะแนนเสียงให้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย (เราคาดว่าจะมีผลโหวตอีกครั้งที่ 6-3 เสียงสนับสนุนการคงอัตราดอกเบี้ย โดย Pill, Greene และ Mann ยังคงลงคะแนนเสียงสนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดเบสิส)"

"อย่างไรก็ตาม นอกเหนือจากการตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยธนาคารในสัปดาห์นี้ ความเสี่ยงกำลังเพิ่มขึ้นที่ผู้กำหนดนโยบายการเงินอาจจำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อตอบสนองต่อราคาพลังงานที่สูงขึ้น ตัวเลขการเติบโตของค่าจ้างประจำในภาคเอกชนที่แข็งแกร่งเพิ่มเติมจะสนับสนุนเหตุผลในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ดังนั้นจึงควรติดตามตัวเลขดังกล่าวอย่างใกล้ชิด"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)