เวียดนาม: การเติบโตยังคงแข็งแกร่งต่อเนื่องไปจนถึงปี 2027 – Standard Chartered

ทิม ลีลาภาน จาก Standard Chartered คาดการณ์ว่าเศรษฐกิจเวียดนามจะยังคงเติบโตอย่างแข็งแกร่ง โดยคาดว่าจะขยายตัว 9.5% ในปี 2026 และ 11.0% ในปี 2027 พร้อมปรับเพิ่มคาดการณ์ปี 2028 เป็น 9.1% คาดว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วไปจะยังคงอยู่เหนือเป้าหมาย 4.5% ของรัฐบาลในระยะใกล้ ก่อนจะลดลงต่ำกว่าเป้าหมายในไตรมาส 2/2027 และตามมาด้วยการคุมเข้มนโยบายการเงินอย่างค่อยเป็นค่อยไปตั้งแต่ไตรมาส 4/2027

การเติบโตสูงควบคู่กับการคุมเข้มนโยบายอย่างค่อยเป็นค่อยไป

"เรายังคงคาดการณ์การเติบโตของ GDP ที่ 9.5% ในปี 2026 และ 11.0% ในปี 2027 เราปรับเพิ่มคาดการณ์ปี 2028 เป็น 9.1% จากเดิม 6.7% เนื่องจากรัฐบาลยังคงมุ่งมั่นต่อการเติบโตในระดับสูง โดยมีนโยบายการคลังและนโยบายการเงิน เงินทุนไหลเข้าจากการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) ที่แข็งแกร่ง และอุปสงค์ภายในประเทศที่เพิ่มขึ้นเป็นปัจจัยสนับสนุน"

"เราคาดการณ์การเติบโตในไตรมาส 4/2026 ที่ 10.7% เมื่อเทียบรายปี (2.7% เมื่อเทียบรายไตรมาสและปรับตามฤดูกาล) เนื่องจากรัฐบาลมีแนวโน้มผลักดันการเติบโตให้แข็งแกร่งขึ้นก่อนสิ้นปี ซึ่งจะทำให้การเติบโตในช่วงครึ่งหลังของปีอยู่ที่ 10.4% เมื่อเทียบรายปี (ครึ่งปีแรก: 8.5%) เราคาดว่าการเติบโตจะยังคงอยู่ในระดับเลขสองหลักในช่วงต้นปี 2027 เนื่องจากโมเมนตัมยังคงดำเนินต่อไป"

"เราปรับเพิ่มคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อทั่วไปเป็น 4.7% ในปี 2026 จากเดิม 4.4% และเป็น 3.9% ในปี 2027 จากเดิม 3.3% หลังตัวเลขรายเดือนที่ประกาศล่าสุดสูงกว่าคาด เราปรับลดคาดการณ์ปี 2028 เป็น 3.7% จากเดิม 5.5% เนื่องจากคาดว่าการคุมเข็มนโยบายการเงินอย่างค่อยเป็นค่อยไปจะช่วยควบคุมแรงกดดันด้านราคา และทำให้อัตราเงินเฟ้อต่ำกว่าเป้าหมาย 4.5% ของรัฐบาล"

"ในระยะใกล้ เรามองว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วไปจะยังอยู่เหนือเป้าหมายที่ 5.2% เมื่อเทียบรายปีในไตรมาส 4/2026 และ 4.6% ในไตรมาส 1/2027 ซึ่งส่วนหนึ่งเป็นผลจากฐานที่ต่ำ เราคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลงต่ำกว่าเป้าหมายในไตรมาส 2/2027 มาอยู่ที่ 3.3% ซึ่งส่วนหนึ่งเป็นผลจากฐานที่สูงขึ้น ทำให้ธนาคารแห่งรัฐเวียดนาม (SBV) สามารถคงนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายได้ในระดับหนึ่ง"

"อย่างไรก็ตาม ขณะนี้เราคาดว่าอัตราดอกเบี้ยรีไฟแนนซ์จะปรับขึ้น 25bps มาอยู่ที่ 4.75% ในไตรมาส 4/2027 และปรับขึ้นอีก 25bps มาอยู่ที่ 5.00% ในไตรมาส 4/2028 ซึ่งจะถือเป็นการปรับนโยบายเข้าสู่ภาวะปกติอย่างค่อยเป็นค่อยไป เนื่องจากเรามองว่าทางการจะยังคงให้ความสำคัญกับการเติบโตมากกว่าเสถียรภาพด้านราคาไปจนถึงปี 2027"

"ดังนั้น เราจึงยังคงคาดว่าจะเห็นนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายค่อนข้างมาก การเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งขึ้น และอัตราเงินเฟ้อที่อยู่ในระดับสูงในปี 2027 การเติบโตของ GDP และอัตราเงินเฟ้อทั่วไปมีแนวโน้มชะลอลงในปี 2028 ซึ่งเป็นช่วงที่ธนาคารแห่งรัฐเวียดนาม (SBV) อาจกลับมาคุมเข้มนโยบายอีกครั้ง ขณะที่หันมาให้ความสำคัญกับเสถียรภาพมากขึ้น"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)