เหตุใด USD ยังแข็งแกร่ง ทั้งตลาดเชื่อว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะปรับขึ้นดอกเบี้ยแน่นอนแล้ว?

ดอลลาร์สหรัฐ (USD) ปรับตัวขึ้นก่อนการตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยโดยคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (FOMC) ได้รับแรงหนุนจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 5.00% และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 4.66% ตลาดการเงินได้สะท้อนการคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานเกือบทั้งหมดแล้ว ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายมาตรฐานเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 4.00% จากแรงกดดันด้านราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่ยังคงอยู่ — ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ทรงตัวเหนือระดับ 100 ดอลลาร์/บาร์เรล ท่ามกลางความเปราะบางด้านอุปทานในตะวันออกกลาง — ผู้กำหนดนโยบายกำลังรักษาสมดุลอย่างระมัดระวังระหว่างเงินเฟ้อที่ลงยากและต้นทุนทางการคลังที่เพิ่มขึ้นจากการชำระหนี้ นักกลยุทธ์สถาบันมองว่าเควิน วอร์ช (Kevin Warsh) ประธานเฟด มีแนวโน้มที่จะส่งสัญญาณที่แข็งกร้าว ซึ่งจะช่วยหนุนดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักอื่นๆ

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้นและเงินเฟ้อจากพลังงานบีบให้เฟดต้องแลกเปลี่ยนทางเลือก

ลอยด์ ชาน จาก MUFG กล่าวว่า ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ในทุกช่วงอายุที่ปรับตัวสูงขึ้นสะท้อนให้เห็นถึงความวิตกกังวลเรื่องเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ ซึ่งเกิดจากความผันผวนของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ทั่วโลก ในขณะที่สถานการณ์ทางการเมืองในตะวันออกกลางที่ทวีความรุนแรงขึ้น และราคาน้ำมันดิบที่สูงกว่า 100 ดอลลาร์สหรัฐฯ ยิ่งทำให้ความจำเป็นในการเข้มงวดนโยบายการเงินเพิ่มมากขึ้น ธนาคารกลางต้องรักษาสมดุลระหว่างเสถียรภาพด้านราคาและต้นทุนการกู้ยืมที่เพิ่มสูงขึ้นสำหรับรัฐบาลกลางและภาคส่วนสำคัญภายในประเทศ

"อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ขณะนี้แตะระดับ 5.00% ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปี เพิ่มขึ้นเป็น 4.66%... ความสนใจของตลาดขณะนี้หันไปที่การตัดสินใจในการประชุม FOMC ในวันนี้ ตลาดคาดการณ์ว่ามีความเป็นไปได้มากกว่า 90% ที่เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐาน และคาดว่าจะมีการปรับขึ้นรวมสองครั้งภายในสิ้นปี อย่างไรก็ตาม เฟดเผชิญกับทางเลือกที่ยากลำบาก... ในด้านหนึ่ง ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง โดยราคาน้ำมันดิบเบรนท์ยังคงอยู่เหนือ 100 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล... ในอีกด้านหนึ่ง นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นจะเพิ่มต้นทุนการชำระหนี้ของรัฐบาลสหรัฐฯ และสร้างแรงกดดันเพิ่มเติมต่อภาคส่วนที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย เช่น ภาคอสังหาริมทรัพย์"

ข้อความการเข้มงวดนโยบายของเฟด และราคาน้ำมันที่อยู่ในระดับสูงหนุนให้ดอลลาร์สหรัฐปรับตัวสูงขึ้น

Francesco Pesole และ Frantisek Taborsky จาก ING ซึ่งมีมุมมองสนับสนุนดอลลาร์สหรัฐ ระบุว่า ธนาคารกลางสหรัฐฯ มีทางเลือกไม่มากนัก นอกจากต้องคงท่าทีที่แข็งกร้าว เพื่อสร้างความเชื่อมั่นให้กับนักลงทุนในตลาดพันธบัตร ขณะที่ราคาพลังงานกำลังเสี่ยงผลักดันให้น้ำมันปรับตัวสูงขึ้นเข้าใกล้ระดับ 110 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล คาดว่าการแถลงข่าวของประธานเควิน วอร์ชจะยังคงเปิดทางให้มีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม ซึ่งจะสร้างแนวต้านที่แข็งแกร่งต่อการปรับตัวลงของดอลลาร์สหรัฐ

"ตลาดคาดการณ์แทบจะ 100% ว่าวันนี้จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐาน สู่ระดับ 4.0% และการคงอัตราดอกเบี้ยโดยไม่คาดคิด หรือการแสดงความเห็นไม่เห็นด้วยอย่างชัดเจนในเชิงผ่อนคลาย อาจส่งผลกระทบเชิงลบอย่างมีนัยสำคัญต่อดอลลาร์... การที่วอร์ชเปิดกว้างต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม อาจช่วยพยุงดอลลาร์ในวงกว้าง... อนึ่ง ภาพรวมจากปัจจัยภายนอกไม่สนับสนุนการเปิดสถานะขายดอลลาร์สหรัฐจำนวนมากในระยะนี้ เบรนท์กำลังมุ่งหน้าสู่ระดับ 110 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เนื่องจากการเจรจาระหว่างอิหร่านกับกลุ่มประเทศอ่าวล่าช้าออกไปอีกครั้ง ขณะที่การอ่อนตัวของหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีกำลังกดดันความเชื่อมั่นโดยรวม"

จากมุมมองโดยรวมของทั้งสองสถาบัน ดอลลาร์สหรัฐยังคงอยู่ในสถานะเชิงกลยุทธ์ที่แข็งแกร่ง โดยมีอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะยาวที่ 5.00% และราคาพลังงานทั่วโลกที่อยู่ในระดับสูงเป็นปัจจัยหนุน ขณะที่ MUFG เน้นย้ำถึงข้อแลกเปลี่ยนเชิงมหภาคที่จำกัดทิศทางระยะยาวของธนาคารกลางสหรัฐฯ ส่วน ING คาดการณ์ว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยมาตรฐาน 25 จุดพื้นฐาน ประกอบกับคำแนะนำเชิงแข็งกร้าวจากประธานวอร์ช จะยับยั้งการเก็งว่าดอลลาร์สหรัฐจะอ่อนค่า และช่วยรักษาโมเมนตัมขาขึ้นของดอลลาร์

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม.)